春節后生豬市場履歷了從酷暑到冬季的轉變，生豬現貨代價由節前的35元公斤，一直下滑到近期的14元公斤，跌幅之大、跌幅之快為生豬現貨市場歷史上罕見。另一方面，生豬飼料玉米和豆粕代價卻水漲船高。面臨此情此境，大型生豬養殖企業如何利用期貨工具度過難關？中小養殖戶怎麼做才能減少賠本？
生豬產能擴張超出預期
當前，生豬養殖行業的近況是二師兄跌落到凡間。上年還是高不可攀的二師兄，緣何趕快跌至谷底呢？
華融融達期貨生豬研究員于士程以為理由如下：一是一致性預期下的團體壓欄。由于春節前生豬代價高企，養殖企業養殖戶預期很高，大家都選擇壓欄，導致當下市場大豬供給增加。二是上年11月、12月入口肉入關檢測嚴格，造成港灣入口肉積壓嚴重，春節后大批入口肉投放市場。三是寒冬非洲豬瘟疫情會合在河南、山東等地，全國范圍陰礙不大。
銀河期貨生豬研究員陳界正通知期貨，產能修復是當前內地生豬市場的大底細，腰斬的豬價驗證了這一事實。依據月度或高頻出欄數據顯示，本年上半年全國生豬出欄量同比增速根本保持在20%30%。
格林大華期貨生豬研究員張曉君表示，當前生豬產能覆原優良，階段性供應充裕。農業農村部預測6月前后生豬存欄便可覆原到2024年程度；四季度開始，生豬出欄量將逐漸覆原到常年程度。
值得注意的是，由于仔豬腹瀉和豬瘟疫情陰礙水平差異，導致產能覆原出現區域不同。南邊地域疫情平穩，產能覆原優良；北方地域受疫情陰礙產能覆原有所反復。
那麼，當前生豬出欄場合如何呢？據了解，生豬出欄體重仍處在高位。非瘟前出欄生豬以110120公斤標豬為主，本年春節部門養殖戶壓欄惜售，出欄均重明顯增加，尤其3月、4月豬價跌至低位，大批二次育肥涌現，導致規模場及養殖戶壓欄至140150公斤以上，甚至部門過份200公斤。
陳界正以為，現在生豬現貨代價跌至14元公斤，養殖戶驚愕性出欄，同時養殖企業對后市豬價預期從非常樂觀轉向非常沮喪，多家企業放緩了擴張速度。
在光大期貨生豬研究員呂品看來，從供應層面解析，生豬出欄體重沒有明顯下降，說明前期的二次育肥及被動壓欄的肥豬還在連續對市場施壓；需求方面，固然同比提高了30%左右，但重要還是由於上年需求出現了斷崖式下跌，因此與正常年份比擬，本年的需求還有待進一步開釋，短期生豬代價難以見到實質性反彈。5月下旬生豬養殖業已經全面進入賠本階段，從成本支撐角度來看，現貨繼續下跌空間不大，但可以確認的是，在生豬產能連續覆原的場合下，本輪豬周期的下跌階段已經到臨。
新湖期貨副總經理李強以為，生豬產能增長速度并沒有放緩，前期大型養殖企業逆勢擴張，導致生豬產能將連續不斷開釋。2024年我國種豬自國外引種量29042頭，創歷史新高；2024年14月引種量同比增加148%。生豬產能覆原帶來生豬代價回落，今明兩年預測處于豬周期的下半場。
飼料消費出現明顯增長
跟著生豬產能覆原，飼料消費出現明顯增長。中國飼料工業協會數據顯示，2024年全國工業飼料同比增10%，此中豬料同比增16%，蛋禽、肉禽同比增7%8%。本年14月豬飼料累計同比增加742%，肉禽、蛋禽減少7%11%。整體來看，總飼料產量同比仍有20%以上增幅。
從上周對川渝地域養殖調研場合來看，飼料銷量從5月中旬開始滯漲回落，預期6月飼料銷量環比下降，一是近期豬瘟疫情抬頭導致部門存欄折損；二是豬價連續下跌，仔豬有價無市，補欄積極性不足。張曉君說。
陳界正以為，當前內地飼料需求增速整體不亂。生豬存欄基數連續不斷攀升，而且比年來生豬出欄體重確切較往年出現較大幅度增加，帶動采食量以及料肉比雙雙攀升，年內豬料需求大約率將保持高位；本年蛋禽存欄確切出現較大幅度下滑，但肉雞、肉鴨存欄基數相對較大，減量空間有限；年內魚價連續保持高位，以及市場對反芻類需求的逐年增加也將推動水產料和反芻料不亂增加。
那麼，生豬代價和飼料成正相關關系嗎？在呂品看來，答案是否決的。由於我國生豬代價與飼料代價漲跌邏輯并不完全一樣，即飼料代價的高矮與豬肉代價的高矮不掛鉤。實際上，在住民對動物蛋白需求不亂增長的底細下，飼料需求總量也將保持較不亂的增速，實際調換或重要會合在差異料種方面。
陳界正通知期貨，飼料原料種類紛繁且所涉及產業鏈各異，以重要蛋白原料豆粕為例，當前內地豆粕以及各類雜粕供給相對寬松百家樂玩法說明，包含有近兩個月的在途庫存也是充足的，但中國采買一定水平上會導致國外庫存緊張。
原料替代方面，6月是能量類飼料替代的一個關鍵節點。呂品表示，6月玉米市場重點關注華北新麥上市對陳麥及玉米市場的供給沖擊。6月初山東、河北新麥上市，貿易商收購較為謹嚴，市場觀望情緒濃厚。在現在的價差結構下，飼料企業採用小麥替代玉米的積極性較高。近期河南各場所儲備庫開始收購新小麥，收購價在118124元斤。華北新麥陸續上市，河北、山東小麥收購價不不亂，糧商收購立場較為謹嚴。6月市場關注焦點會合在小麥對玉米的替代性方面，若小麥和玉米價差保持在300元噸程度，預測小麥對玉米的替代會相當充足。
在上述受訪人士看來，本年國外大豆主產區庫存為歷史低位，加之外生的通脹因素陰礙，國際飼料原料代價一路飛漲，無論美豆或美玉米代價均為歷史同期超高程度。因此，低庫存以及產量的不確認性仍將促使飼料原料代價保持歷史同期較高程度。環球原料供給仍相對偏緊，未來代價回落空間有限。
養殖企業利用期市避風險
由于生豬代價前期一直較高，企業養殖利潤豐厚，大部門大中小型養殖企業將擴大養殖規模作為經營的第一要務，介入期貨市場套保避險的相對較少。但春節后這波生豬期現貨代價急劇下跌行情，給養殖企業、養殖戶上了一堂鮮明的風險教育課。而以中糧為典型的企業，嚴格執行套保控制，保住了大部門養殖利潤。
張曉君通知期貨，本年春節后生豬期現代價大幅回落，給養殖企業進行生豬期貨賣出套期保值操縱提供了一個很好的時間窗口。許多養殖企業和養殖戶積極吸取生豬期貨，并依據企業自身場合創建合適自己發展需要的套期保值流程、制度，最后進行實操。
當前超級豬周期底細下的生豬養殖行業只是未來我國生豬養殖行業當代化歷程中的初等階段，行業大變局已拉開帷幕。尤其當前生豬代價已進入下跌通道的同時，玉米、豆粕等原料代價連續上漲，后疫情時代連續擠壓養殖利潤是大勢所趨，其時代底細已經由單純的傳統養殖變為金融+養殖兩條腿走路。期貨市場將發揮代價發明和規避風險兩個根本性能，助力產業革新升級。
通過料肉比算計生豬對應玉米、豆粕數目有較大偏差。在實際操縱中，發起原料端、銷售端分手進行套期保值操縱，也便是原料端依照采購策劃、庫存策劃進行購買套期保值或庫存價值控制；生豬銷售端依據銷售策劃、銷售數目進行賣出套期保值操縱，這樣固然沒有通過料肉比綁定原料和生豬，可是加倍敏捷地到達了鎖定原料成本和生豬銷售代價的目的。張曉君說。
大地期貨衍生品部副總經理林唯瑋說，生豬產業是代表的周期性產業，每三到四年一個周期，周期內代價的激烈波動往往使得企業產生追漲殺跌的強投機性行為，甚至導致不少企業退出市場，不利于整個產業以及生豬養殖企業的康健發展。目前部門規模化的養殖企業已經會利用期貨市場提前鎖定前端的飼料成本和后端的養殖利百家樂賺錢秘訣潤，以規避現貨代價的高波動風險，在行業內起到了很好的模范作用。
李強表示，生豬期貨上市的時間點處于生豬存欄連續不斷提高的階段，對應的是豬價下行周期，這也是養殖企業急迫需要工具來平抑周期波動、規避風險的階段。據統計，現在已有信用版 百家樂十幾家上市公司發表開展生豬期貨色種套期保值的業務公告。
中小戶保險+期貨助減虧
據期貨了解，中小養殖戶在這波生豬代價下跌行情中損失慘重。張曉君介紹，自非洲豬瘟疫情發作以來，生豬保險在不亂生豬產業經營、擴大生豬養殖規模、促進生豬產能覆原等方面發揮了主要作用。長年來，保險公司一直在嘗試生豬代價指數保險，但由于系統性風險高、代價數據不透徹、缺乏再保支援等因素，未能有效擴大蓋住面。然而，生豬期貨上市后，保險公司可以通過錨定生豬期貨合約代價，為開展生豬代價保險找到代價根據，進行代價風險對沖，由保生產逐漸過渡到保代價、保收入、保利潤，為養殖場、加工廠、貿易商等生豬全產業鏈提供可連續的市場風險控制方案。
在采訪中發明，在生豬期貨沒有上市的時候，不少養殖企業已經在介入保險+期貨了，不過，其介入的是豬飼料保險+期貨項目。
上年錦泰期貨與其子公司錦盈資源差別在湖南安化縣和河南商丘睢縣推廣生豬飼料的保險+期貨。湖南安化縣生豬飼料保險+期貨保障期為2024年8月1日至2024年11月30日，分兩期進行，每期兩個月，總承保貨值6400萬元，承保生豬規模8萬多頭，由安化縣畜牧水產事務中央組織當地養殖戶投保，投保豬飼料252645噸，依據當地豬飼料中玉米、豆粕的配比，設計出基于玉米、豆粕期貨代價擬合而來的豬飼料成本代價指數險對沖豬飼料代價上漲風險。假如在保險期內，豬飼料成本指數代價上漲，子公司在期貨市場多頭持倉贏利，給予保險公司賠償，保險公司給予投保戶相應賠償。錦泰期貨副總經理徐壯麗說。
據了解，養殖戶在2024年8月投保后，玉米、豆粕代價一路走高，合成豬飼料指數盤中最高上漲過份380元噸，勝利引發理賠條款，現在整個保險已經運行解散，終極確認賠付27946元噸，合計總賠付353萬元，項目總保費202萬元，理賠率高達17467%。
徐壯麗介紹，從養殖戶角度動身，養殖戶僅自繳16元噸，終極獲得27946元噸的理賠，實際理賠率高達175倍，勝利減低了養殖經營風險，固然養殖戶在市場買入豬飼料的成本上漲，可是投保養殖戶由于獲得較高理賠，減低了豬飼料上漲帶來的成本波動風險，同時政府財政補貼直接津貼產業，補貼功效放大，每噸豬飼料補貼9元，實際產生的補貼功效高達27946元噸，為推動生豬產業規模化發展，助力精準扶貧發揮了積極作用。
廣發期貨董事長趙桂萍介紹，保險+期貨行運模式為：養殖戶向保險公司買入生豬代價保險，當生豬出欄實際代價低于目標代價時獲得差額補償，保險公司向期貨公司買入看跌期權實現再保險，期貨公司利用期貨市場實現風險對沖。
在趙桂萍看來，生豬保險+期貨項目作百家樂 公式為一種新型風險散開工具，在有效鎖定豬肉代價的同時，能夠保障生豬養殖戶的長處，在促進我國生豬養殖產業的不亂發展同時，也能提拔金融機構的服務程度。意義重要有三方面：一是有利于規模化養殖，不亂產業鏈生產整合，促進生豬餵養尺度化、規模化。二是增強金融機構服務三農的百家樂例牌廣度、深度和力度，提拔金融機構服務實體企業的才幹和程度。三是有利于辦理中小養殖戶面對的資金短缺疑問。
