跟著大商所正式發表境交際易者介入黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油期貨和期權買賣的相關事項及配套條例，豆系期貨和期權的對外開下班作又前進邁出主要一步。期貨注意到，過去五年，期貨市場高程度制度型開放舉措漸次落地，對外開放品種日益豐富，條例體系日益完善，市場各方對豆系期貨和期權品種引入境交際易者充實期望。
制度型對外開放提質增效
從2024年鐵礦石期貨成為境內首個引入境交際易者的已上市品種，到2024年棕櫚油期貨成為境內首個引入吃角子老虎由來境交際易者的農產品期貨，到2024年棕櫚油期權上市即同步引入境交際易者，再到2024年8個豆系期貨和期權品種同步引入境交際易者，通過境內特定品種方式實現對外開放的范圍加快擴大，這也意味著開放環境下我國期貨市場業務條例體系、特色監管制度體系、境交際易者通過特定品種方式介入路徑等，在兼顧國情市情和國際介入者需求的實踐中已日益成熟。
尤其是本年頒布施行的期貨和衍生品法，填補了涉外期貨買賣法律制度的空缺，專門制定了更安適國際化要求的期貨買賣、總結、交割等制度，并設專章對跨境買賣和監管協作進行了制定，從“引進來”和“走出去”兩個方面制定了境內交際易者跨境買賣應當遵守的行為規范，構建起境內外市場互聯互通的制度體系，安適了期貨市場對外開放的新格局。
多位業內人士表示，期貨和衍生品法為期貨市場高程度制度性開放提供了堅強的法律保障，其規定過程中結算出的經驗原則以及對配套條例制度的完善，也為豆系品種引入境交際易者奠定了堅實根基。
了解到，在2024年鐵礦石期貨引入境交際易者之前，大商所便規定了《期貨公司會員接納境外經紀機構委托開展特定品種期貨買賣業務控制設法》和《大連商品買賣所特定品種買賣者適當性控制設法》等2部條例，并對14部已有條例進行了改動，搭建起了較為完備的特定品種路徑下、安適對外開放要求的條例制度體系。此后，大商所連續不斷改進完善相關條例，對境外客戶開戶流程等方面做了進一步優化，并積極開展境外監管制定研究、境外執照申請等工作，以更好知足境內特定品種對外開放的業務需要，便利境外客戶介入。
此外，在對外開放路徑上，除境內特定品種外，本年9月，黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油期貨和期權，已經同棕櫚油、鐵礦石、線型低密度聚乙烯期貨和期權一道，向及格境外投資者（QFI）開放，且已有QFI客戶介入買賣。
在南華期貨總經理助理、國際業務擔當人李玲芳看來，同QFI制度比擬，境內特定品種更多旨在服務境外產業客戶，協助現貨企業採用中國商品期貨進行套期保值，知足其風險控制的需求。“我們相信，跟著期貨市場連續對外開放，境內特定品種以及QFI范圍將進一步擴充，從而吸引更多的境外客戶介入，促使市場結構加倍多元化，更好地提拔市場性能發揮程度。”她說。
風控體系成熟
了解到，此次8個豆系期貨和期權以境內特定品種方式引入境交際易者，將沿用已在棕櫚油期貨和期權上實踐過的、較為成熟的條例體系，除對交割相關條例進行改動外，原有合約以及買賣、總結、風控等根基制度及監管措施均維持不變。
具體來看，在開戶買賣方面，境外介入者可以通過境內期貨公司或境外中介機構轉委托境內期貨公司方式介入買賣，路徑簡樸明白。買賣所則服從境內外統一原則對境交際易者依照實名制、買賣編碼一戶一碼進行控制。境交際易者應當知足買賣者適當性相關要求。
在資金總結方面，引入境交際易者后，根基總結體系維持不變，買賣所仍然只對會員總結，採用人民幣計價并作為根基總結錢幣。只是對境交際易者來說，在直接委托境內期貨公司的模式中，由境內期貨公司直接向境外客戶提供總結服務；在通過境外中介機構轉委托的模式中，境內期貨公司會員對境外中介機構總結，境外中介機構再對其境外客戶總結。同時，許可境交際易者提交美元作為保證金，匯率、打折比率等與現行制定維持一致。
做好風險防范與監察，是境內特定品種引入境交際易者后平穩運行的主要保證。現在，內地期貨市場已創建了完善的風管理度體系，通過限倉制度、買賣保證金制度、漲跌停板制度、強制老虎機下注方式減倉制度、強行平倉制度、反常買賣控制等手段嚴格市場監管，并按買賣編碼，像控制境內客戶一樣對境外客戶進行持倉控制和買賣行為監控。此外，無論是直接通過境內期貨公司還是由境外中介機構轉委托，境交際易者的每一筆下單指令都與境內客戶一樣，必要途經境內會員的事前風控，才能進入買賣所的撮合系統。
多位業內人士表示，途經長年檢修和完善，保證金即時監控、一戶一碼、實名認證、實控賬戶控制等制度已被證明可以有效監管、維護正常買賣秩序。東證期貨董事長盧大印通知，我國期貨市場的風管理度既借鑒參考了境外成熟市場，也依據自身市場場合做了特色化的調換。在近5年對外開放的過程中，境外客戶也履歷了對相關條例的吸取和安適，逼真感遭受了在大宗商品代價出現較大波動的底細下我國期貨市場保持較為穩健運行的功效，對這些制度措施普遍給予了肯定。
市場熱切期望積極備戰
本次對外開放的豆系品種，均有十幾年的上市進程，特別是黃大豆1號和黃大豆2號品種，最早可溯源到大商所成立時的大豆期貨，龐大的國際市場和貿易底細也使得相關品種自然形成了一定的國際關注度和陰礙力，對國際產業企業和投資機構的吸引力也在連續不斷增強，不少大型境外產業企業早已通過中國境內設立的子公司介入，對于境內期貨市場條例也較為認識，擁有較好的國際化根基。
中銀國際全球商品（老虎機玩法英國）有限公司首席執行官姚磊對此充實了期望。在他看來，中國是環球最大的大豆入口國和消費國，此次大商所豆系品種引入境交際易者必將吸引境外產業客戶、貿易商、機構投資者陸續介入進來。境內外市場的聯動性將更強，跨市場買賣將更為便利，境內外客戶可以開展套期保值等業務，減低市場不確認因素的線上老虎機中文陰礙，進而實現環球范圍內的產業鏈風險控制。
馬來西亞大華繼顯證券私家有限公司（下稱大華繼顯）衍生品部資深經理Issabelle Cheah通知：“對大商所豆系品種國際化的呼聲一直很高，2024年棕櫚油期貨國際化之后，就有許多客戶對買賣大商所豆系品種表示了嗜好。這對大華繼顯來說是個極度好的動靜，我們對此十分期望，尤其是考慮到公司客戶重要涉及食用油領域。今后，我們可以把可提供介入的品種組合與范圍進一步擴大，為公司產業客戶買賣環球食老虎機體驗金介紹用油市場提供新的渠道，特別是那些出口目的地為中國的產業客戶。”
作為我國最大的大豆入口來歷地，南美地域的市場主體也在關注相關工作進展和品種代價走勢。阿根廷工商暨生產商會駐中國商業典型Cristian Achkar表示，大豆在阿根廷是僅次于玉米的第二大農作物，20242024年度的產量到達了4600萬噸。中國作為阿根廷主要的大豆貿易同伴，大商所豆系品種期貨代價將成為越來越多阿根廷當地培植商的主要參考。“但願能夠借助中國期貨市場對外開放，為促進中國和阿根廷經貿切磋搭建新的橋梁，讓更多的代價信息傳遞給阿根廷當地的培植商，為控制代價風險提供新的地方。”他說。
在談及豆系品種引入境交際易者后的工作策劃時，Issabelle Cheah表示，大華繼顯將在接下來的一年通過線上會議的格式，推進更多客戶了解并介入到大商所相關品種的買賣中，將中國期貨市場條例制度講深講透，并積極試探如何利用大商所新的國際化品種來構建差異的謀略，包含有大商所大豆和豆油的跨品種套利或者芝商所和大商所的豆油套利等。（本系列完）
