2024年香港期貨經紀商經營場合查訪
2024年，美聯儲連續加息，環球流動性遭受明顯陰礙。香港金融市場也不免遭受沖擊，先是履歷2024年年頭疫情最嚴重期間，之后俄烏沖突使得大宗商品市場突發行情連續不斷，至今倫鎳事件的陰礙照舊余波未了。期貨在查訪中發明，香港期貨經紀商之間的分化對照嚴重，部門公司經營受到重創，但幾家頭部期貨公司已經逐步形成自己的業務特色，在機構服務、授信業務、清算業務、資管業務、產業和金融機構合作的套保業務上形成了不同化的競爭優勢。
A最難題期間已過去，下半年覆原超強自愈才幹
近三年來，香港先后履歷了五波疫情。此中，2024年1月起暴發的第五波疫情，是香港疫情發作以來最艱難的一役。多家香港期貨公司在采訪中表示，整體看，年頭的疫情對公司業務發展有一定陰礙，但對經營場合并不構成恐嚇，下半年經營已全部覆原正常。
本年14月，香港地域疫情境勢較為嚴峻。之后香港全面調換防疫政策并加強了疫苗打針，整體流動性保持寬松局面，公司經營活動沒有遭受進一步陰礙。 香港中資期貨業協會會長、朗潤金融集團總經理明小沖表示，上半年多數公司保持了近兩個月的遠程居家辦公。平凡員工居家辦公，公司控制層每周定期回公司查抄遠程辦公工作效率及功效。
上半年疫情的確給公司經營和發展帶來了一定的挑戰和沖擊。但下半年香港根本覆原了正常的工作規劃，幾乎所有香港期貨公司都覆原了現場辦公。橫華國際期貨總經理俞振州表示，上半年公司最大的挑戰在日常運營上。為了員工的康健安全，2月份疫情開始伸張時公司采取了AB工作班次的規劃，3月份疫情最嚴重的時候全員居家工作。這樣特殊的工作規劃，對控制者來說有一定挑戰，但終極對客戶的服務做到了保質保量。由于不能實地訪問客戶，不能面臨面切磋，對辦理客戶一些對照復雜的需求增加了難度。但下半年開始，香港根本覆原了正常的生產生活秩序，期貨公司根本覆原了正常的現場辦公。
據新永安國際金融控股有限公司總經理姚律回憶，公司 1月25日啟動應急預案，實行主要部分拆分人員分層辦公，其他部分拆分人員居家辦公方式，最大限度確保客戶服務不受任何陰礙。印象最深刻的是在3月疫情高峰的時候，一家大型保險公司旗下的資管公司需要對債券和錢幣頭寸進行套保，那時公司組織相關同事，幫助客戶預備材料，在3天內就高效完工了開戶工作，解了客戶的燃眉之急。
2024年下半年，公司在環球的業務覆原，營銷活動增加，客戶保證金規模增長展示反彈趨勢。英國GHF公司首席執行官史寧表示，這幾年疫情對香港期貨經紀商肯定有陰礙，尤其是本年上半年，市場流動性的變化使得環球期貨市場的資金開始向其他資產種別遷移，比如從場內遷移到場外、從期貨遷移到現貨。中小散戶買賣重心也從期貨衍生品遷移到個股期貨、個股期權，外匯業務，還有并購、比特幣等資產種別。整體看，市場流動性的分流給香港期貨經紀商帶來了挑戰。
12月7日，疫情防控新十條發表。市場對此期望已久，這是中國優化調換疫情防控政策的主要一步。股市、大宗商品及匯市普遍走強，也表明市場對中國經濟觸底反彈的強烈預期。明小沖表示，香港金融機構對此感覺極度樂觀，各地將有更好前提會合精力在經濟建設上，中國將重回世界經濟增長引擎身份。
B倫鎳事件沖擊明顯，香港金融市場余波未平
由于俄烏沖突觸發鎳供求關系緊張、市場介入方（套保）行為欠妥、有關機構借機逼空等理由，3月倫敦金屬買賣所（LME）鎳期貨市場出現罕見的極端波動，LME叫停鎳買賣并取消3月8日的買賣結局。此后，LME鎳期貨代價出現非理性暴漲暴跌并觸發巨幅無序波動，對香港金融市場和與鎳有關聯的實體產業鏈造成了不小的沖擊。
倫鎳事件對香港期貨行業的陰礙對照大。比擬于俄烏沖突、疫情等，倫鎳事件對于香港期貨公司的沖擊是多方面的。俞振州表示，行情波動幅度巨大，同時出現了買賣所取消即日買賣的場合。該事件發作后，LME鎳甚至可以說整個LME商品的成交量都大不如前，直到目前倫鎳的買賣時間還未完全覆原。俄烏沖突及倫鎳事件，促使我們進一步加強了日常風險管控及突發風險的應對措施。
倫鎳事件對香港期貨經營機構應對突發風險事件構成了新的挑戰。明小沖以為，本次事件的基本理由是市場流動性不足及期貨合約的可交割品與行業發展趨勢逐漸背離。不過，公司一貫珍視客戶風險控制，了解保值客戶的業務流程及買賣目標，依據市場場合調換客戶持倉限額及積極進行客戶資金流動性控制。
姚律解析以為，俄烏沖突后，LME不許可俄羅斯金屬進行交割，市場預測鎳資本供給將出現潛在的短缺，鎳多頭大批增持，而空頭由于沒有足量的鎳現貨可供交割，只能高位平倉或展期。固然此前國際市場上逼倉事件時有發作，但本次事件造吃角子老虎機遊戲攻略成的陰礙相對較大。這背后的確反應了一些疑問，比如從買賣所角度，由于LME沒有對客戶及經紀商差別確定保證金，無法了解客戶的實際頭寸。一些經紀商和銀行為客戶開展授信業務，當一些極端行情出現時，便可能導致巨大的波動風險。從經紀商角度，由于經紀商風控不夠完善，無從得知客戶在其他經紀商處的融資場合，而導致了擠兌。
這給未來香港期貨經營機構的發展也帶來了一些引動。姚律以為，從期貨公司的經營發展方位看，經營機構需要連續不斷完善風管理度，規定更嚴格的客戶審查機制，確保客戶的資金實力和經營場合，未雨綢繆，防范風險發作。冰凍三尺非一日之寒，逼倉事件并非毫無征兆。他以為，期貨公司需要對品種具有一定認知并進行連續的研究，了解市場場合，盡量提前規避風險。還需要對期貨公司的境外業務經營提供足夠的資源金支援，對短期需要融資的客戶，公司要有足夠的實力蒙受這部門風險。
俞振州以為，從倫鎳事件看，期貨公司的運營以及風控邏輯需要轉型。慣例意義的風控，更多的是關注客戶的保證金占用和資金的關系，只有當保證金占用過份自有資金的時候才會觸發風老虎機破解攻略控措施。倫鎳事件后，期貨公司不僅需要關注風險度，尤其是保證金和自有資金占比，還應該關注客戶倉位的會合水平、倉位方位以及客戶的底細和買賣性質、目的。這也是公司轉型服務產業和機構客戶的重大變更之一，加倍多元地關注風險點，而不是一味角子機攻略關注資金，追求客戶是否體量夠大。
C市場整體回暖，內資機構綜合實力提拔
值得欣喜的是，多家香港內資期貨公司擔當人均表示，受日益變化的宏觀環境陰礙，部門國際市場客戶也加倍傾向于和內資機構合作。
總體來說，2024年香港期貨經營機構，尤其是頭部內資期老虎機 破解版貨公司盈利場合有所改良。明小沖表示，2024年，由于市場波動較大，商品代價處在高位，市場交投活潑，現貨企業介入保值積極性增強。公司保證金規模增長的重要理由是機構客戶及同業金融機構客戶新開戶增多，個人客戶新增開戶保持不亂。期貨市場介入者機構化趨勢加強，一是由於投資機構越來越安適海外市場的條例、效率和市場結構；二是現貨保值客戶面臨代價的激烈波動，保值意愿更強；三是香港內資期貨公司長年在服務機構客戶方面積累了豐富的行業經驗，吸引了眾多的投資機構及同業金融機構開戶買賣。
2024年浙商國際始終維持穩健的風險偏好，按照風險控制架構，做好風險控制工作，使得公司的風險、資源及流動性三個維度的重要指標皆處在比年最佳程度。浙商國際總經理胡建鋒表示，公司的優良發展重要得益于股東的投資及公司品牌連續獲得青睞。2024年股東向公司注資25億元港幣，加固資源實力，加速業務發展，提拔抗風險才幹的主要舉措，符合公司國際化戰略配置及發展步伐，有助于提拔浙商國際的綜合實力及市場競爭力。2024年公司業務仍然維持增長動力。
2024年橫華國際整體經營場合優良，保證金規模、盈利程度、產業及機構客戶數目均較上年有所增長。俞振州表示，橫華國際期貨2024年保證金規模的大幅增長，重要得益于上市公司南華期貨的海外子公司以及各家海交際易所清算會員資格的優勢。公司加大力度開闢產業客戶及機構客戶，同時連續推進服務轉型，連續不斷知足該類客戶的業務需求，使得整體的保證金規模穩中有升，客戶結構也日趨完善。
2024年公司經營狀況仍然穩健，跟過去幾年一樣保持盈利不亂增長局面。 姚律表示，新永安金融控股旗下不僅擁有傳統的期貨經紀和咨詢業務，更是申請了證券經紀、咨詢以及資產控制業務。通過多執照業務的協同效應，知足客戶差異的投資需求。在差異的行情中，差異執照業務功勞，整體展示出對照穩健的的經營功效。
美元走強、美債利率上行給環球經濟帶來了一定的陰礙，但對于部門香港期貨商來說也是一種機緣。本年公司整體保證金規模維持增長勢頭，重要是由於年頭公司就判定美聯儲天量放水之后，可能帶來大通脹的趨勢。結合這個判定，公司把投資研發資本更多放在了匯率套保、利率套保中，并且定向開闢有需求的客戶，比如進出口業務的實體企業和債券買賣的基金，提前為客戶辦理痛點、難點。姚律表示，公司客戶結構方面，沿著之前一直努力的方位向機構服務方面加快轉型，充分發揮凈資源的優勢，服務好包含有QDII、公募基金、私募基金、產業客戶在內的機構客戶。
D看好國內市場，積極在走出去引進來中發揮橋頭堡作用
本年8月1日，期貨和衍生品法正式施行。多家香港期貨經紀商擔當人以為，期貨和衍生品法具有里程碑式意義，也將提振境外投資者介入中國市場的信心。
期貨和衍生品律例范了期貨和衍生品買賣，有利于保障各方正當權益，維護市場秩序和社會公眾長處，促進期貨市場和衍生品市場服務國民經濟，防范化解金融風險，維護國家經濟安全。明小沖表示，香港期貨經營機構最關注跨境買賣部門，期望盡早推出實施細則。境內合資機構在海外進行投資遭遇的最棘手的疑問是銀行開戶難、開戶慢，期望在中國期貨市場在走出去和引進來兩個方面繼續介入并發揮積極作用。
近幾年，在監管層和期貨機構的共同努力下，中國期貨市場雙向開放的力度越來越大。2024年，南華、永安、廣發等6家國內期貨公司首批獲準在香港設立分支機構，中國期貨公司打建國際化大門，之后走出去的步伐連續加速。本年9月2日，上期所及上期能源、鄭商所、大商所、中金所同時發表公告，明確了及格境外機構投資者（QFII）和人民幣及格境外機構投資者（RQFII）可以介入的41個期貨、期權品種，積極從政策層面率領引進來。
毫無問題，未來環球最有潛力的還是中內地地市場。2024年RQFII可投資范圍的調換，讓境外期貨經營機構能擴大完工引進來的范圍，讓中國期貨市場擁有更高的著名度和在國際大宗商品的代價上也有了更多的話語權。姚律表示，期望可以得到更多RQFII配套政策支援，比如一些買賣稅務方面明確的指引。也但願可以聯盟境內買賣所舉辦一些活動，把國際化品種、RQFII可投范圍的品種向機構投資者進行宣傳，把握歷史性機緣，實現多方共贏。
香港期貨經營機構，應當充分發揮橋頭堡作用，引進優質的境外及格投資者。俞振州表示，企業是社會經濟生態中的一環，對企業來說，需要擁抱政府層面的政策，無論是錢幣政策、監管政策還是防疫政策，以積極主動的心態應對隨時可能發作的變化。就橫華國際而言，旗下橫華資管已經具備RQFII，之前已經有多只投資內地權益類的產品落地。跟著RQFII投資內地商品期貨的細則落地，橫華國際將發揮衍生品領域的優勢，拓展更多的CTA類產品，更好的知足客戶部署中國市場的需求。
期望QFII新規下，金融衍生品投資政策的進一步鬆開，提供更多投資與風險控制工具，進一步吸引海外投資者積極介入中國資源市場。現在，胡建鋒表示，浙商國際已經積極開展相關工作，爭取在2024年一季度正式落地。
2024年，橫華國際業務重心相對對照全面，此中香港板塊將繼續秉承駐足香港、依托大陸、輻射東亞的戰略。俞振州表示，上期能源與公司業務合作有巨大進展，大力引進境外實體企業客戶買賣國際化產品，發展20號膠、燃料油等品種的離岸交割以及倉單質押。未來期望和更多的境內交際易所一起服務好實體企業客戶，幫助企業風險控制才幹的提拔。
中國期貨市場發展速度驚人。從連續不斷豐富的產品種別，分類監管，到資管及風險控制業務異軍突起，走出了一條中國特色的發展之路。中國期貨行業的資管及自營還有巨大的發展潛力，風險控制業務做成了類投行業務，風險控制細分行業有可能出現大宗商品買賣巨頭。明小沖表示，2024年公司將積極應對行業介入者結構變化，打造技術機構服務體系及品牌。公司發展重心仍然是機構及金融同業客戶。未來最有潛力的市場在中內地地，公司將在通過境外特殊介入者介入國際化產品及通過QFII、RQFII等渠道介入境內期貨市場投資等方面投入更多資本，積極率領海外投資者介入蓬勃發展的中國期貨市場。
12月22日，國務院總理李克強在中南海紫光閣差別會見來京述職的香港特別行政區行政長官李家超和澳門特別行政區行政長官賀一誠時表示，跟著疫情防控優化調換措施的有序推進落實，有關方面要抓住溝通調和，推動香港與國內人員往來逐漸覆原正常。
對于未來的發展，香港期貨經紀商們充實信心！香港特區行政長官李家超24日表示，中心批准香港與國內逐漸有序地實現全面通關，目標是在2024年1月中旬前落實，這個動靜讓我們備受鼓舞。香港金山期貨總經理程立軍表示，相信未來香港和國內金融業務將逐漸融為一體，期貨公司也將進一步做好服務，為未來中國經濟的大發展功勞氣力。
跟著國家利好政策連續不斷開釋，我們也將更有動力實現公司的短期和長期目標。姚律表示，公司短期目標是進一步拓展國際業務模式，增加包含有收益交換，場外期權的場外衍生品業務，打通場內場外產品線，夯實自身的經紀業務，并且通過自身多執照業務的優勢，知足客戶多樣化投資的需求。長期目標，一方面是繼續深挖經紀業務的護城河，不僅將布局更多買賣所的會員資格，更會通過場外商品做市商的業務轉型，為客戶提供場外期權做市，買賣所OTC產品做市業務等要點價值。另一方面則是優化財富控制業務，做好財富業務的投前投后服務，為老虎機下載差異風險偏好的客戶提供更優質，類型更豐富的產品。
