2月初以來，云南地域電解鋁限電減產傳言連續不斷。本周，當地電解鋁企業再傳已落實停槽減產的動靜。據相關企業透露，已有具體文件下發，可是截至發稿時，期貨尚未看見正式的告訴文件。受上述動靜陰礙，周一內地期鋁代價沖高，滬鋁主力合約收漲14%，至18775元噸。
[終極減產數目以企業公告為準]
實在，從2月初開始，云南地域就一直在商議減產事宜。方正中期期貨有色金屬解析師胡彬向表示，由於本年枯水期水電供給嚴重不足，云南地域針對高耗能電解鋁企業的進一步限產也提上了日程。
新湖期貨有色金屬解析師孫匡文也表示，春節以來，云南再度傳來水電站蓄水下降、發電量不足的動靜，當地電解鋁企業接到供電局將壓減負荷的告訴，壓減負荷預測在100萬千瓦。各家電解鋁企業在接到告訴后紛飛采取相應措施，可是減產遲遲未見落地，直到2月18日才傳出當地供電局要求電解鋁企業實施壓減負荷的動靜。
Mysteel最新的調研數據顯示，云南省電解鋁企業于2月18日接到壓減負荷的動靜后，截至2月19日，相關企業均開始落實減產。此中，除文山某鋁廠暫不壓減負荷外，其余3家接到告訴的企業，要求以2024年9月限電壓產初期的企業生產及用電場合為基數，將累計壓減負荷比例再度擴大，差別擴大至4036%、4114%、4195%，減產完工時間截至2月27日。
本輪壓減負荷要求電解鋁企業理論減老虎機獎金計算產規模為74萬噸年，可是考慮到企業可以通錯誤峰、角子老虎機必勝法研究階段內專業調節等手段部門實現負荷下降，所以壓低用電負荷和壓減產能的比例不能混為一談。Mysteel鋁事業部電解鋁解析師姚馨預測，實際陰礙產能大約率低于74萬噸年。不過，假如未來兩個月云南省的電力緊張場合不具備改良的前提，那麼不去除電力缺口擴大、后期繼續加大限電要求的可能，每家企業終極的詳細減產數目還要以企業自身公告為準。
據SMM鋁解析師李加會介紹，云南地域電解鋁建成產能526萬噸。2024年上半年，云南地域電解鋁新增產能投放和復產產能開釋積極，并在2024年8月運行產能到達521萬噸的歷史高位，而后在水電不足的陰礙下減產20%左右，運行產能回落至404萬噸。
此次減產是在第一次減產的根基上進行的，要求企業總減產規模到達40%。也便是說，企業還需再減產20%左右。由于當地供電局對每家企業的減產要求不完全統一，預測此次減產將陰礙67萬80萬噸的電解鋁產能。李加會以為，在時間上，預測2月底相關企業減產執行到位，屆時內地電解鋁運行產能將回落至3960萬噸鄰近。
[市場供需將展示溫順改良局面]
姚馨以為，涵蓋2024年以來的這兩輪減產，將導致電解鋁供需從多餘轉為緊均衡，電解鋁利潤程度有望提高，從而帶動鋁價反彈，可是絕對價也需綜合考量近期成本端的變動。她預測，在動力煤代價角子老虎機 777企穩后，電解鋁供給端的減產疊加需求覆原，將推動鋁價連續表現堅挺。
在東證期貨有色金老虎機體驗金用途屬解析師孫偉東看來，該事件的陰礙重要在于供應側的減量。他表示，本年西南地域尤其是云南是內地電解鋁供給增量的重要區域，而后續云南地域電解鋁復產產能投放存在較大的不確認性。即便考慮到現在四川和貴州地域電解鋁在陸續復產，可是在5月西南汛期到臨之前，內地電解鋁總供給壓力不大。看向消費端，現在下游消費處于節后平穩復蘇階段，內地鋁錠履歷春季的累庫后，將逐漸見到庫存拐點。不過，即便云南地域電解鋁減產，本年內地鋁供給依然不存在缺口。因此，鋁市根本面展示溫順改良局面的概率較大。
孫匡文表示，盡管本輪云南電解鋁減產將在一定水平上緩解供給壓力，對鋁價有明顯的利多作用，可是代價上行驅動的連續性或有限。理由在于，一方面，云南電解鋁廠減產的同時，貴州地域電解鋁則在著手復產，加之廣西、內蒙古等地仍有產能開釋，這將部門抵消云南減產的陰礙。另一方老虎機初學者攻略面，現在消費固然仍處于節后覆原階段，可是整體表現不及預期，重要還是在于終端市場消費欠佳。此中，地產板塊照舊連累整體消費，汽車市場也因2024年透支部門消費而展示放緩態勢。
具體來看，重要反應在顯性庫存超預期堆積。孫匡文通知期貨，現在鋁錠顯性庫存照舊處在120萬噸以上的高位，鋁棒庫存也在23萬噸的較高程度。他由此以為，此次云南電解鋁減產對鋁價上行難有連續性的驅動，后期鋁價走勢更多受消費覆原水平陰礙。
就相關電解鋁企業而言，孫偉東表示，現在所有被要求限電的電解鋁企業已經全部開始關閉電解槽，被要求降負荷的企業自身固然可以通錯誤峰、階段內調換電流等方式盡量避免產能損失，可是成效有限。在落實減產后，考慮到對電解槽毀壞、產量損失、固定費用增加等場合，也會對電解鋁企業的生產經營產生不確認性的陰礙。
由于電解鋁減停產以及后期復產均帶來極大的成本增加，當地電解鋁企業一直未拋卻談判，以到達減少關停量的目的，可是實際場合或難如電解鋁廠所愿，只因電力供給缺口無法填補。孫匡文通知，近幾年，由于云南電解鋁、工業硅、多晶硅等耗能高的產能擴張趕快，當地電力需求出現激增。固然云南水電裝機容量連續不斷擴容，可是發電量增長遠不及電力需求增速。再加上比年來極端氣象頻發，水電廠來水減少造成發電量下降，也會加劇供電不足的場合。為應對此類場合，鋁廠減產壓降負荷有提前預案，盡量避免雷同拉閘限電造成電解槽損傷、鋁水結塊等事故的發作。
從長期角度解析，未來幾年仍將存在常態化缺電的場合。考慮到電解槽頻繁開停對設施的陰礙以及成本投入較大，這會對未來電解鋁行業整體供給產生不確認性陰礙。同時，在建項目的投產速度也將遭受陰礙，西南邊向電解鋁產能指標遷移的積極性可能下降。姚馨解析說。
