自2024年8月26日在鄭商所上市以來，菜油和花生期權上線運行已滿一年，一年里，兩個期權工具整體保持平穩運行，交易規模穩步擴大，產業企業積極參與，期權功能初步顯現。
據統計，截至2024年8月24日收盤，菜油和花生期權已累計運行228個交易日，總成交量5051萬手，日均成交量和日均持倉量分別為2215萬手和2510萬手，產業客戶參與度持續提升。其中，菜油期權日均成交1359萬手，日均持倉1235萬手，占標的期貨的比例分別為944%和1362%；花生期權日均成交856萬手，日均持倉1275萬手，占標的期貨的比例分別為2729%和3012%。
市場靈活性進一步提升
從上市一年來的運行情況看，中糧期貨研究院油脂油料研究員賈博鑫表示，菜油、花生期權的活躍度好于預期，持倉量和成交量均表現良好，市場參與者反應積極。兩個品種的期權成交量和持倉量占期貨成交量和持倉量的比例不斷升高。
“菜油、花生期權為產業企業提供了更豐富的金融避險工具，讓風險管理更加精細化。”賈博鑫表示，過去一年，菜油、花生價格波動較為劇烈，但是在期權工具上市之后，企業風險管理的操作更加靈活，將期貨和期權結合在一起，可以進行更好的風險對沖，達到更好的套保效果。
“菜油、花生期權在上市的一年時間內運行平穩，并逐漸成熟，市場交易規模逐步擴大，與標的期貨品種聯動良好。”建信期貨研究發展部期權研究員王天樂、花生研究員洪辰亮表示，兩個期權工具上市后表現出較高的穩定性和實用性，為風險管理提供了有力支持，同時也助推國內油脂油料產業健康發展。期權為菜油、花生產業鏈企業提供了更豐富的風險管理策略，對保障國家油脂油料穩定供給具有重要意義。
“商品期貨受宏觀經濟環境的影響較大，全球宏觀經濟環境的變化將影響花生、菜油價格的走勢。”王天樂、洪辰亮表示，菜油、花生期權產品的引入，不僅提高了衍生品市場的靈活性，而且增強了參與者的風險管理能力，同時增加了市場的發展機遇。
河南馳戍農業發展有限公司（下稱馳戍農業）是一家致力于大宗農產品風險管理的專業服務公司。該公司副總經理陳起力表示，菜油、花生期權上市后，大宗商品市場多了一種風險管理工具，期權與期貨的有效結合，為整個產業鏈提供了更加立體化的風險管理體系。
陳起力認為，對于企業來說，期權的上市帶來了更加靈活、更加多樣化的套期保值策略。比如，菜油和花生的多頭持有者，可以通過期權規避銷售利潤下降的風險，也可以通過期權來實現收益增強效果，而菜油和花生采購商及下游企業則可以利用期權管理現貨采購風險，實現低價采購效果。與期貨不同的是，期權的保值增值策略更加多樣化，在企業成本有限或者企業對行情有明確觀點的情況下，可進一步設計通博娛樂城攻略方法采用牛熊價差、領式組合等多腿策略，進而實現低成本、精準化的保值效果。
“對于我們而言，花生期權的推出意義重大：一方面，改變了傳統套期保值模式。在振蕩行情時，傳統套期保值基本上不會獲得超額收益，而利用期權的備兌開倉策略進行套期保值，則可以實現降低現貨持倉成本的功能。另一方面，解決了傳統套期保值占用保證金的痛點問題。”陳起力表示，菜油、花生期權是很好的工具，豐富了企業的風險管理手段，通過現貨、期貨、期權的搭配組合，企業可以構建更加有針對性的、專業化的保值方案，有利于提升產業企業的抗風險能力，進而提升企業在市場上的競爭力。
河南南乳食品有限公司（下稱南乳食品）總經理張顯朝表示，花生期權上市給產業增添了新的保值工具，豐富了保值模式，既能夠直接對現貨進行保值，又能對期貨頭寸進行再保險。企業可以選擇具有個性化保值功能的期權，進行精準保值。“我們通過參與和利用期權保值，降低了交易成本，提高了資金使用率。此外，我們還開始嘗試含權貿易等新的貿易模式，極大提升了抗風險能力。”張顯朝說。
產業鏈企業積極參與
通博娛樂城賺錢技巧“從菜油、花生期權上市一年來的運行情況看，產業參與度較高，企業入場積極。”賈博鑫對期貨表示。
據了解，南乳食品作為深加工企業，對原料采購成本控制和庫存貶值風險管理都有迫切需求。企業積極參與花生期權保值，并成為鄭商所花生期權首單成交企業。20242024年度花生種植面積有所下降，供給量有所減少，南乳食品擔心新季花生價格上漲，考慮到成本和未來價格上漲的可能性，結合企業經營情況，2024年8月26日，南乳食品在標的PK2301合約價格為9900元噸時，購買了行權價為10400元噸的PK2301合約虛值看漲期權，權利金為875元噸，標的合約價格大幅上漲至10800元噸，期權權利金上漲至646元噸，獲利5585元噸，有效降低了原材料采購成本。
“面對復雜多變的市場行情，企業急切需要學會如何利用新工具，如何適應新通博娛樂城開戶模式和新形勢，為企業發展保駕護航。”張顯朝說。
陜西某大型企業自菜油期權上市以來就對其高度重視，并積極嘗試利用期權風險管理策略進行操作。
今年6月份，上述大型企業因業務需要，計劃在7—8月份采購1萬噸菜油，為防范價格上漲風險，需要進行買入套期保值。當時市場悲觀氛圍較濃，但前期下跌使得利空壓力得到一定程度釋放，同時考慮對期權工具進行實踐探索，該企業決定對其中500噸采購計劃用買入看漲期權進行套期保值，大部分風險敞口用期貨進行買入套期保值。6月12日，西安菜油現貨價格為8300元噸，企業買入行權價為8000元噸的OI23合約看漲期權，成交價格210元噸，買入數量100手。7月10日，企業買入500噸菜油現貨，同時對100手期權進行平倉，現貨采購價格9800元噸，虧損1500元噸，期權平倉價格1240元噸，對應現貨盈利（1240-210）×2=2060元噸，除了彌補現貨虧損外，還額外獲得560元噸的超額收益。
西部期貨首席研究員李國表示，隨著流動性和市場參與度不斷提升，未來菜油期權將成為產業進行風險管理的重要工具，同時將催生諸如含權貿易等新的業務模式出現。
“我們企業在期現貨業務中，有時也會搭配使用花生期權進行保值增值。”陳起力給舉了一個他們通過賣出期權策略進行保值及增強收益的例子。2024年4—5月份，花生價格出現一輪上漲，馳戍農業的期貨套保頭寸持續增加，但期現價差一直走強，在此背景下，期貨套保的壓力增大。2024年5月上旬，經分析判斷，馳戍農業認為PK2310合約繼續上漲到11600元噸以上位置的可能性較小，因此在期貨價格為100元噸時賣出了適量的行權價為11600元噸的花生看漲期權，收取權利金約220元噸。“此時采用這個策略有兩方面好處：一是可以收取權利金，變相降低現貨成本；二是賣出虛值期權，相當于將套保位置從100元噸提高到11600元噸，減輕了套保壓力。若未來價格未漲過11600元噸，則賺取權利金收入；若漲過了11600元噸，則相當于以11600元噸賣貨通博娛樂城贏錢分享，二者都是我們可以接受的情形。”陳起力如是說。
2024年5月下旬，花生價格開始大幅度下跌，看跌期權大漲，馳戍農業當時判斷新年度剛開始，花生價格不可能太低，9500元噸以下是合理的建倉價格區間，因此賣出行權價為9300元噸的PK2310合約看跌期權，建立虛擬頭寸。5月底PK2310合約在9676元噸價位觸底反彈，持續振蕩上行，馳戍農業適時進行了雙向期權平倉操作，賺取了部分權利金，有效降低了新季花生的采購成本。可以說，期權有效幫助馳戍農業實現了降本增效的效果。
菜油、花生期通博娛樂城官網地址權上市以來，鄭商所積極支持和引導產業企業學習和掌握期權工具。據了解，菜油、花生龍頭加工企業及貿易企業等多家產業客戶均參與期權交易，逐步利用期權探索風險管理新模式。“花生期權的推出在一定程度上改變了花生貿易商套期保值的模式，隨著大家對期權工具的熟悉，花生期權一定會變得更加活躍。”陳起力說，希望未來菜油、花生期權的參與者越來越多，流動性進一步增強，為產業企業大規模利用期權工具管理價格風險提供有利條件。
