近年來，期貨行業積極配合國家宏觀調控，在保障各類大宗商品供應安全等方面發揮了重要作用，為實體經濟高質量發展提供了重要助力。2024年，以大商所企業風險管理計劃為契機，中信建投期貨幫助臨沂恒昌焦化股份有限公司（簡稱恒昌焦化）使用期貨+期權綜合套通博娛樂城如何註冊保，對沖焦煤價格上漲風險，為企業穩定生產經營提供了有力支撐。
企業面臨原材料采購成本上漲風險
2024年以來，受新冠疫情等因素影響，市場面臨的問題更加復雜多樣。2024年上半年，焦煤市場經歷了一系列復雜邏輯轉變，焦化企業經營難度加大，急需可以有效管控價格、穩定生產經營的風險管理方案。
期貨在采訪中獲悉，恒昌焦化年焦煤采購通博娛樂城停機維修量約110萬噸，主要采購主焦煤、肥煤、三分之一焦煤和貧瘦煤。在焦煤原材料價格受刺激政策預期推動上行時，企業成本壓力非常大。為此，恒昌焦化積極探索期現結合對沖風險的道路，早在2024年，該企業就已成立期貨部并開展了期貨套保業務。面對近年來雙焦價格波動性加大的局面，企業希望將場外期權納入企業日常風險管理工具箱，以提高風險管理效果。
2024年6月，市場預計焦煤價格將上漲，恒昌焦化采購端面臨原材料采購成本上漲的風險，綜合企業自身經營情況、避險訴求和行情研判等分析，中信建投期貨為企業量身定制了期貨+期權的綜合套保方案。
個性化的組合套保可精準破解企業困境
2024年6月，在大商所支持下，中信建投期貨和恒昌焦化簽署了套保合作協議。6月初，中信建投期貨風險管理子公司與恒昌焦化就焦煤行情、期貨+期權綜合套保方案進行了溝通。針對焦煤市場即時漲價風險、客戶風險管理需求，中信建投期貨幫助恒昌焦化制定了個性化的套保方案。
我們為恒昌焦化制定了期貨+期權的綜合方案：焦化廠在期貨盤面分批買入期貨合約建立虛擬庫存、鎖定采購成本，同時買入相同數量的歐式平值看跌場外期權保護期貨多頭頭寸。中信建投期貨該項目負責人鄧超表示，在實際執行中，企業采取動態套保策略：如果未來價格大幅下跌，可擇機對套保頭寸提前了結；如果基差擴大，焦化廠可以將期貨合約持有到期交割，以低于現貨市場的價格采購原材料。
2024年6月1520日，恒昌焦化陸續建倉買入70手焦煤期貨22合約，對應4200噸現貨，同時向中信建投期貨購買了以焦煤期貨22合約為標的、數量相同的歐式平值看跌場外期權，以對期貨頭寸進行保護。6月15日之后，焦煤期貨和現貨同步下跌。7月15日，恒通博娛樂城登入問題昌焦化按市場價采購4200噸現貨原料，并對期貨、期權平倉。從通博娛樂城代理費用結果看，項目運行期間期現價格下行，現貨端采購成本降低了252萬元，期貨端損失了1674萬元，但由于企業合理利用場外期權對期貨頭寸進行保護，期權端扣除權利金成本后收益11346萬元，很大程度上彌補了買入期貨套保的頭寸損失。最終，現貨、期貨和期權整體實現風險對沖獲益19805萬元，順利實現了降低采購成本的目標。
項目開展期間，我們與期貨公司進行了多次交流，共同制訂出了適宜的套保計劃，按期貨+期權的綜合套保思路執行套保，取得了比單用期貨更好的套保效果。談及本次套保項目，恒昌焦化期貨負責人如是說。
恒昌焦化期貨負責人告訴，此次項目的成功離不開大商所的支持。公司內部正在推動建立專門的場外期權小組，把場外期權納入套保工具欄，今后會多嘗試把期貨和期權結合起來，靈活運用，更好實現套保目的。
注意到，在錯綜復雜的國內外經濟環境中，我國實體企業面臨的風險愈加多樣化。為了穩定和擴大市場份額、增加利潤率，實體企業需要更多個性化的風險管理方案，需要更精準的風險對沖策略。
鄧超介紹，期貨市場規模穩步擴大，全市場持倉量穩步增長，各主要品種保持了較高的流動性，活躍合約連續性不斷提高，運行質量不斷提高，新的期貨和期權品種陸續推出，極大促進了實體經濟發展，增進了廣大產業客戶對期貨市場功能的認可。在這種情況下，場外期權助力實體經濟發展的作用也大幅增強。未來，場外期權必將在服務經濟平穩發展、提升產業鏈供應鏈韌性的大舞臺上一展身手。（本系列通博娛樂城註冊送金完）
