2021年以來，純堿期貨、現貨代價接連大漲，尤其是期貨代價漲幅超70%，佔有能化板塊漲幅榜榜首，并觸發市場的廣泛關注。在8月16日當天，純堿期貨主力合約SA2201合約觸及2814元噸，創上市以來新高，較年頭的1611元噸上漲1200元噸，漲幅近75%，較上年同期的1374元噸上漲超1400元噸，漲幅近105%,，近期純堿期貨代價小幅回落，但仍處于高位程度。與期貨走勢雷同，本年純堿現貨代價連續不斷調漲，截至8月25日，華北沙河地域重質純堿現貨代價為2450元噸，較年頭上漲1070元噸，漲幅7754%，較上年同期上漲1130元噸，漲幅8561%；華中地域重質純堿現貨代價為2500元線上娛樂城安全性評估噸，較年頭上漲1120元噸，漲幅8116%，較上年同期上漲1180元噸，漲幅8940%。
對于本輪純堿期貨、現貨代價聯袂上漲的理由，我們以為重要是階段性的供需錯配和對未來需求的樂觀預期。此中，供應端的利好重要是產能天花板導致的產量增量有限，需求端的利好重要是下游浮法玻璃保持高景氣和光伏玻璃投產策劃帶來的增量需求。
產能受限，供應增量有限
遭受環保政策等因素陰礙，近兩年內地純堿有效產能增長遲鈍，這是支撐此輪純堿代價上行的主要因素。百川數據顯示，2020年內地純堿有效產能為3142萬噸。卓創資訊統計顯示，包含有甘肅金昌搬家后的投產的裝置在內，本年策劃新增產能僅52萬噸，而同時有年產能80萬噸的裝置策劃剔除，若內蒙蘇尼特和中海華邦按策劃退出，則本年內地純堿有效產能將有所減少。未來內地新增的產能重要為阿拉善的780萬噸自然堿項目，已于本年4月開工建設，在最近的一次切磋會議中，項目方預測在2025年完工一期建設，2027年完工二期建設。在這之前，內地的新增產能較少，甚至部門已有項目會因缺乏碳排放指標而被迫關停，供應端的提拔只能通過提拔開工率實現，而開工率上升的空間有限，故短中期看，純堿的供應端存在連續的利好，對代價形成明顯的支撐。
前期檢驗較多，產量處于低位
7月以來，遭受限電和裝置檢驗策劃較多陰礙，內地純堿行業的開工率和產量處于相對低位程度。國家統計局數據顯示，2021年7月內地純堿產量僅223萬噸，明顯低于6月份的248萬噸，也低于上年同期的244萬噸。同樣，據隆眾資訊統計，7、8月份內地純堿的周度產量在48-55萬噸區間，明顯低于年頭的產量程度。開工率和產量處于相對低位程度，對于現貨和期貨代價的支撐較為明顯。但需注意的是，近期跟著裝置檢驗陸續解散，在高利潤的刺激下，后期內地純堿的開工率和產量有望提拔，供應端將出現一定水平的增長。
下游需求較好，景氣量較高
在供應側革新和碳中和的推動下，近幾年內地浮法玻璃現貨代價大幅上漲，僅20賭場投注戰略21年，內地浮法玻璃現貨市場價均價從年頭的2327元噸上漲至8月20日的3140元噸，漲幅近35%。縱然產能端遭受限制，在高利潤的刺激下，浮法玻璃的開工率和產能利用率都出現了明顯的提拔，隆眾資訊數據顯示，截至8月20日當周，浮法玻璃行業產能利用率為9040%，開工率為8980%，都處于高位程度。浮法玻璃產量的上升，對于純堿的需求出現了明顯的增長，進而對純堿的代價形成了強勁的支撐。
庫存低位，廠商挺價意愿較強
遭受下游需求表現較好的陰礙，2021年純堿廠庫下降明顯，最新的廠庫處于近四年最低位。隆眾資訊數據顯示，截至8月20日當周，內地純堿廠庫為33316萬噸，較賭場娛樂城線上排名年頭下降6673萬噸，較上年同期下降60萬噸。此中重質純堿廠庫1844萬噸，較年頭下降2495萬噸，較上年同期下降3262萬噸。最新的純堿的廠庫可用天數僅為33天，處于年內最低程度。當前純堿廠庫庫存較低，廠商出貨壓力較小，挺價的意愿較強，預測短中期內純堿庫存仍將保持低位，將對現貨博弈遊戲app代價形成較強的支撐。
本年以來純堿期貨、現貨代價表現強橫，期貨更是創出上市以來新高。可是對于后期行情的走勢，我們以為短期偏謹嚴，中期較為樂觀。短期期貨代價回落的風險較大，中期代價仍有上行空間，投資者可待期貨代價出現較大幅度回調后逐漸建倉多單，并嚴格建置止損。
短期缺乏新的推漲動力，警惕回調風險
短期純堿現貨代價大幅調漲后持穩，期貨代價高位振蕩。從期貨端看，現在期貨盤面已反映部門未來的樂觀需求預期，且當前期貨合約展示明顯的contango結構，遠月升水幅度較大，投資者高位追多的風險較大。從現貨端看，現貨持續大漲后，生產利潤較高，企業在解散季候性的檢驗后，有提拔開工率的內在動力，未來產量和庫存率都有望小幅提拔。且近期純堿現貨大幅上漲后，下游觀望情緒增強，對于高價現貨的接納才幹較強，可能會對期貨盤面產生負向的反饋，短期代價進一步上漲的阻線上 娛樂城 推薦力較大。
中期需求預期較好，關注多頭布局時機
對于中期的行情，我們持較為樂觀的觀點，后期代價仍有上行空間，投資者可關注回調后的多頭布局時機。從供應端看，短中期純堿產能的增量較少，甚至有少部門裝置策劃退出，產量的增量有限。從需求端看，光伏玻璃的投產將是未來主導純堿行情的重要因素，8月1 日正式實行的《水泥玻璃行業產能置換實施設法（修訂稿）》已鬆開對光伏玻璃的產能限制，在碳中和底細下，未來光伏行業裝機規模有望快速擴大。未來光伏玻璃的產能規模將趕快擴大，對純堿的需求也將快速增長，從而支撐純堿期貨和現貨的代價。
綜上，我們以為短期純堿期貨回調的概率較大，高位追多的風險較大，投資者應臨時觀望，后期可背靠主要支撐位，在代價出現較大回落時布局多單，并嚴格建置止損。在實際介入純堿投資的過程中，需親暱關注下游光伏玻璃的投產進度和不及預期帶來的代價回落風險。
