近日，由大商所支援、浙商期貨主辦的DCE產業行衍生品服務企業風險控制系列活動PVC專場在線上舉辦。與會嘉賓差別就PVC供需格局、企業套保案例、場外期權風險控制應用等主題進行了分析和分享，協助PVC產業企業理清風險控制思路，提拔企業在疫情下抵御風險的才幹。
提前布局應對冬季
本年可謂是地產行業的冬季。據了解，本年上半年商品房銷售面積累計同比下降222%，新開工面積下降344%，竣工面積下降215%，土地置辦面積下降483%。而PVC終端需求70%以上與房地產、基建相關的管材、門窗、電纜等有關，因此地產行業的弱勢對PVC產業會造成較大陰礙。在業內人士看來，PVC代價轉弱，重要是遭受需求端覆原不及預期的連累。5月中下旬以來，PVC外盤代價連續走弱，PVC出口成交也顯著走弱，PVC面對內需、外需疲弱的雙重壓力。
當前，在環球經濟面對衰退風險和內地地產需求較弱的底細下，PVC出口停滯，庫存創歷史新高。
幾個月前，作為通用塑料的PE和PP受原油代價上漲陰礙，利潤已經極度低，而同期PVC的利潤在固體化工中相對較高。浙江玄德供給鏈控制有限公司研投部部長江文驥說，然而最近幾個月，在高估值和弱需求的陰礙下，PVC代價連續下跌，PVC甚至氯堿工業的綜合利潤均已經轉負。現在，已有部門上游企業采取了提高老虎機成功攻略其他耗氯產品、減低PVC負荷的方式來減虧，策劃檢驗外的降負荷已經出現。
從出口看，據不完全統計，現在PVC每年固定出口量在120萬噸左右，出口業務已經成為氯堿上游競爭的新賽道。
據江文驥介紹，2024年之前，內地氯堿上游對出口的關注度有限，理由有兩個：一是內地需求旺盛，二是出口利潤不高。然而，新冠疫情發作以來，國外市場PVC供給收縮，疊加內地PVC下游工廠部門外遷，氯堿上游逐步對外貿珍視起來，規劃獨立的出口策劃，并設計獨自的英文包裝。
江文驥以為，未來PVC庫存可否去化有兩個路徑，即減供給和增需求。需求上，房地產難有實質上好轉。供給上，本年其他品種或多或少都履歷過一輪減供給，而PVC的減產沒有繼續擴大，跟著庫存壓力增加，終極還是要通過減供給來到達供需均衡。
在此底細下，企業若不提前布局，只能被動接納行業朝著不利于自身的方位發展，而期貨等衍生工具則是企業提前布局、進行風險控制的一大利器。
豐富買賣謀略，多模式抵御風險
期貨了解到，PVC期貨20年5月25日在大商所上市以來，市場流動性充足，市場性能有效發揮，為相關產業鏈企業開啟了利用衍生工具控制市場風險的大門。
比年來，PVC產業鏈企業對期貨工具的熟悉顯著提拔，期貨與現貨市場維持了你中有我、我中有你的互利關系。此中，眾多企業已經把期貨工具作為風險控制的主要載體，將套期保值、實物交割、基險些價等作為企業的慣例操縱。
對此，勝幫能源供給鏈有限公司能化部總經理宋國彪幸運拉霸go電腦版表示，套老虎機優惠活動介紹期保值的本性是風險對沖，在現貨和期貨之間、近期和遠期之間創建一種對沖機制，以使代價風險降到最低或可承受水平，實現企業的不亂經營。套期保值的價值是不亂企業經營利潤，獲得擴大規模的潛力。
宋國彪介紹，某PVC地板企業預計未來PVC代價有可能會上漲，假如在未來某個階段購買原材料，那麼會肩負更為豪情的成本。企業可以在當下以一定的保證金購買期貨合約，未來可以通過實物交割的方式購入原材料。反之，若預期未來代價下跌，但當下為了保證生產又不得不購入原材料，可在現貨市場購買PVC的同時在期貨市場創建空單，未來若代價下跌，期貨端會獲得一定收益，對沖掉一部門現貨采購成本。
以浙江湖州某管材廠為例，該廠月用PVC-5型粉1000噸，元旦時期，該管材廠依據長年經驗結算判定年后三四老虎機破解討論月份代價將逐漸上漲，便于2024年1月4日以8400元噸的代價建多單1000噸，之后在3月15日4月15日陸續買進原材料PVC-5型，拉霸 老虎機并同時在期貨盤面平倉。企業平均原料采購代價為8900元噸，盤面多單平均平倉價為8870元噸，期貨端實現風險對沖收益470元噸。綜合來看，原材料實際采購成本為8430元噸，套期保值協助企業節儉了47萬元的原料采購成本。
在宋國彪看來，產業企業在具體實踐中不能以市場判定替代市場操縱，而應創建嚴密的財務規律，有效地控制敞口、錯配風險，正確定識期貨和衍生品的性能與作用，基于實際生產經營需要適度採用相關產品，用其鎖定成本或收益，將不確認性變成確認性，然后會合精力做好主業，而不應該將其作為投機工具。
了解到，PVC企業除介入期貨套保或基險些價外，也可以將期權作為新的風險控制工具。事實上，更多的時候企業通過時貨和期權的組合採用，可以更好地均衡收益，實現更佳的風險控制功效。
據浙期實業副總經理許彬彬介紹，某貿易商經營中需要建常備庫存，常常面對代價波動風險。對大部門利潤較薄的貿易商而言，直接買入期權可能會造成較大的資金占用。對此，可以選擇區間保衛+讓利方案，購買看跌（熊市）價差組合的同時，賣出反向的看漲期權。
在熊市價差的根基上，為減低產業客戶的權利金成本，在風險可控的條件下，可以在執行價賣出看漲期權。賣出看漲期權的權利金可以用于抵扣熊市價差的權利金。許彬彬稱。
在他看來，期權工具操縱相對更敏捷，可以在差異行情中用差異的期權結構做替換。通過我們設計的方案，把期權參加謀略組合，能夠使企業降本增效，用期權豐富套期保值謀略。
