自2024年鄭商所引入做市商制度以來，做市商數目從開始的十余家增長至現在的幾十家，蓋住的品種也從僅有的白糖期權，到現在蓋住已上市的8個期權品種和14個期貨色種。做市業務穩步推進的5年中，鄭商所為內地期貨市場做市商主體的成長和發展提供了肥沃土壤，促進做市商群體為市場提供越來越優質的流動性和精準的定價服務。引入做市制度的各品種代價發明過程得到進一步優化，商品期貨、期權等風險控制工具被更多人認可，逐漸形成了一系列主要商品的鄭州代價體系。
春華秋實，做市成效惠及產業
比年來，環球大宗市場波動加劇、波幅加大，鄭商所連續多角度發力做市業務，促進做市商性能發揮，有效增強了市場流動性、增加了盤口深度，保障了市場買賣持續性和不亂性。通過進一步提高期貨、期權市場的運行質量，方便企業利用各月份合約連續套保、套利，為更好地服務實體經濟打下堅實根基。
在市場人士看來，鄭商所的期貨做市業務有效提拔了非主力合約的流動性，期貨合約持續性明顯改良，部門品種已經根本實現主力合約持續切換。比年來，鄭商所期貨色種非主力合約的成交量、持倉量實現了大幅增長，盤口價差一般縮窄至2個最小變動價位以內，微觀流動性顯著改良。中信中證資源做市業務擔當人張夢生通知期貨。
期貨做市業務還增強了買賣者結構的豐富性。招商證券做市業務擔當人鄧林以為，很多期貨合約在做市商開始做市一段時間之后，盤口深度顯著增加，一定水平上說明做市商的積極報價帶動了其他市場介入者買賣做市合約。
期權方面，固然同一月份行權代價合約眾多、流動性對照散開，但鄭商所要求做市商為差異合約提供連續報價、回應報價，提拔期權市場的流動性和代價的合乎邏輯性，大大減低了產業客戶介入期權買賣的難度，提拔了利用期權開展套期保值的功效。
從數據來看，當前鄭商所期權成交量和持倉量已經是2024年之前的5倍以上。本年，鄭商所在花生、菜油期權上市時即引入做市商，做市商為兩個期權掛牌合約提供合乎邏輯的報價，確保老虎機網站真實上市后具有合乎邏輯的流動性程度，便于各方買賣者介入買賣。同時，期權做市商報價還為服務實體產業中差異需求的場交際易提供了主要的報價指引，有效知足了實體產業的不同化需求，促進了場外市場的康健發展。
現在，非主力合約流動性的改良，辦理了以往套保過程中存在的期現錯配疑問，企業可以更方便地依據生產和貿易實際需求，選擇適合月份的期貨或期權合約進行套保買賣。同時，做市商維持做市業務的風險敞口根本中性，將市場風險管理在較小的范圍內，為產業主體介入套保創新了優良環境。
通過做市商提供的報價，實體企業可以拿到較為夢想的代價；通過做市商的主動持倉，實體企業可以構建需要的倉位，將風險轉嫁給做市商，然后由做市商通過對沖控制自身持倉風險。浙期實業做市業務擔當人陸麗娜表示。
另有，鄭商所做市業務的推進，也有力地促進了內地期貨、期權市場本土做市商群體的成長。由于做市商在報價與對沖實操中得到磨練，定價才幹、謀略優化、專業程度、盈利才幹連續不斷提拔。
守正創造，連續優化條例制度
做市商制度是做市機構介入市場的主要指引。比年來，鄭商所在內地市場率先實施了諸如期權做市商分級控制制度、組合保證金等條例制度。業內人士表示，鄭商所做市業務制度相對不亂，有利于做市商機構進行較長期的工作安排。在每一次更新、改動做市方案的過程中，鄭商所都積極與做市商溝通，充分聽取做市商的意見和發起。
中金公司FICC商品做市業務擔當人牛思遠通知，一直以來，鄭商所通過定期舉辦做市業務研討會、官網的做市商專欄、組建業務切磋群等方式，與做市商群體維持親暱溝通，依據一線業務人員的反饋連續不斷優化做市業務各個環節。從簡化期權到期對沖交割流程、細化做市義務指標反饋，到會服系統動態更新做市報價類型等，這些優化或大幅減低了操縱風險，或顯著提拔了運營效率，成為做市業務近5年來贏得長足先進的主要保障。
在多位業內人士看來，鄭商所的做市業務條例很好地兼顧了市場的流動性需和解做市商報價義務肩負，在兩者之間贏得了較好的均衡。例如，在期權連續報價合約的選取尺度上，鄭商所的制定既符合期權市場流動性需求特點，又不會給做市商帶來過重的報價義務肩負。
銀河德睿做市業務擔當人侯靈子介紹，這種規劃既能知足買賣者在較活潑的期貨月份上的買賣需求，也不會給做市商帶來過重的報價資金肩負或敞口曝光風險，做市商可老虎機中獎機率以用心于為成交量較大、較為活潑的期權合約提供更為優質的流動性，更好地服務市場。
在做市商培育方面，2024年7月起，鄭商所啟動期權做市商群體的分級控制，并成為境內首家實施做市商常態化遴選的商品買賣所。在海通資本做市業務部分總助完顏志翰看來，做市商分級制度使差異底細的機構均有時機介入期權做市買賣，提拔了市場介入者的多樣性，有利于促進市場觀點的多元化，提高代價發明效率，發揮市場調節效果。
鄭商所期權做市排名不僅參考了做市的成交量和價差，還考慮到報價時間比率和最優交易報價比率，有利于加倍全面地評價做市商的做市質量。張夢生增補說。
在提高報價義務要求的同時，鄭商所合乎邏輯調換期貨做市商激勵政策，不亂了做市業務的收入預期。鄧林介紹，鄭商所還適當調換了期權做市激勵政策中對做市商連續報價和回應報價義務的要求，更有利于做市商在波動激烈的市場環境中進行游刃有余的報價，從而知足市場買賣者的風險控制需求。
精準發力，保障業務平穩運行
對于做市商而言，由于報價合約眾多，在極端行情下可能出現巨大的瞬時敞口，正常開展做市業務的難題春風險激增，做市機構的資金、系統和人員控制都面對嚴峻考驗。鄭商所通過與做市商群體的溝通，結合市場流動性需求快速對做市商的報價義務作出調換，會合流動性優先知足買賣需求量大的合約，同時面向白糖、PTA和甲醇期貨期權做市商推出組合保證金業務。
例如，本年適當減低硅鐵、純堿等期貨色種的最小報單量要求，適當擴大菜油、硅鐵等老虎機機型大全期貨色種的報價價差要求，減低波動較大的期權品種的報價時間要求，或調換相應品種的保證金和買賣手續費，這些措施在極端行情中有利于熨平市場波動，促使市場行情回歸理性。張夢生說。
值得一提的是，鄭商所途經前期充分論證和多次市場調研切磋，于本年8月份正式推出SPBM組合保證金，在逐筆委托的市場風老虎機獎金如何領取險可監控的條件下，充分考慮了持倉和報價合約間的對沖效應，大幅減低做市商的持倉資金占用，使做市商在面對極端市場行情時也能夠保證流動性充裕。
侯靈子通知，SPBM上線后，比擬傳統保證金收取方式，大幅減低了資金成本，很大水平上提電子老虎機高了做市商的報價積極性。做市商因此可以提供更窄的報價，為市場介入者提供更高質量報價。
