今年一季度以來，在宏觀環境的擾動下，商品市場整體振蕩，波動率通博娛樂城贏錢真實性顯著下降，CTA策略遭受巨大考驗，部分產品出現業績低迷、回撤較大的情況。在這樣的市場背景下，期貨主辦的2024中國CTA基金“金麒麟”評選仍然遴選出了一批業績優異、擁有先進理念的CTA基金，向市場展示CTA策略發展前景，樹立行業優質標桿。
根據產品排行榜，截至2024年4月14日，位列一年期產品前三名的分別是“北岳20號”“御瀾百川1號”“泰舜君悅8號”；位列三年期產品前三名的分別是“北岳20號”“傲創鉑林3號”“坤弘一號”；位居五年期產品前三名的分別是“固禾鉆石”“CTA精英孵化”“坤弘一號”。
“從去年7月中旬到今年3月中旬，長達半年多持續盤整導致的低波動率行情，對中長期CTA策略來說是黑暗時刻。市場上眾多CTA產品凈值持續磨損甚至突破自身的歷史最大回撤。在這樣的市場環境下，可以驗證出管理人的凈值管理能力、風控能力、策略豐富度等問題。”毓顏投資管理有限公司（通博娛樂城攻略大全下稱毓顏投資）創始人陳家祥表示。
北京坤弘私募基金董事長、基金經理彭巍表示，2024—2024年，在供需錯配等多方面因素的共同作用下，大宗商品市場走出牛市行情。但是隨著2024年商品牛市的結束，市場從增量市場邁入存量甚至減量市場，很難走出趨勢性行情，CTA策略也因此出現了巨大的分化通博娛樂城攻略分享，這也正是行業經歷的“去偽存真”的過程。
陳家祥介紹說，通博娛樂城評價心得今年3月以來商品市場出現一些趨勢性機會，如貴金屬大漲趨勢和農產品下跌趨勢。整體來說，今年的市場環境相較去年下半年有所改善，毓顏言商1號在今年獲得一定盈利。他表示，CTA策略在劇烈的振蕩行情下，主要考驗的是通過嚴格的風險控制來減少損失，以及當市場機會到來時捕捉趨勢的能力。
在彭巍看來，目前市場整體處于“上有頂、下有低”的狀態，多空雙方都沒有很強的驅動力。“今年的市場和去年不太一樣，隨著疫情防控措施優化調整，經濟加速復蘇的預期升溫，但整個一季度，宏觀和產業出現了分化，市場也因此仿佛進入了‘觀望’的狀態，是一種等待產業或者行業基本面印證的階段。”他說，在這種情況下，大宗商品市場板塊之間可能會出現分化表現，當某一產業與宏觀產生共振時，就是機會來臨的時刻。
基于今年商品市場的行情特點，上海大墉資產管理有限公司（下稱上海大墉）創始人、基金經理鮑瑞海表示，一季度CTA策略收益極端分化，總體上偏振蕩，少數專注產業研究的CTA策略凈值持續創新高，全品種分散投資的CTA量化策略在這種極端分化的環境中振蕩，尋找品種共振的機會。策略勝率低，跟投資團隊對機會的識別能力有關系，量化策略在分化振蕩的時候，需要團隊去適應行情、及時調整品種倉位。
“2024年，由于宏觀因素的擾動，很多產業都打破了自身的定價邏輯，即使是在低庫存、高基差的情況下，仍然會因為宏觀的利空而走低。因此，做主觀趨勢CTA的基金公司應該降低策略中基本面因子的權重，加大對宏觀的研究并提高其權重，以便更好地適應市場。”鮑瑞海表示，今年宏觀主導因素從國外回歸國內，市場走的是地產后周期和經濟復蘇的邏輯，在經濟加速復蘇的背景下，很多商品有可能出現共振向上的機會，基于這樣的判斷，上海大墉做出了回歸產業的策略調整。
鮑瑞海提出了需要行業重點追蹤的三個方向：首先，大宗商品產業利潤的重新定義，國有企業考核機制出現變化，從收入考核到利潤考核，黑色產業對供給的調整力度會比較快，化工和農產品也可以重點思考。其次，國內大部分品種供應偏過剩，歐美加息和逆全球化，部分商品有出口壓力，價差收縮，可能會更多地體現在化工品和農產品。最后，在宏觀偏弱的背景下，對于工業品來說，低庫存的彈性以及低利潤后是否會出現供給收縮，對于農產品來說則需關注種植面積的再分配。
陳家祥表示，二季度毓顏投資將繼續優化更迭豐富策略，除了商品策略、股指策略外，投入研發期權策略，包含ETF期權量化對沖策略、商品期權量化對沖策略等。只有不斷堅持開發、優化、迭代策略庫，才能讓策略不斷適應不同階段的市場，來應對多變的市場環境。
此外，期貨了解到，一些以期權策略為主的基金產品在振蕩行情中“異軍突起”，獲得了較好的業績。北京泰舜資產管理有限公司基金經理戶濤介紹說，對于期權策略產品來說，商品是否存在趨勢對其收益率影響并不是特別大，尤其是在振蕩市中可以選擇做賣權，就像泰舜君悅8號產品主要是做一個月存續期之內的賣權策略，相當于主要判斷商品的短期趨勢，甚至不用去判斷趨勢，到期賺取其時間價值。
在陳家祥看來，期貨主辦的CTA基金“金麒麟”評選吸引了CTA業內優秀的基金管理人報名，參評產品無論從規模還是業績來看，都具有一定的代表性。通過“金麒麟”評選，使業內優秀CTA管理團隊匯聚于此，促進互相學習交流，共同致力于為投資者提供更高品質的產品和服務。
“當初參加‘金麒麟’評選就是想把我們展示出去，讓市場看到我們的投資理念，也能向市場證明我們能幫助客戶增值，能為客戶做好服務。此外，我們也希望能通過‘金麒麟’評選這個平臺，和業內高手多交流、多學習，對我們產品運行提供一些幫助。”戶濤說通博娛樂城代理條件。
鮑瑞海表示，整體來看，參評產品表現比較優異，有很多專業機構投資者參與到評選排名中，因為參評的打分機制比較公平，不僅突出凈值收益，還對回撤等重要指標也給予權重，綜合評比后再排名，摒棄了單一追求收益率的排名導向，為投資CTA策略的投資人提供了重要參考依據。“在參賽過程中，期貨帶領專家到參賽機構專訪和跟蹤，讓更多的投資者了解機構，為行業貢獻了正能量，在私募蓬勃發展的時代，我們一定要建立公平的評價機制，定性和定量研究，讓優秀的投資機構和投資人早建立合作關系，抱團取暖，一起為私募行業貢獻力量，最終參與國際競爭，迎接新時代。”
