現在，入口糖漿政策仍然偏寬松，后期存在糖漿入口量連續增長、沖擊內地食糖需求的風險。此外，在國儲糖庫存高企的底細下，20202021年度末期存在拋儲的可能性。
圖為環球食糖庫存消費比
當前，食糖代價下方支撐較強，而上行動力取決于政策若糖漿入口量繼續增加或拋儲落地，則會壓制糖價上方空間。
環球庫存消費比有望回落
印度方面，由于其內地需求不足，供過于求格局依然難以扭轉，因此印度政府持續第三年通過出口補貼的方式促使出口。印度2020年年終推出食糖出口補貼政策，策劃總出口目標為600萬噸，但補貼力度不及預期。若印度600萬噸的出口目標實現，則環球從供應缺口轉為供應多餘。需關注印度補貼后的出口價和國際糖價之間的價差，以及印度糖重要入口國的采購場合。
巴西方面，前期干燥氣象提拔了甘蔗的糖分，疊加單產提高，巴西20202021年度產量或近4000萬噸，為歷史高位線上娛樂城傳送門。但干旱或使得20212022年度出現減產。并且20202021榨季將進入尾聲，巴西新糖生產壓力也將逐漸緩解。陰礙巴西食糖產量的要點因素仍是甘蔗制糖比，現在巴西糖廠還是更偏好于生產利潤更高的食糖。
在受到前期嚴重的干旱氣象陰礙后，疊加甘蔗代價偏低導致的培植面積減少，預測泰國甘蔗20202021年度持續第二年減產。但未來拉尼娜帶來的降水有望協助泰國20212022年度產量修復。此外，在泰國糖溢價較高的底細下，出口或競爭不過補貼后的印度糖，泰國食糖出口量依然處于歷史低位。
整體來看，巴西娛樂城註冊體驗金增產使得20202021年度環球供需格局從短缺轉為小幅多餘，但多個主產國預測減產，且出口受限，因此環球庫存消費比或回落，原糖代價重心有望繼續抬升。
內地代價出現季候性回升
預測20202021年度內地食糖產量為1050萬噸，小幅增產8萬噸。現在甘蔗糖壓榨進入高峰期，新娛樂城 紅利糖大批上市。在今年度初期糖價同比下跌的底細下，預測20212022年度糖料培植面積存在小幅下調的可能性。
入口方面，2020年我國累計入口糖527萬噸，同比增加188萬噸。2020年5月22日，35%的保障措施關稅到期，配額外入口食糖的稅率覆原到50%，入口成本大幅增加。但2020年下半年由于國際糖價回升，配額外入口利潤被壓縮。短期內入口壓力仍在。不過，在國際糖價重心抬升的場合下，2021年配額外入口利潤偏低或限制遠期食糖入口量。從積年月度食糖入口量來看，每年34月和79月入口量明顯增加。
現在，國儲糖庫存壓力較大，預測20202021年度拋儲的概率較大。依據以往拋儲時間統計來看，最佳拋儲時間為新糖暫未大批上市前的10月至來年1月，以及年度末的89月。現在新糖上市壓力較大，春節前拋儲概率不大。
食糖消費存在較為明顯的季候性，第一個消費高點是春節前的備貨需求，第二個高點則是夏季到臨前的冷飲雪糕等食物的備貨需求。
替代品方面，現在等同甜度下淀粉糖和食糖價差偏低，因此淀粉糖的替代陰礙較小。入口糖漿在零關稅及配額未限制的底細下，疊加國際糖漿代價較低，使得2020年入口量同比大增。若糖漿連續放量入口，跟著價差拉開，對內地食糖需求的沖擊可能加劇。
自2021年1月1日起，糖漿被征收30%或80%的關稅，可是東盟和澳大利亞的協約稅率仍是零，未對出口糖漿量最大的地域產生陰礙，未來仍需更實質的政策出臺。
從20202021年度的廣西訂單場合來看，平凡甘蔗的收購價為490元噸，高品格甘蔗收購價為520元噸，預估食糖生產成本在53005500元噸區間，相對于國際市場，我國制糖成本偏高。而跟著新糖會合上市，疊加入口量增加，2020年年終全國大部門地域食糖現貨代價出現回落。但2021年年頭春節備貨啟動，近期食糖現貨代價出現季候性回升。
2019年12月1日開始，鄭商所對食糖交割倉庫的升貼水進行改動，甜菜糖交割優勢消逝。但需要警惕的賭場獎金清理規定是，入口糖漿代價較低，假如入口糖漿可以加工成倉單，則會增加后期的倉單壓力。
20202021年度，內地食糖預測小幅增產，但增產幅度不大；內地消費較上一年度有所增加；內外價差縮窄使得今年度后期企業入口意愿或有所回落。整體來看，今年度內地市場供給緊均衡，食糖代價下方支撐較強。
綜上所述，2021年一季度，因內地新糖會合上市，糖價將承受較大的下行壓力。需要關注的是，現在對入口糖漿實行的關稅政策仍偏寬松，需要等候更實質的細則推出，糖漿大澳門新葡京娛樂城批入口的風險仍在。此外，在國儲庫存壓力較大的底細下，20202021榨季末期拋儲的概率較大，若在79月實施，疊加該階段入口量增長，容易形成食糖市場旺季不旺的行情。
