上期所“期貨穩價訂單”企業案例系列之一
比年來，上期所在期貨市場服務實體經濟上連續發力。特別是在“期貨穩價訂單”試點中，率領介入試點的企業利用衍生品市場，減少其原材料采購或銷售的代價波幅，規避原材料上漲、庫存減值等風險，在微觀層面實現企業自身生產經營的“穩價”功效，協助介入企業穩代價、老虎機破解軟件穩預期、穩經營，助力實體企業通過時現聯動模式實現抵御風險、穩健經營的目標。當日起，本報將推出上期所“期貨穩價訂單”企業案例系列，以鮮活案例顯現“期貨穩價訂單”模式，敬請關注。
近兩年，大宗商品代價波動激烈，讓企業正常生產經營面臨了越來越大的風險，期貨和衍生品在協助企業控制代價波動風險方面的作用也越發顯著。但對于部門央企、國企來說，利用期貨和衍生品進行風險控制還缺乏相關政策。
為了將企業需求與衍生工具的作用聯通，上年9月，上期所推出“期貨穩價訂單”業務，通過現貨貿易平臺為實體企業提供現貨供給保障，上期所及期貨公司為實體企業提供減低代價波動的期貨、期權等工具，實現保供穩價的功效。第一家加入試點項目的為某大型國有鋼鐵企業，該企業通過含權貿易模式為約2024噸的鋼材進行套保，在不變更傳統銷吃角子老虎機必勝贏錢售模式的條件下，鎖定了較高的銷售代價，減輕了銷售壓力。
代價保險解企業后顧之憂
“在代價波動明顯加大的場合下，只通過成本優化已經很難安適市場波動，鋼廠也急需新的方式規避風險。”該國有大型鋼企的擔當人在談起介入“期貨穩價訂單”業務試點的心得時表示，因此，在了解清楚試點業務的本性是為企業提供一種代價保險后，企業決意嘗試這種新模式，做“第一個吃螃蟹的人”。
期貨在與企業的切磋中了解到，“期貨穩價訂單”以央企為平臺，全程以貿易合同格式完工，內嵌“期權”的條款，使國企可以間接介入到試點業務中。此中，鋼廠與期貨公司風險控制子公司簽訂含權貿易銷售合同，向其銷售鋼材。期貨公司則與下游客戶企業簽訂平凡貿易合同，向其銷售鋼材，同時在期貨市場對沖風險。通過這樣的模式，鋼廠在沒有變更原有貿易模式的條件下，間接運用期權實現了保供穩價的功效。
介入試點的該企業是我國特大型鋼鐵聯盟企業。據了解，企業具備2024萬噸鋼配套生產規模，產品種類包含板材、長材和輪軸三大類。2024年，其生產基地生產生鐵1823萬噸，粗鋼27萬噸，鋼材2045萬噸。
在鋼材產量連續增長、業績實現突破的同時，該國有大型鋼企也面對著頻繁、大幅度代價波動和庫存貶值的風險，對企業不亂經營、實現盈利帶來巨大挑戰。比年來，企業一直在線上銷售其遠月熱軋產品的產能資本，代價規定遵循市場化原則，依據市場、需和解產能場合動態定價。在熱軋產品銷售業務過程中，熱軋產品現貨庫存在市場代價大幅下跌時存在庫存減值風險，而鎖價銷售的遠月訂單，由于銷售代價已經鎖定，在市場代價大幅上漲時也存在代價敞口風險。
本年1月開始，企業通過介入“期貨穩價訂單”項目對沖下游鎖價銷售的遠月訂單，間接以買入看漲期權的方式，來預防后期期現代價上漲帶來的代價損失。以介入項目的第一單為例，企業在3月29日與下游生產企業約定銷售4月底交付的熱軋卷板鋼材后，首要向期貨公司風險控制子公司簽訂銷售合同，終極由期貨公司風老虎機投注攻略險控制子公司再向下游生產企業簽訂銷售合同。企業另向其支付保費，跟蹤標的為上期所熱卷HC2210合約。在合同制定的限期內，期貨合約下跌過份300元，保險未發作賠付。而在同時段的現貨市場上，熱卷老虎機破解技巧均價下跌約140元噸。通過介入穩價訂單項目，該國有大型鋼企在3月底鎖定了最高銷售價，相較于在4月底賣出鋼材現貨而言，以較高代價銷售了遠期資本，到達了預期的套保功效。
期貨穩價訂單破企業痛點
自2024年3月項目試單開始，該國有大型鋼企通過“期貨穩價訂單”項目為共計2024噸鋼材進行了套保，期權權利金支出2184萬元。固然未得到行權賠付，但到達了預期的謀略功效，企業對于含權貿易格式也有很高的認可度。
“我們將含權貿易視為一種代價保險，介入項目并不是以盈利為目的。以30元的保費來保200元的代價波動，是我們可以接納的。”企業擔當人介紹，公司長期介入期貨套期保值，對衍生品端的盈虧習慣于采取期現結合的方式進行綜合評價。
更主要的是，由于對遠期銷售訂單進行了套期保值，因此在簽訂銷售訂單時，不必再掛心因后續市場代價上漲而產生的時機成本，一定水平上減輕了營銷人員的銷售壓力，這使得企業能夠“輕裝上陣”，將精力更多地會合在優化生產經營方面。
期貨還了解到，“期貨穩價訂單”項目中的含權貿易業務在企業內部是由其營銷部分擔當的，這一格式根本遵循了其傳統的銷售模式，不涉及衍生品買賣。事實上，對于不能直接介入期權買賣的部門央企或國企來說，這樣的格式具有較高的接納度，可以切實辦理他們在運用衍生品控制風險上存在的痛點。
針對這類企業運用衍生品的痛點，“期貨穩價訂單”模式做到了各個擊破。針對缺少政策支援的企業，“期貨穩價訂單”中的“含權貿易”老虎機 九牛娛樂城模式，能夠知足不能直接加入期貨期權買賣的企業的套期保值需求，協助企業用其能接納的方式度過難關，可以辦理政策限制的疑問。針對企業缺乏懂期貨、期權的人才隊伍和期貨相關部分，“期貨穩價訂單”模式引入期貨公司風險控制子公司協助企業設計方案，相當于將利用期貨進行風險控制的“業務”外包給期貨公司風險控制子公司的技術團隊。針對部門企業對于介入期貨或期權買賣的風險控制才幹較弱，不能精確評估其持倉頭寸的風險敞口，較難管理介入期貨買賣的相關風險，“期貨穩價訂單”模式中代價風險由期貨公司風險控制子公司蒙受，并由其到期貨市場進行對沖，通過業務控制流程對信息、資金、貨物進行控制，協助企業進行風險管理。
介入試點的企業通過介入“期貨穩價訂單”模式間接利用衍生品市場，減少其原材料采購或銷售的代價波幅，規避原材料上漲、庫存減值等風險，協助介入企業穩代價、穩預期、穩經營，切實辦理產業客戶介入期貨市場的痛點難點。
