功能發揮初步顯現
近日，廣期所工業硅期貨首次交割順利完成。數據顯示，SI2308合約首次交割10641手，占倉單注冊總量的5706%，共涉及交割金額797億元。其中，期轉現7手，占比006%通博娛樂城登入提示；滾動交割10065手，占比9459%；一次性交割569手，占比535%。倉單方面，截至最后交易日，全國交割庫倉單總量達18648手，可供交割量為93240噸。按客戶來看，共有37個賣方客戶、51個買方客戶參與交割。
工業硅期貨于2024年12月22日在廣期所上市。隨著首個合約交割順利完成，工業硅期貨的運行經歷了交易、風控、交割等環節組成的完整生命周期，工業硅期貨合約設計經受住了市場檢驗。
作為廣期所首個上市品種，工業硅期貨不僅填補了期貨市場在新能源金屬領域的空白，還為工業硅產業鏈提供了有效的風險管理工具。工業硅期貨市場的穩定運行和功能有效發揮，將助力工通博娛樂城怎麼開戶業硅行業長期良性、健康、穩定發展。廣期所相關負責人表示。
據期貨了解，工業硅期貨作為我國首個新能源金屬期貨品種，上市以來整體運行穩定，市場交易理性，產業企業有序參與，交投較為活躍，初步實現了服務硅能源產業高質量發展的初衷。
助力規范行業運行，推動硅產業健康發展
期貨交割是連接期貨和現貨的紐帶，是期貨服務實體經濟的最后一公里。
從廣期所了解到，為全力保障工業硅期貨交割業務穩健運行，廣期所結合業務需求，高效率完成四川省、云南省、新疆維吾爾自治區、廣東省等8省份全部交割區域內交割倉庫的設置，涉及15個主體29個存放點，合計最低保障庫容26萬噸，約占工業硅月度消費量的93%。為充分競爭以保障服務質量，廣期所在８省份共設置了16家工業硅期貨指定質檢機構，每個省份至少設置兩家質檢機構。
同時，廣期所采用線上線下結合等多種方式，持續推進業務培訓，其中4期線下培訓涉及6個省份20個庫點，參訓人員達41人；組織線上培訓2次，參與人數超過1萬人次。此外，廣期所還制作了電子倉單系統操作手冊、操作流程PPT課件、操作視頻等學習材料發送給各交割倉庫，持續推進各庫點交割業務學習，組織各交割庫采購破碎機等必要設備，確保其具備參與交割業務的能力。
為了與產業保持緊密聯系，廣期所持續宣講交割業務細則，通過組織十余場工業硅期貨專場線下會議，就工業硅期貨交割質量標準、交割注意事項等進行宣講，讓產業客戶進一步了解交割業務具體要求。
5月18日及6月8日，廣期所分別在昆明和廣州組織交割倉庫、質檢機構、產業企業、期現公司及期貨公司風險管理子公司等代表開展工業硅期貨模擬交割，模擬交割入庫、取樣、檢驗流程，并錄制和發布模擬交割視頻，讓市場參與者對交割流程和細節有了更加直觀的了解，有助于各方做好交割業務準備，為首次順利交割奠定基礎。
廣東國儲供應鏈服務有限公司（簡稱廣東國儲）是設置在南方的一家工業硅期貨指定交割庫。據廣東國儲相關負責人介紹，為了保障交割業務順利開展，他們依據廣期所的相關要求，從設施設備投入、優化作業流程、加強制度建設等軟件、硬件等方面高標準建設交割倉庫，不斷提升倉儲物流服務水平。為了保障交割工作順利開展，今年6月，我們還在廣期所的指導下，聯合質檢機構對倉庫現場操作人員進行培訓指導并進行預演排練，圓滿完成交割業務全流程測試。該負責人表示。
栽下梧桐樹，引來金鳳凰。在廣期所和市場各方的努力建設下，產業企業參與度不斷提升。據廣期所相關負責人介紹，在硅價持續下跌的背景下，工業硅期貨在一定程度上緩解了生產企業經營困境，增強了產業鏈韌性，生產企業參與度逐漸提升。據了解，目前已有將近60家生產企業的貨源參與倉單注冊和套期保值。今年1月起，工業硅生產企業就通過基差貿易模式開展現貨貿易，幫助企業穩定銷售利潤。今年2月，期貨公司風險管理子公司開展了首單倉單服務業務，為產業企業提供短期資金融通。目前，期貨價格加升貼水的現貨報價方式正在逐步推廣。該負責人表示，工業硅期貨為產業客戶提供了多元化的風險管理模式，以期貨價格為基礎的期現創新業務模式正在快速推廣。
工業硅期貨上市之前，現貨市場存在通博娛樂城用戶評價一定的無序和不合規的現象。廣期所在工業硅期貨上市時，即制定了完善的制度，如規范抽樣檢驗流程、包裝標識等。從其他大宗商品期貨品種發展經驗看，這些規則有助于引導和推動現貨市場規范化、標準化發展，較大程度上保障了產業及其他市場參與者參與期貨市場的信心。市場人士認為。
整體運行平穩，市場功能逐步發揮
工業硅期貨上市以來運行平穩有序，市場規模逐步增長。數據顯示，工業硅期貨上市首兩周，日均成交25萬手、持倉1萬手，實現了穩起步。進入今年6月，成交量、持倉量齊升。截至8月29日，工業硅期貨日均成交8萬手，日均持倉邁上10萬手臺階，為實體企業套期保值提供了穩定適當的流動性。經過市場培育，工業硅期貨市場參與度顯著提升。
與此同時，工業硅期貨市場的參與結構也在持續優化。據了解，目前廣期所開戶數超過90萬個。截至目前，參加工業硅期貨的產業客戶超過400家，產業客戶的日均持倉量占比在30%左右。
一德期貨合金事業部高級分析師韓杰認為，工業硅期貨市場運行可分為三個階段：第一階段為2024年12月上市以來至今年5月底，工業硅現貨供應增長、需求下行，過剩壓力使得企業庫存一度高企，工業硅價格也從高位持續滑落，呈現波段式下跌探底走勢。第二階段從6月開始，工業硅期價探底回升，553#賣交割利潤逐步恢復向好，替代交割品421#賣交割的通博娛樂城快速註冊優勢凸顯，有利于產業企業注冊倉單進行賣交割。第三個階段為8月1日至今，期貨盤面進入振蕩攀升修復階段，有利于提振產業參與信心，市場規模有望進一步擴大。
在6月之前，由于工業硅期貨尚未開啟倉單注冊，西南硅企對于開工普遍存在猶豫情緒，但隨著工業硅價格在6月底逐漸回暖，西南廠家開工快速恢復。中信建投期貨高級研究員王彥青分析稱，期貨的價格發現功能使企業獲取了生產可以盈利的價格信號，同時企業利用期貨的套期保值功能及時鎖定利潤，也使得恢復開工不再有虧損的擔憂，促進部分硅企加大了直接或間接參與程度。
期貨發現，工業硅期貨上市以來，期現貨價格走勢基本一致，期貨價格較好地反映了現貨市場供需格局及預期。SMM數據顯示，截至今年8月14日，云南421#價格從2024年12月22日的19400元噸跌至14800元噸，跌幅為2371%。同期，廣期所工業硅期貨2308合約從掛牌價18500元噸跌至13500元噸，跌幅2702%。據了解，隨著交割月臨近、市場交易邏輯的轉變以及產業認知程度的不斷深化，工業硅期現貨市場逐步融合，價格相關性保持在7左右，價格發現功能有效發揮。
積極擁抱工業硅期貨，硅廠經營困境得到緩解
今年以來，工業硅產量的增長和下游需求不足導致工業硅現貨價格持續下跌。
據負責瀘水康華、康南兩家硅企銷售的張大偉介紹，從今年年初開始，有著多年銷售經驗的他就感到下游需求不足以繼續支撐硅廠當時的利潤，預判豐水季硅價將進一步下跌。在市場各方持續推介期貨套保的情況下，今年3月他們拿出30%的產量，通過與廈門國貿簽訂一口價合同，提前鎖定未來幾個月的銷售利潤。盡管鎖定的價格不如當時的現貨價，但是由于判斷未來價格會下跌，他們以當期的生產原材料成本（3月硅石、硅煤、石油焦等價格還處在高位）、保值期3個月后的云南豐水期電價以及3月做套保時的現貨銷售價進行核算，發現仍有約2024元噸的利潤，就果斷品嘗了與廈門國貿合作套保的頭啖湯。現在工業硅通博娛樂城手機遊戲價格下來很多了，回頭來看，當時無論簽什么價格都是好價格。張大偉表示，跟廈門國貿開啟合作后，他們又跟幾家期現公司簽訂了類似套保合同，在價格下跌、現貨渠道銷售不暢的情況下，工業硅期貨不僅拓寬了他們的銷售渠道，利潤也得到了保證。
了解到，今年硅價持續下跌，云南怒江工業硅產業園區的所有工廠（除一家破產企業外）先后與廈門國貿等公司合作參與了賣出套期保值，對沖了產品價格大幅下跌的風險，科學有效地利用期貨管理產能。今年6月，怒江工業硅企業開工率達到88%，遠高于同期云南其他產區不足20%的開工率。
盡管張大偉所在的硅廠只是通過合作套保間接參與期貨市場，但是他表示，跟廈門國貿簽訂的貨物必須拉到指定的交割倉庫，剩下的檢測等流程都不用工廠管，只要倉庫收了貨，廈門國貿就會付錢。交貨環節很省心，但工廠要嚴把產品質量關，對自己的產品有信心，否則也不敢去簽這個合作合同。
廈門國貿有能力跟硅企簽訂3個月以上的訂單，與工業硅期貨市場的存在有很大關系。廈門國貿有色礦產總經理林海宇向表示，賣出套保面臨的基差風險比絕對價格的變動風險要小很多，通過在期貨市場賣出套保，他們面臨的風險大大降低。
廈門國貿通過在期貨市場賣出套保也實現了較好的生產利潤。據了解，廈門國貿從事工業硅現貨貿易已經超過30年，在云南怒江擁有年產3萬噸工業硅的冶煉廠，在內蒙古包頭擁有年產能12萬噸的工業硅磨粉廠。公司在工業硅期貨2308合約共計滾動賣出交割2萬多噸，其中近一半來自自產產能套保。由于今年工業硅整體需求偏差，公司工業硅庫存去化較為緩慢。工業硅期貨的上市，為我們提供了一個新的通暢的銷售渠道以及有效的價格風險管理工具。此次公司參與工業硅期貨首個合約的交割，交割流程順暢，有助于保障公司的穩定經營，達到了公司業務團隊的預期目標。林海宇表示。
業內人士表示，企業進行套期保值，目的是利用期貨價格與現貨價格的同步走勢來對沖期貨持有期間現貨價格的波動風險。一方面，企業可以通過交割實現貨物購銷；另一方面，企業進行套期保值時一般都會選擇在期貨市場對沖平倉的方式結束套期保值行為，并不一定持有期貨合約到期進行實物交割。同時，套期保值的本質是將企業面臨的價格風險轉化成較小的基差風險，評估套期保值的效果要同時考察現貨和期貨兩端的盈虧，不應過于關注期貨市場一端的盈虧。
