場外期權作為比年來發展較快的衍生工具之一，以其敏捷的應用才幹逐步成為現貨企業規避風險的主要選項，也是衍生品市場服務實體經濟的主要抓手。可是對于多數企業來說，期權工具技術門檻高。大商所老虎機玩法企風策劃為一批有意愿採用場外期權控制風險但還在遲疑的企業提供了一把開啟風險控制新天地的鑰匙。
近兩年，美豆庫存逐步走低，生豬存欄量連續回升，豆粕代價連續不斷攀升。作為唐人神集團股份有限公司（下稱唐人神集團）全資子公司，株洲唐人神商貿有限公司（下稱株洲唐人神）專門從事飼料原料采購以供唐人神集團生產飼料採用。2024年年頭，株洲唐人神就面對豆粕原料采購的壓力。
株洲唐人神蛋白原料采購擔當人朱志宏坦言：2024年，生豬存欄覆原至歷史較高程度，公司判定飼料需求將維持旺盛。在美豆庫存沒有明顯改良的場合下，豆粕代價恐易漲難跌，這給公司成本管理造成了很大的壓力。
依據集團生產策劃，株洲唐人神除春節假期外每月均有采購。之前企業的套保重要運用期貨創建虛擬庫存，本年在詳細了解期權根基知識后，株洲唐人神開始運用場外期權對風險敞口進行控制，在保證生產供給的同時力爭實現采購成本管理目標。
同時，新冠疫情出現后，株洲唐人神現貨庫存天數提高至40天以角子老虎機下載ios上，受庫存天數增加陰礙，企業也存在短期庫存保值需求。依據株洲唐人神的采購進度及成本預算要求，考慮到2024年年頭豆粕波動率較大，期權代價較高，且預期豆粕代價將處于高位振蕩，出現大跌或大漲的可能性較低，企業在華泰長城資源的協助下，運用成本較低的牛市價差和熊市價差兩種期權結構組合。
一方面，購買牛市價差期權創建虛擬庫存，可在一定范圍內對沖代價上漲風險。據介紹，株洲唐人神購買的牛市價差結構由購買執行代價較低的看漲期權和賣出執行代價較高的看漲期權組成。該期權組合最大賠本為付出的凈權利金，風險相對較小，但最大盈利有限。整體來看，套保后采購總支出跟著標的代價上漲呈折線上漲標的代價低于價差結構中賣出執行價時，采購總支出的最大值被鎖定；標的代價大于賣出執行價時，總支出會線性攀升，但仍比不套保的低。
在具體的操縱上，2024年6月16日，M21合約代價為3480元噸時，株洲唐人神購買兩個月期的牛市價差期權，以M21合約為標的，差別購買執行代價為3480元噸的看漲期權、賣出執行代價為3650元噸的看漲期權，凈權利金為5643元噸。價差結構的最大損失為5643元老虎機 麻將噸，最大贏利為1線上老虎機活動1357元噸。8月18日期權到期，M21合約代價為3644元噸，未過份3650元噸的賣出執行價，株洲唐人神行權獲得華泰長城資源賠付164元噸，扣除凈權利金后期權端實現風險對沖并贏利10757元噸。而現貨端代價上漲21229元噸，通過場外期權套保業務緩解了部門成本上升壓力。
另一方面，購買熊市價差期權可在一定范圍內應對短期庫存貶值的風險，保障銷售收入。與購買牛市價差到期盈虧雷同，購買熊市價差最大賠本也僅限于凈權利金，最大盈利則為行權代價差額減去凈權利金。
期權因其敏捷性可知足企業多種需求，在本案例中，企業利用相對較小且固定的套保成本實現了較好的期權套保功效。華泰長城資源該項目擔當人介紹，在實踐過程中，越來越多的企業在期權費率處于較高程度的場合下選擇利用組合期權減低風險控制成本，如價差期權、跨式期權、領式期權、累計期權等。在期貨公司及風險控制公司的協助下，中小企業可以結合風險控制目標、成本及行情走勢選擇差異期權結構，利用復雜結構的期權產品精細化控制風險。
