2024年10月25日11月3日，中國期貨業協會、中國有色金屬工業協會、上海期貨買賣所聯盟主辦了2024有色金屬產融結合研討會線上系列直播活動，約請有色金屬領域期現貨專家，就有色金屬相關品種產業高質量發展、期貨和衍生品定價與風險控制的性能作用、促進期貨與有色產業產融結合等內容展開研討，助推有色產業更好地採用期貨期權工具進行風險控制。當日起，本報將對此次系列研討活動進行專題，敬請關注。
作為主要的工業金屬，銅具有優良的延展性、導熱性和導電性，被廣吃角子老虎機體驗金分享泛地應用于電氣、輕工、老虎機彩金使用機器制造、建筑工業、國防工業等領域。同時，由于銅代價走勢通常直接反應了廣泛的經濟活動，甚至比一些經濟指標加倍精確地反應經濟走勢，因此也被投資者親切地稱為銅博士。在2024有色金屬產融結合研討會銅專場上，與會嘉賓圍繞銅產業高質量發展、如何運用相關期貨和衍生品進行風險控制等話題進行了探討。
邁入新發展階段 銅產業機緣與挑戰并存
看向我國銅產業發顯現狀，中國有色金屬工業協會重金屬部副處長張楠說，近十年來，我國銅工業實現了很多深層次歷史性變革，裝備專業程度大幅提拔、節能減排和綠色發展成效顯著、境外資本開闢利用連續不斷贏得新突破，產品格量和規模數目連續不斷提高，極大提拔了產業鏈供給鏈韌性和安全程度。
不過她也表示，由于當前外部環境復雜多變，我國發展進入戰略機緣春風險挑戰并存、不確認因素增多的期間。對于銅產業而言也面對諸多挑戰，一是跟著環球礦業重構，資本所在國產業鏈本土化歷程加速，銅資本保障疑問較為突出。二是銅產業內部結構性矛盾疑問，銅冶煉行業面對產能多餘風險，銅加工行業市場競爭劇烈，低端加工產能多餘與部門高檔深加工產品短缺并存。
在上述底細下，她表示我國銅產業必要堅定增強內地大輪迴內生動力和可信性，提拔國際輪迴質量和程度，加速構建新發展格局，為中國經濟高質量發展添磚加瓦。一是支援新能源產業快速發展，帶動新需求增長點；二是多渠道提拔資本保障才幹，夯實產業根基；三是構建與發展階段相安適的產業體系；四是堅定創造驅動、綠色發展趨勢；五是加速培育完善內需體系。
聚焦新發展目標 上海銅未來前景廣闊
作為我國最早上市的商品期貨之一，銅期貨也是內地最早實現對外開放的有色金屬期貨色種，現在滬銅期貨、台灣 老虎機國際銅期貨以雙合約模式運行，共同服務境內交際易者及產業機構，同時銅期權及銅尺度倉單買賣進一步豐富了衍生品市場層次，實現銅期貨現貨、場內場外、境內境外市場調和發展。
從當前來看，上期所相關擔當人說，滬銅期貨色種市場性能發揮長期位居全國前列，國際銅期貨逐漸成為部門企業跨境貿易定價的新基準，同時實目前保稅區市場自發形成現貨人民幣定價。看向未來目標，上期所將繼續提拔上海銅的環球陰礙力，短期目標是使內地外企業在開展國際貿易時保值成本更低、操縱更便利；中期目標是推動重要銅資本出口國在對華貿易中採用國際銅期貨代價作為定價基準；長期目標是強化買家優勢，助力人民幣國際化，布局境交際割倉庫。
在未來發展安排上，上期所將繼續推動滬銅期貨和國吃角子老虎機玩法際銅期貨協同發展。一是提拔產業服務機能，加強重點龍頭企業的一對一服務，點對點切磋，組織企業專題訓練；積極與行業協會、咨詢機構合作，開展多層次、多渠道、高頻次的市場服務。二是著力提高角子老虎機獎金機率市場運行質量，強化線上金屬周的品牌建設，連續開展線上推廣工作；適時組織線下訓練，發揮產業訓練基地的示范作用；積極開展境外訓練，提拔中國銅期貨色種的國際陰礙力。三是加強產品和業務創造，研究在滬銅和國際銅合約上推出總結價買賣機制；積極試探境外設庫可行性及方式。
中間企業保值需求顯著 產業介入模式仍待優化
在銅產業鏈企業風險控制方面，金瑞期貨研究所擔當人李麗表示，現在銅產業中間環節保值介入度較雙頭企業高。在她看來，企業利潤是決意保值動力的主要因素，而位于產業中間環節的銅冶煉加工企業，由于利潤空間相對較小，保值動力則偏強。具體來看，一方面是由於我國銅冶煉企業原料自給率低，冶煉擴張趕快，加工費承壓，利潤低迷；另一方面在于我國銅加工行業產能多餘嚴重，開工率普遍低迷，加工利潤偏低且呈下降趨勢。
而對于上游礦山企業而言，其要點利潤來自資本品的長周期回報，長期來看銅價波動帶來可觀利潤，使得上游礦山企業保值動力偏小。對于銅終端企業而言，由于行業較為散開，利潤不同較大，保值動力也不一。一般來說，投資型銅終端企業利潤受銅原料直接陰礙不大，原材料與綜合成本變動相關性不強。而對于消費型銅終端企業來說，原料成本比重越大，則保值動力越大。
從現在銅企業保值特點來看，她在途經調研后發明，現在大部門銅企重要采取不完全保值模式，且國企和上市公司相較于民營和非上市公司的保值介入度高。在保值評估想法上，大部門企業重要看期貨+現貨盈虧場合，另有冶煉加工貿易企業多會考量增值稅，線纜終端企業多會考量資金成本。
在調研中，她也發明當前銅企業保值的一些難點疑問。一是部門企業保值目標不明確，近四成企業保值控制設法缺失。二是企業在保值優化方面整體介入度偏低，此中貿易企業保值優化介入度最高，重要優化手段還是期現和跨期操縱較多。
最后，她發起企業通過四步走，正確搭建風險控制體系，實現有效套期保值：一是以合乎邏輯利潤為錨，多維度辨別風險，明確風險控制目標和謀略；二是以制度為綱，確立風險控制設法和規范操縱流程；三是以目標為導向，敞口控制為要點，精細化規定保值方案；四是全面評估考核，套期保值有效性再添保障。
