跟著期現混合的連續不斷深化，期貨等衍生工具越來越深刻地陰礙著白色產業鏈的現貨貿易和定價，諸多白色系產業企業借此在業務轉型、模式創造上實現彎道超車，帶領行業發展。本年以來，白色產業鏈各主體的政策定價不同加大，產業鏈利潤重塑，高下游博弈劇烈，如何更鴻運用期貨市場進行風險控制、完善產業鏈期貨色種體系是現在白色產業鏈關注的焦點。
鋼企利潤被壓縮
上年以來，新冠肺炎疫情反復沖擊環球經濟，我國鋼鐵行業也面對不小挑戰。當前，內地白色系產業面對的難點和痛點是利潤收縮，原料代價偏高導致生產成本高企和出口及內需不確認性增大一直困擾著產業鏈企業。海通期貨白色系研究員邱怡宏說，當前整個白色產業鏈的運行邏輯仍會合在利潤上，包含有高下游利潤分配、鋼企和焦企利潤對原料代價的驅動等，而鋼材供給端彈性逐漸收窄，鋼企利潤更多取決于下游需求端。只有利潤結構優化，才能從根源上變更企業的逆境，鋼鐵行業也才能更好地謀篇布局高質量發展。
鋼廠的痛點重要在于對原料鐵礦石和焦煤缺乏資本管理才幹、定價話語權弱，在貿易過程中蒙受較大的采購風險。特別是鐵礦石，世界主產地在澳大利亞和巴西，產量占環球約70%，我國對外依存度達80%。由于缺乏對鐵礦石資本的支配力，鋼廠利潤遭受鐵礦石代價波動陰礙較大。新湖期貨副總經理李強說。
在江蘇富實數據研究院有限公司院長、南鋼金貿鋼寶首席期現解析師蔡擁政看來，原料成本高企是鋼企利潤受擠壓的重要理由。供給端，本年煤焦代價上漲對鋼廠成本陰礙明顯，而鐵礦石比擬上年的陰礙有所和緩。比年山西、內蒙古等主產區一批大焦爐產能置換投產，對優質低硫主焦煤需求有增無減，使得優質焦煤資本始終處于低庫存狀態。從成本端看，本年鐵礦石代價上漲帶來的壓力不大，但存在階段性供需錯配疑問。
基石策劃紓困
2024年1月，中國鋼鐵工業協會（簡稱中鋼協）向國家發改委、工信部、天然資本部、生態環境部四部分上報了基石策劃，即通過內地新增鐵礦開闢、境外新增權益鐵礦、廢鋼資本的開闢，實現對鐵礦石供應和代價的話語權。中鋼老虎機彩金比例協總經濟師王穎生接納媒體采訪時表示，基石策劃中推進內地鐵礦的開采，已經有了一個起始。
蔡擁政以為，內地鋼鐵產業鏈的痛點始終在上游原料端，海外礦山寡頭壟斷，而國產礦自給比例偏低。從國家層面看，基石策劃啟動，中國礦產資本集團也已成立，圍繞著增加內地供應、整合行業需求，創建與供給和需求匹配的大市場及定價機制，終極會讓行業鐵礦石供給環境大為改良，待新一輪經濟周期啟動，鋼廠利潤終極會得到維護。鋼廠應積極支援介入基石策劃。
值得注意的是，再生鋼鐵原料是鋼鐵工業不可或缺老虎機遊戲平台的兩大鐵素資本之一，是唯一可以大批替代鐵礦石的綠色資本，是節能載能的再生資本。我國是環球最大的鋼鐵生產國和消費國，也是環球最大的再生鋼鐵原料生產國與消費國。2024年，我國再生鋼鐵原料資本供給量、消費量差別為27億噸、226億噸。受境內外鋼鐵原料和產品供需變化等陰礙，比年來再生鋼鐵原料代價波動較大。在此底細下，旨在加強資本保障的基石策劃，將支援廢鋼產業發展，加速廢鋼資本輪迴利用作為保障鋼鐵資本安全的主要措施。
在此前中鋼協召開的三季度信息發表會上，中鋼協副會長兼秘書長屈秀麗表示，將加強產業鏈建設，加速落實兩大產業發展策劃。加速推進基石策劃和以推廣鋼結構房屋為主攻方位的鋼鐵應用拓展策劃落實落地，加強高下游領域跨產業合作，連續不斷提高鋼鐵產業鏈和供給鏈的韌性和不亂性。推動內地鐵礦資本開闢、境外權益鐵礦、廢鋼資本回收利用等各項工作有序開展，提拔鋼鐵行業連續發展的資本保障才幹。
從產業發展看，現在白色產業鏈已進入產能多餘階段，鋼廠本年利潤始終保持在盈虧均衡線鄰近，未來一段時間將保持這樣的局面。在此根基上，鋼廠通過焦煤、焦炭、鐵合金期貨等對沖鋼廠利潤回落風險，但涉及折舊、人工、電費等因素，套期保值存在一定敞口風險。李強說，同時內地鋼材面對需求疲軟的場合，代價下行壓力較大，鋼廠的重要訴求是保持不亂的利潤程度，減低原料采購代價回升和產成品代價下跌風險。
產業避險需求激增
現在白色產業鏈共上市8個期貨色種，成材、原輔料均有涉及，成材期貨色種在上期所，包含有螺紋鋼、熱軋卷板和線材；原輔料期貨色種在大商所和鄭商所，包含有鐵礦石、焦炭、焦煤、硅鐵、錳硅。
從鋼鐵產業鏈流程可以看到，成本端鐵礦石、焦炭和廢鋼三足鼎立，原材料的供需變化和代價波動對鋼材生產的陰礙較大，此中廢鋼是鋼鐵工業短流程煉鋼、節能減排的原料保障，更是減低鐵礦石對外依存度的壓艙石。從這個角度看，現在在鋼鐵及原燃料期貨市場中，原燃料產品結構尚不完整，廢鋼是現在唯一沒有上市期貨色種的重要煉鋼原料，且代價、庫存等波動激烈，同時內地不少超大型廢鋼基地廢鋼毛料及加工品常備庫存較高，也需要專門的工具進行避險，因此廢鋼期貨上市提上日程的需求對照急迫。邱怡宏說。
李強表示，我國鐵礦石對外依存度較高，老虎機優惠活動論壇制約了鋼鐵行業發展，壓縮了內地鋼廠利潤，利用角子老虎機獎金抽成好廢鋼替代鐵礦，能有效緩解因極高的鐵礦石對外依存度給產業安全帶來的隱患。跟著內地雙碳政策的進一步推進，電爐產能比例預期逐漸抬升，而廢鋼是電爐的主要原料，需求潛力巨大，也陰礙著螺紋鋼的邊際產量。另有，鋼坯代價是成材代價的風向標，庫存波動對白色產業鏈高下游有著主要陰礙。此外，冷軋是熱卷的主要下游產品之一，多用于黑色家電和汽車行業，對內地外制造業需求反映敏銳。現在廢鋼、鋼坯、冷軋等期貨色種還未上市，相關生產及貿易企業在利用期貨市場套期保值上存在一定的阻當。
蔡擁政通知，現實中，一些調坯軋材企業、廢鋼加工基地等急迫需要套期保值工具。部門調坯軋材企業重要利用螺紋鋼期貨對鋼坯進行套保。鋼坯（指小方坯）與螺紋鋼聯系緊密，可以通過測算加工利潤來進行利潤鎖定套保，但需要進行品種、區域價差解析和利潤結構解析，技術要求較高。另有，一些外貿企業從海外采購入口坯料，面對交貨期長、代價波動風險大的疑問，此中一小部門企業嘗試利用螺紋鋼或熱卷期貨進行賣出套保。比如本年4月，一些企業從海外入口低價坯料，67月到貨后坯料代價大跌，這些企業因未賣出套保而出現較大賠本。
部門電爐鋼企和廢鋼加工基地也在嘗試採用螺紋鋼老虎機破解攻略期貨進行替代套保，但由于螺紋鋼和廢鋼代價相關性不高，供需根本面存在較大不同，套保效率偏低。因此，一些廢鋼收購或貿易企業但願廢鋼期貨能盡快上市。蔡擁政說。
期貨從大商所相關擔當人處了解到，在2024年鐵礦石期貨上市后，大商所就啟動了鋼鐵再生原料品種的研發工作，長年來與中鋼協、廢鋼協會等行業協會、龍頭企業合作完工了再生鋼鐵原料期貨合約草案設計、市場論證等，現在已形成了較為成熟的合約設計方案。本年，大商所在日照、馬鞍山、常州和南昌組織開展4次再生鋼鐵原料期貨模擬交割，驗證了合約及交割條例的可行性和便利性，促進會員、企業和交割地點進一步了解新合約交割流程，為平穩上市運行和順暢交割打下根基。再生鋼鐵原料期貨上市后，將與煤焦礦期貨、鐵礦石期權等共同在鋼鐵原料端構建起加倍完整的衍生品市場體系，進一步豐富鋼鐵產業的風險控制和代價發明工具箱，將推動再生鋼鐵原料輪迴利用和保供穩價，助力我國鋼鐵產業高質量、可連續發展。
