一、宏觀經濟處于復蘇階段
4月11日，國家統計局公布數據顯示，3月全國住民消費代價（CPI）同比上漲07%，低于市場預期值1%，較上月1%環比回落03%；3月PPI延續回落態勢，持續六個月位于程度線以下，下滑力度創出新低。3月CPI和PPI進一步驗證了經濟的弱復蘇邏輯，PPI深度通縮后帶動2022年10月以來要點商品CPI同比大幅回落，需求側短期仍然淡泊，同時美聯儲加息底細下環球總需求下滑。固然從中長期看，跟著疫情過后內地經濟連續復蘇，工業品代價有望止跌反彈，但短期來看仍然振蕩偏弱。
從3月份金融數據來看，信貸、社融、M2數據維持強勁，預測金融數據對實體經濟的帶動將在后續逐漸展現。但3月M1回落略超娛樂城賽馬預期，體現出固然住民消費、購房近期略有改良，但幅度仍然偏弱。3月企業借貸增加27萬億，同比多增2200億元，此中，企業中長期和短期借貸差別增加207萬億和108萬億，同比多增7252和2726億元，重要由投向基建、制造業等領域形成，而投向地產則不明顯。3月住民借貸增加124萬億，同比多增4908億元，此中，住民短期、中長期借貸差別增加64和6348億元，同比多增2246和2613億元。跟著中心及場所各級地產提振政策的連續出臺，地產銷售出現了一定的修復，3月份地產銷售到達了相近2019年的程度。可是從一季度整體住民中長貸來看，仍然同比少增1260億元，反應出地產端住民購房需求仍需要進一步的修復。
二、需求端表現分化，整體需求不濟預期
（一）地產市場弱復蘇，連續性需觀測
12月房地產開闢投資從上年12月的-122%縮窄至-57%，商品房銷售面積同比增速從-243%收窄至-36%。施工面積同比從上年12月的-48%大幅收窄至-44%，新開工面積同比從上年12月的-44%大幅收窄至-94%。以上數據雖有較大修復但仍處于負值區間。而受益于保交樓的政策支援重點，竣工環節受益較大，竣工面積同比從-66%反彈至80%，率先回到正值以上。
在住宅銷售中，高能級城市修復場合好于低能級城市，數據顯示3月份30大中城市商品房成交面積中，一線、二線、三線城市的同比增速差別為6302%、3294%、5331%。新房和二手房市場有所分化，主因買入者對新房交付不確娛樂城博弈技巧指南認性的憂慮。二手房市場掛牌量和成交量增加，尤以掛牌量增加明顯，反應出住民對于房產市場中長期復蘇存疑的憂慮。土拍市場仍處于低迷狀態。3月全國房屋類土地成交面積低于歷史同期，同比減少454%，溢價率僅高于2022年。房企投資方面，拿地企業仍以頭部的央企、國企以及優質區域民企為主，且要點城市城投拿地比例大幅低于上年程度，反應房企投資復蘇水平不夠，整體可能與供應端資金疑問辦理有限以及對后市預期不良有關。
以上解析可知，當前房地產市場仍處于弱復蘇階段，還未出現房企資金充裕而大批拿地進而產生新開工和施工，而這兩個環節的到來才能帶動用鋼需求的增加。后續，房地產銷售復蘇有望延續，同時在低基數效應陰礙下房地產投資有望好轉，屆時，對于拉動鋼材需求消費或有一定支援作用，同時，也說明當前的地產用鋼需求量未達地產修復階段的高峰。
（二）基建市場維持較高增速
穩增長訴求下基建投資將維持較高增速，基建投資仍將是2023年穩增長的主要抓手。12月廣義基建投資同比增速到達122%，基建投資在資金端和項目端均遭受支撐。首要，資金端方面，12月新增借貸顯著同比多增，重點投向是政策性開闢性金融工具的配套借貸。專項債方面，2023年政府工作教導中提出擬規劃場所政府專項債券38萬億元，加速場所政府專項債券發行採用，依法盤活用好專項債務結存限額，分兩期投放政策性開闢性金融工具7400億元，為重大項目建設增補資源金，將帶動基建連續發力。12月新增專項債發行規模總計為826937億元，比擬去年同期下在線賭場遊戲規則降50582億元，發行進度達218%。本年新增專項債發行仍展示出前置特征，發行速度明顯加速，有助于項目盡快落地，擴大有效投資，保障基建投資資金來歷。預測在上半年將提前批專項債資金用完的要求下，二季度將形成專項債發行高峰。其次，實物工作量方面，高頻數據顯示，13月份水泥磨機運轉率及水泥發運率在春節后觸底反彈且保持回暖趨勢，石油瀝青開工率亦在春節后觸底回升并遲鈍回暖。依照政府工作教導，本年赤字率擬按3%規劃，比上年提高02個百分點。財政支動身力支援基建投資，預測本年基建投資增速仍有望維持在8%10%的中高程度，實物工作量則好于上年。
三、供應端壓力預測減輕
2023年12月中國粗鋼日均產量28593萬噸；生鐵日均產量24451萬噸；鋼材日均產量34954萬噸。12月中國生鐵產量14426萬噸，同比增長73%。12月中國粗鋼產量16870萬噸，同比增長56%。12月中國鋼材產量20623萬噸，同比增長36%。疫情過去及防控政策優化過后，鋼廠利潤回升，提產意愿增加。基建的開釋及地產的修復帶來需求增加，促進粗鋼產量回升。疊加一季度限產政策陰礙較小，鋼廠生產的擾動因素減低。
利潤波動陰礙鋼廠生產韻律。本年年頭至3月中旬，高爐利潤和電爐利潤連續回升，帶動長流程產能利用率回升至70%上方，短流程產能利用率也從上年30%的低位程度回升至近50%。截娛樂城破解至4月7日，螺紋周度產量到達30123萬噸，相近2022年同期程度。
不過，4月份螺紋鋼產量增加空間不大。短流程企業的產量程度已經高于往年同期的正常程度，而且近兩周以來，短流程產能利用率出現回落。長流程方面，企業當前產能利用率并不高，考慮4月份高爐復產進度，預測4月份鐵水產量會見頂。同時在需求不濟，利潤賠本的場合下，企業生產也加倍趨于謹嚴，增產意愿不高。市場預期出臺粗鋼減量政策，預測落地時間點會在下半年，對于近期生產陰礙有限。
四、后市解析與展望
宏觀經濟處于弱復蘇階段，房地產市場也處于弱復蘇階段，基建市場保持韌性。地產市場銷售投資等有望跟著提振政策支援的推進而進一步復蘇，對于鋼材代價的波動彈性起到推波助瀾的作用。基建市場托底用鋼需求，保持鋼材代價根本程度。博弈遊戲賺錢供應端，鋼材供應端壓力預測減輕，基于鐵水產量見頂以及短流程減產。需求未能保持強橫，觸發代價在高位波動加大，預測代價仍將承壓運行。
