4月4日，上海期貨交易所（下稱上期所）及上海國際能源交易中心（下稱上期能源）發布公告，將自2024年4月6日（周四）收盤結算時起，調整銅期貨在內的11個品種的期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度。
具體來看，上期所交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下：銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的交易保證金比例調整為9%，漲跌停板幅度調整為7%；不銹鋼、紙漿期貨合約的交易保證金比例調整為10%，漲跌停板幅度調整為8%；白銀期貨合約的交易保證金比例調整為11%，漲跌停板幅度調整為9%；鎳、石油瀝青期貨合約的交易保證金比例調整為12%，漲跌停板幅度調整為10%。
上期能源交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下：國際銅期貨合約的交易保證金比例調整為9%，漲跌停板幅度調整為7%；低硫燃料油期貨合約的交易保證金比例調整為12%，漲跌停板幅度調整為10%。
交易所公告稱，如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執行。關于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海期貨交易所風險控制管理辦法》《上海國際能源交易中心風險控制管理細則》執行。
期貨了解到，上述調整是交易所在走一線 辦實事 優生態聽取會員、市場意見建議的基礎上，從更好服務實體經濟高質量發展、降低市場交易成本角度出發作出的舉措。根據市場運行情況，調整后的風控參數可以覆蓋市場波動，風險可控。同時也有行業人士表示，在去年市場波動水平較高的情況下，上期所多次提升風控要求，多個品種的保證金都處于較高水平，隨著今年市場風險相對緩和，此次調整風控參數有助于提升市場運行效率，更好地服務實體企業利用期貨市場進行風險管理、資源配置，尤其是降低企業的資金壓力。
以鎳品種為例，2024年3月國外鎳價出現異常波動，上期所反應迅速及時，依規采取了發布風險警示函，動態調整鎳期貨交易手續費、提板擴保等手段，有效維護了市場交易秩序，為全球價格回歸理性提供參考。看向今年的鎳市場，國投安信期貨有色首席研究員肖靜認為，隨著我國電通博娛樂城維修通知解鎳新建產能逐步釋放，不銹鋼、新能源等產業需求放緩，市場對電解鎳供應偏緊的擔憂降溫，市場波動率明顯下降。在此情況下，上期所適時下調鎳期貨保證金，有利于提高企業資金使用效率，降低參與成本，提高改善鎳期貨運行質量，增強期貨市場對實體經濟的服務能力。從調整后的漲跌停板幅度及保證金情況來看，也能較好覆蓋價格波動，管控市場風險。
在下游不銹鋼市場方面，有不銹鋼重點生產和加工貿易企業表示，去年以來，受全球經濟下行、國內終端表現不佳、原材料成本高企等因素影響，不銹鋼成材價格跌幅大于成本，產業鏈整體盈利下降，相關企業經營壓力加大。由于不銹鋼現貨市場規模龐大，此次上期所降低不銹鋼期貨保證金率，將直接降低產業客戶的參與成本，更好地滿足大型企業的套期保值需求，促進期貨市場功能發揮。中國鋼鐵工業協會不銹鋼分會秘書長劉艷平向表示。
看向當下，國泰君安期貨分析師邵婉嫕認為，今年不銹鋼期貨價格波動率顯著低于2024年水平，具備調整風控參數的客觀條件。交易所本次下調保證金和漲跌停板幅度，有助于降低產業客戶參與成本，發揮期貨市場服務實體經濟保供穩價的功能。同時需要提醒投資者的是，風控參數的下調并不意味著放松監管。一方面，從調整后的參數來看，仍能覆蓋品種波動，防控風險；另一方面，在期貨和衍生品法正式實施后，市場各方有了明確的行為依據，監管機構持續加強一線監管，及時發現和查處各類違規交易行為，市場參與者應理性交易、做好風險控制。
在能化品種方面，銀河期貨首席分析師馮潔表示，2024年能源價格走勢仍存在不確定性，但隨著市場對全球經濟發展以及相關地緣政治走向持久化、常態化演進已有預期，市場普遍預計波動幅度較2024年有所收窄，這為上期所能化品種保證金、漲跌通博娛樂城體驗金規定停板幅度下調帶來空間。她認為，此次上期所風控參數調整，降低了實體企業參與石油瀝青、低硫燃料油等期貨品種的資金成本，特別是對于近年現貨效益面臨收縮的企業，流動資金的釋放有利于提升企業保值的積極性和可操作性。市場規模的提升也有利于增加報單深度，有助于實體企業風險管理取得更精準穩定的效果。
看向紙漿市場，中信期貨首席分析師李青表示，2024上半年，紙通博娛樂城活動頁面漿全球供給擾動較多，疊加俄烏沖突爆發，紙漿期現貨價格上漲。為有效防范價格波動風險，上期所于2024年3月將紙漿期貨保證金從9通博娛樂城賺錢經驗%上調至15%。而2024年以來，隨著全球物流和供應恢復，紙漿供需矛盾逐步緩解，市場風險整體可控。此次上期所將紙漿期貨保證金、漲跌停板幅度由15%、13%各下調5個百分點至10%、8%，有助于降低投資者交易成本和實體企業風險管理的資金成本，也有助于市場流動性改善，為產業創造了更好的套期保值環境。
從企業角度來看，建發紙業有限公司市場部通博娛樂城真人遊戲經理翁海東告訴，國有企業在套保額度、資金運行和持倉等方面有著嚴格的審批要求，且年度預算往往根據上一年資金使用量制定。前期與交易所交流時，公司也對此提出了需求和建議。上期所此次適時降低紙漿期貨保證金，對企業套期保值業務的開展有明顯積極影響，可釋放一定流動資金，助力企業管理價格波動風險，穩定經營利潤。
總體來看，此次上期所下調相關品種交易保證金水平等風控參數的措施，響應了目前實體企業的普遍訴求。
云南銅業股份有限公司首席市場分析師張劍輝向表示，面對百年變局加速演進和全球大宗商品劇烈波動的新常態，上海金屬期貨市場運行總體平穩，價格發現和風險管理功能有效發揮，為穩定產業企業生產經營提供了有利的風險管理工具。本次上期所結合產業發展實際需要，下調相關品種交易保證金比例，在風險可控的條件下，進一步降低了企業風險管理成本，對于提升企業質效和增強產業鏈韌性有著積極的意義。
