深耕人工智能 實行投研隔離
沉寂八九個月的CTA產品仍然沒有迎來爆發期，CTA即將迎來贖回潮等言論甚囂塵上。為切實了解私募發展行情、探究不同私募機構應對策略，增強CTA市場信心，跟隨由期貨中國CTA基金金麒麟獎評選組委會牽頭，海通期貨、廣發期通博娛樂城登入教學貨、宏源期貨、瑞達期貨等四家理事單位組成的走訪團，對北京的相關私募機構開展了為期兩天的走訪。
把控風險是收益的第一課
自2024年6月美聯儲宣布加息75個基點引發大宗商品價格大幅度下跌以來，CTA產品收益率始終未有起色。道智（北京）投資管理有限公司（下稱道智投資）主要從事量化CTA全品種中低頻趨勢對沖復合策略，其創始人康道志表示，CTA市場目前正在經歷一段慘淡的時期，文華商品指數在近九個月的時間里，都處于寬幅振蕩中，在這種形式下，不管是短線、中線、長線還是套利，或者說各種和CTA相關的策略，都很難有通博娛樂城app安裝盈利的機會。
市場遇冷，投資者愈發關注風險控制。想要獲取穩定的收益就需要將風控放在首位，市場是非常殘酷的，短時間內就可以將長久積累的財富打散。目前道智投資采取人機結合的風控模式，將系統方面多維度的風控機制與人工互控相結合，每日盯盤、復盤然后進行人工復核。我們這么做只有一個目的，剔除風險、留下收益。康道志表示。
云聯智融（北京）投資管理有限公司（下稱云聯智融）成立于2024年，以量化策略起步，在20242024年期間為純CTA量化策略，隨后拓展到宏觀和商品策略、股票策略，不斷完善產品線，致力于將前沿科學方法融入傳統金融行業，創造性地實現科學方法在現代金融業中的運用，為廣大投資者提供長期穩定持續的回報。
云聯智融執行董事、基金經理李江介紹，公司分別對單個策略和組合策略做不同的事先計劃，根據驅動因素制定單個策略的贏損點，使得單個策略滿足盈虧3∶1的要求，并注重考慮止損的風險。對于組合策略，將組合內所有單策略的可能最大損失進行權重加總，使得組合的動態回撤低于設定的目標，若超出則進行減倉。在計劃執行中也會根據市場及驅動的變化實時調整，使得新的盈虧點符合新的驅動影響。交易完通博娛樂城官網註冊成后則需要盤后總結、歸納分析、不斷優化、提升機制風控能力。
相較于將回撤高低作為風險把控標準的想法，明睿資本副總經理陳翰洵表示，不同體系的產品對應不同的風控屬性，一味的追求低回撤并不可取，能夠將產品的收益回撤比控制在一條線上才是風控能力強勁的體現。
目前明睿資本有三條CTA產品線，針對不同的客戶需求，布局高低回撤市場，其中有利用CPI＋PPI，將投資風險分散到黑色和生鮮上，保持低回撤的產品；也有高爆發、進攻性，利用期貨工具最本質的特性，高持倉、高波動的產品，該產品收益率也明顯高于其他產品，深受部分追求高風險高收益客戶的喜愛。
投研差異化鑄就投資風格差異化
投研作為產品誕生的搖籃，鑄就各家私募機構的差異所在。北京坤弘私募基金管理有限公司創始人彭巍以黑色系交易起家，擁有豐富的產業經歷，并根據多年投資黑色系的經驗，拓展出全品種CTA、A股、債基等全方位產品線，該公司在投研體系方面也帶有一定的現貨色彩。
我們公司的理念就是風控優先、投研一體、知行合一。因為出身產業，公司具備較強的調研能力，在制定投研框架前先研究數據、發現矛盾以此為依據，無論是現場調研還是電話咨詢，我們努力在黑色系中尋找交易機會，根據交易機會、交易數據擇時入場。彭巍表示。
尚藝投資的核心投研團隊成員均來自于清華大學、斯坦福大學等知名院校，公司與國內知名院校共同組建研究團隊，深耕人工智能與機器學習模型，希望通過程序的更新換代，盡可能排除主觀因素的影響，完善投研體系。
據介紹，目前公司主推的量化輪動策略，就是公司合伙人張通達博士在美國對沖基金組建的全球資產輪動策略的基礎上加以改造后，形成的更適宜中國市場的投資策略。該策略依托人工智能模型和機器深度學習進行研發和迭代，選取最強的寬基指數作為投資標的，在內盤與外盤中間不斷切換，輪動選取全市場最優指數來獲得超額收益。另外兩條產品線CTA策略和大類資產配置策略同樣是在人工智能模型的基礎上，分別搭配基本面情況、量價類數據和量化配置共同組建了獨具未來感的策略儲備。
和主打科技、量化的尚藝投資不同，明睿資本專注于主觀CTA領域，歷經8年耕耘，公司形成了以大宗商品趨勢投資為特色、宏觀對沖為基石的投資策略。歷史累計規模51億元，分紅32億元。
明睿資本不追求投研一體化，反而走投研隔離的道路。陳翰洵告訴期貨，如果做研究的領導非常專注于供需平衡表，在交易的時候很可能陷入信息繭房之中。為了解決這個問題，明睿把研究所獨立出來成立了一家子公司上海泛詢研究所通博娛樂城體驗金發放時間，與公司主體明睿資本、負責現貨交割業務的海雷丁貿易公司構成了明睿的整體框架。上海泛詢研究所主要負責基礎性研究，應用型研究則放在私募基金層面，也就是說基金經理只需要將拿到的報告與產品的具體情況相結合，分析研判投資情況即可。
順勢而動穩定投資心態
回望近年來的金融市場，黑天鵝灰犀牛事件頻發，大浪襲來更是考驗各家私募機構投資策略和方法優劣的時候。行情趨勢和振蕩很多是無法預測的，因此當投資邏輯和方法正確的時候，心態就變得十分重要。從2024年開始我已經深耕CTA領域15年了，在這15年中有很多次的升級、優化，回撤超過15%的情況大概通博娛樂城代理推廣有12次，基本上每年都有一次大的回撤，但正是因為我們承受了回撤中的煎熬和痛苦，才換回長久的遠超其他行業的收益。康道志說。
北京泰舜資產管理有限公司（下稱北京泰舜）深耕固定收益領域投資，秉承追求長期穩健的絕對回報的理念，專注穩健投資之道。面對波動不斷的市場，在穩定收益方面北京泰舜有自己的經驗方法。
北京泰舜常務副總經理袁濤濤說，即便銀行有更為龐大和專業的投研團隊，每年仍然有不良率存在，因此我們要客觀地認識到風險是不可避免的，削弱風險對盤面的影響，始終保持整體的穩定才是生存之道。
袁濤濤以公司產品為例介紹，股票收益主要依賴于行情波動，商品策略則更加穩固，所以該產品以固收策略打底，股票占比5%，商品占比15%。在做期權買賣時，每一張單子都會利用現貨與期貨的對沖做止損。即便出現極端的漲停也只是損失基金的一小部分，但是如果將股票做好則會拉高基金的潛在收益，達到整體動態平衡。
曾獲得全國實盤大賽期權組冠軍，目前在北京泰舜擔任衍生品投資經理的戶濤分享了自己的投資經驗，他認為翻看歷史美聯儲高息之下，商品優勢普遍不明顯，可能今年CTA市場仍不太樂觀，不過我們不能僅盯著大的方向，更要關注認知范圍內的情況和市場，把握可以確定的收益，同時做好突發情況的應對措施即可。
