本期觀點：
行情回首：上周，免費娛樂城LME鉛先抑后揚，周內最高2315美元噸，最低2247美元噸，周五收于22955美元噸。SHFE鉛連續回落，周五小幅反彈，收跌221%，周內最高15375元噸，最低14865元噸，周五收于15035元噸。
行情解析：
原料端：上周，國產鉛精礦加工費較前一周整體持平，云南和緬甸邊境封閉，個別礦山在緬甸的小礦企產量下滑，云南地域鉛精礦加工費在900-1200元金屬噸，均價環比前一周回落50元金屬噸，其他地域鉛精礦加工在線博彩行業的未來費于前一周持平。入口鉛精礦加工費在40-70美元干噸，環比上周提高5美元干噸。固然鉛價大幅回落至萬五鄰近，可是廢電瓶代價跟跌十分有限，導致再生鉛煉廠利潤空間連續被壓縮，小型煉廠開始減產，成本端對鉛價的支撐再次走強。
原生鉛煉廠開工：河南柿檳9月策劃小幅提產，補救前限期影戲響；水口山金信按策劃小幅提產；云南個舊某冶煉廠因粗鉛供給緊張停產；內蒙古興安銀鉛已進入秋季檢驗，其他煉廠整體開工正常， SMM原生鉛冶煉廠周度三省開工率為6155%，環比下滑008%。
再生鉛煉廠開工：SMM再生鉛持證冶煉企業四省周度開工率為6272%，環比上周下降145%。鉛價跌破萬五大關，再生鉛煉廠賠本在300-500元噸。江西地域小型煉廠如九江匯金、震宇等減停產，湖北地域減停產增多，河北地域有煉廠因新廠搬家等因素亦開始減產，環保督查組的進駐也陰礙了部門再生鉛企業的開工，江蘇地域大廠產量略有下降。再生鉛煉廠減停產給鉛價提供了一定的支撐，鉛價上周五止跌反彈，可是，副產品收益較好的場合下，再生鉛煉廠難以大面積減產，河南永續新增產能投放、安徽華鉑一期9月中旬即將投料生產，再生鉛端的供給壓力照舊存在。
下游鉛酸蓄電池企業開工：上周五，SMM五省鉛賭場娛樂城遊戲即時搶先玩體驗蓄電池企業周度綜合開工率為6972%，較前一周根本持平。鉛價連續回落，下游買漲不買跌的情緒之下，采購相對謹嚴。汽車蓄電池市場需求照舊偏弱，芯片供給不足制約了汽車領域的需求，出口訂單雖增加，可是海運費高企，集裝箱緊缺等令企業資金壓力較高，現在多數企業以銷定產。電動車蓄電池企業訂單連續較好，江蘇、江西部門企業生產線開工率在90%以上，總體而言，鉛錠下游處于消費旺季，跟著疫情防控進一步解除，下游開工有望提拔。需求端的增量明顯不足以消化現在連續走高的庫存。
鉛錠端：原生鉛貼水65元噸，再生鉛對原生鉛貼水連續收窄，部門地域報平水出貨，下游采購謹嚴，部門轉向原生鉛采購，然而，鉛價跌破萬五關口，鉛錠持貨商惜售情緒抬升，多數煉廠散單低價不出，僅以長單出貨。
進出口：鉛外強內弱的格局仍連續，現在鉛錠入口賠本在4600元噸左右，內外比值創歷史低位。疫情導致的海內外供需格局截然相反集裝箱短缺，鉛錠出口打開原來有助于消化部門內地庫存，可是海運費一路走高，集裝箱緊缺，一定水平上制約了鉛錠的出口，所以出口端對于內地高企的庫存而言，不過杯水車薪。
庫存：再生鉛煉廠減產疊加需求走強之下，鉛錠累庫放緩，截至周五，SMM五地鉛錠庫存總量至2066萬噸，環比上升071萬噸。再生鉛煉廠副產品收益較好的場合下，鉛價反彈，部門煉廠復產意愿增加，再生鉛煉廠大面積減產的局面難以連續，鉛錠累庫壓力照舊存在。
要點觀點：成本高企，再生鉛煉廠減停產之下，消費走強，鉛錠累庫放緩，鉛價止跌反彈。可是從前面的解析中可以明顯看出，再生鉛大面積減產的局面難以出現，副產品利潤較好的場合下，尤其是鉛價止跌反彈之后，鉛錠累庫壓力照舊存在，高庫存壓制下，鉛價反彈空間不會太大。現在鉛價處于再生鉛成本線鄰近線上娛樂城遊戲介紹，鉛價反彈仍娛樂城生日禮金有效期顯乏力，下方又有成本支撐，整體窄幅振蕩概率大，可操縱性較差，發起觀望。
買賣謀略：
持幣觀望。
