中泰匯融資本利用結構化場外衍生品
今年以來，受通貨膨脹、國際地緣局勢等因素影響，部分大宗商品價格大幅波動，給實體經濟特別是中小企業經營帶來不利影響。黨中央、國務院高度重視為中小企業紓困解難，今年以來密集出臺了一系列政策舉措，從多個方面加大對中小企業紓困幫扶力度，幫助中小企業渡過難關。中泰期貨風險管理子公司中泰匯融資本投資有限公司（簡稱中泰匯融資本）積極響應國家號召，發揮專業所長，積極服務國家初級產品保供穩價，通過通博娛樂城攻略論壇結構化場外衍生品為中小企業量身定制風險管理產品和創新服務，幫助中小企業有效應對價格波動風險，助力中小企業降本增效穩經營。
據期貨了解，近兩年，中小企業對以累計期權為代表的結構化場外衍生品接受度越來越高。因具有高度靈活性、定制化的特點，累計期權在鋼鐵、能源化工、農產品、有色等產業鏈得到了廣泛應用。累計期權根據企業的套保方向分為累購期權通博娛樂城推薦紅利和累沽期權。累購期權可以幫助有采購需求的中小企業靈活控制采購成本，累沽期權可為有銷售以及庫存管理需求的中小企業實現庫存增值以及高價預售的套保效果。
以青島一家中小型橡膠現貨貿易企業為例，該企業常年為下游輪胎廠供貨，鑒于今年5月底橡膠價格階段性小幅上漲，企業希望降低400噸現貨的采購成本，以保障企業后期銷售利潤。中泰匯融資本根據企業實際需求，為其設計了累購期權。6月5日，該企業與中泰匯融資本成交了每天20噸、20個交易日掛鉤RU23合約的累購期權，入場價為11980元噸，累購價格為11780元噸，敲出價格為12310元噸。如果收盤價在價格區間內，企業每日以累購價格采購20噸；在價格區間以下，通博娛樂城註冊送獎勵企業每日以累購價格采購40噸；在價格區間以上，企業不采購。合約存續期間，橡膠價格一直在價格區間內運行，企業共以11780元噸的價格累計建立400噸多單。合約結束時，企業以12270元噸的價格平倉了結，共獲得收益196萬元。
隨著累計期權在各產業鏈的應用日趨成熟，根據客戶的需求，累計期權產品結構也在不斷升級迭代。今年8月，山東菏澤一家從事花生貿易的中小企業為規避其常備庫存貶值風險，想利用累沽期權進行保值，但又擔心花生價格單邊下跌導致累沽期權提前敲出，使得套保效果打折扣。針對企業的顧慮，中泰匯融資本在普通累沽期權的基礎上進一步推出熔斷式累沽期權結構，幫助企業降低套保操作難度。
該方案設置兩個價格區間，并設置基礎銷售量，與普通累沽期權不同的是，當期貨價格低于該價格區間時，期權合約結束，客戶可獲得入場價與敲出價之間的差額乘以期權剩余期限和基礎銷售量的一次性賠付。相較于普通累沽期權，熔斷累沽期權在面臨大幅度單邊下跌行情時，更容易為企業帶來直觀的套保收益。策略敲出后，保證金和收益釋放，企業根據自身現貨銷售情況選擇是否繼續進行套保，不僅幫助企業實現套期保值，還有效提高了企業資金利用效率。中泰匯融資本相關負責人表示。
上述從事花生貿易的中小企業于8月3日以10270元噸的價格入場每天10噸、30個交易日、掛鉤PK2311合約的熔斷式累沽期權，累沽價格為10450元噸，敲出價格為10150元噸，價格區間內固定賠付為220元噸，敲出賠付為120元噸。由于花生價格一路下跌，產品于8月16日敲出結束，客戶獲得區間賠付與敲出一次性賠付共計45萬元。因合約結束后企業庫存仍未進行銷售，該企業以10721元噸的價格再次入場每天20噸、22個交易日、掛鉤PK2310合約通博娛樂城推薦連結熔斷式累沽期權，累沽價格為10800元噸，敲出價格為10550元噸，固定賠付為300元噸，敲出賠付為171元噸。該策略于9月18日到期了結，其間未發生敲出，企業總共獲得賠付117萬元。通過接續式熔斷式累沽期權套保操作，企業總共獲得賠付162萬元，有效規避了庫存貶值的風險。
隨著場外衍生品產品種類不斷豐富，以及產品賠付結構不斷復雜化，中小企業在使用不同套保策略時也面臨選擇困難。針對這個問題，公司針對企業差異化的風險管理目標，對套保策略方案進行了梳理，并形成產品服務手冊，幫助企業清晰、全面地了解各個產品的風險收益特征，使企業可以根據自身購銷情況，結合行情研判自主選擇不同的策略。中泰匯融資本相關負責人表示。
據介紹，今年以來，中泰匯融資本通過累計期權共計為91家中小企業提供風險管理服務，涉及螺紋鋼、橡膠、鋁、棉花、花生等28個品種，成交名義本金超90億元。中泰匯融資本相關負通博娛樂城活動頁面責人表示，下一步，中泰匯融資本將堅持金融服務實體經濟的宗旨，充分發揮在大宗商品場外金融衍生品及風險管理領域的專業優勢，不斷優化產品結構，幫助中小企業管理從原料采購到生產、銷售等過程的經營風險，優化企業收益結構，有效應對復雜的市場環境，實現降本增效、穩健經營。
