近日，為貫徹期貨和衍生品法中關于勉勵利用期貨和衍生品市場從事套期保值等風險控制活動精神，提拔服務實體經濟的質效，助力穩宏觀經濟大盤，日前，上期所聯盟中國上市公司協會于線上舉辦了上市公司期貨與風險控制專題系列訓練。
據期貨了解，本次活動約請了行業著名專家講課，圍繞發揮期貨市場性能服務上市公司高質量發展期貨和衍生品法解讀上市公司套期管帳的主要性與實務應用等主題，協助學員客觀熟悉期貨市場性能、樹立正確的套期保值理念，為上市公司合規有序利用期貨和衍生品市場控制風險促進不亂經營提供經驗借鑒。
上市公司穩健發展，期市避風港作用凸顯
期貨和衍生品法的正式施行，是深化金融供應側結構性革新，強化社會主義市場經濟體制的一件大事，標志著我國資源市場法制體系的四梁八柱根本完工，為打造一個規范、透徹、開放、有活力、有韌性的資源市場提供了堅強的法治保障，具有主要而又深遠的意義。
代價波動始終是企業穩健經營面對的巨大挑戰。對外經濟貿易大學國際經貿學院研究員、博士生導師李正強在訓練中表示，比年來，新冠疫情疊加地緣政治等因素的陰礙下，環球經濟增長、大宗商品代價以及匯率等波動的不確認性日益加大。而市場代價波動風險是可以控制、遷移的，利用期貨、期權、交換等衍生工具控制風險、提拔競爭力已經成為當前企業的主要選擇。
期貨是大宗商品衍生品市場最主要、最根基的工具類型。李正強提到，屬于場內市場范疇的期貨市場通過會合競價，在大批介入者共同作用下產生時間為序的一系列未來代價。真實反應未來供求信息。期貨代價的形成公然透徹、快速及時，有效緩解市場信息不對稱疑問，也可認為企業等市場介入主體在加強和完善宏觀調控、擬定投資方案時提供主要參考和決策根據。期貨代價在提拔貿易透徹度和效率、維護貿易公然公正方面發揮主要作用。
也正因如此，期貨代價已經成為現今環球大宗商品貿易的定價基準，期貨代價+升貼水的定價模式日益普遍。大宗商品貿易以期貨代價+升貼水方式定價，變更了傳統定價模式，包含有期權、保險等在內的金融產品也以此作為定價根據，提供期貨代價的買賣地方成為了定價中央。李正強以為，現在場內衍生品買賣所成為金融競爭的要點平臺角子老虎機玩法視頻，在環球經濟治理、創建國際貿易秩序中發揮著主要作用。
一直以來，中國期貨市場都堅定以服務實體經濟為基本宗旨，產品研發上市駐足服務實體經濟需要。比年來，中國期貨市場發展趕快，截至現在，內地期貨市場上市產品數目到達99個，此中商品類87個（期貨64個、期權23個），蓋住了農業、工業大部門產業領域。中國商品期貨、期權成交活潑、流動性充裕，持續長年佔有環球商品場內衍生品成交量一半以上。內地各買賣所也一直在監管機構推動支援下，努力積極試探服務實體經濟的舉措。場內市場強調風險防范、穩健運行，守住系統性風險的底線，為企業利用期貨市場實現套期保值目標創新了優良的環境。
內地的上市公司應該積極介入期貨等衍生品市場進行風險控制。李正強提到，海外市場中，世界500強企業中有471家採用衍生工具對沖風險，占比94%。從功效來看，2024-2024年，採用衍生工具的500強企業股票收益高于未採用企業、全市場的平均收益。介入衍生品老虎機台安裝市場可以減低企業面對風險、提高企業價值。
據不完全統計，2024年上半年，中內地地介入衍生品市場的上市公司數目為888家，占比189%。數據總體場合與海外市場比擬仍有很大差距。但從避險功效來看，這些採用商品期貨的上市企業的Beta系數和股票收益率波動率顯著低于未採用商品期貨的上市企業，說明我國企業運用衍生金融工具套期保值可以減低系統性風險和股價波動性。
從微觀角度看，企業採用商品期貨將帶來ROA波動率的減低，期貨市場發揮了不亂企業經營業績的作用。他表示，同時，大批實體企業、上市公司積極介入場內市場，不僅有利于改良市場介入者結構、提拔市場效率和綜合競爭力，也將有助于加速以人民幣計價的大宗商品定價中央建設、提拔內地商品買賣所要點競爭力，助推人民幣國際化歷程。
規范有效實現套保，內外都要夯實地基
如今，我吃角子老虎機體驗金推薦國期貨和衍生品市場根本法正式出臺，也從法制環境上為企業介入期貨市場提供了有力支援。北京市眾天律師事務所合伙人于學會律師提到，期貨和衍生品法肯定了期貨和衍生品市場的社會價值，該法的立法目的便是為了規范期貨買賣和衍生品買賣行為，保障各方正當權益，維護市場秩序和社會公眾長處，促進期貨市場和衍生品市場服務國民經濟，防范化解金融風險，維護國家經濟安全。期貨和衍生品法中明確表示國家支援期貨市場康健發展，發揮發明代價、控制風險、部署資本的性能。國家勉勵利用期貨市場和衍生品市場從事套期保值等風險控制活動。國家采取措施推動農產品期貨市場和衍生品市場發展，率領內地農產品生產經營。
整個產業鏈條中，上游企業可以利用期貨、期權市場，控制產品代價下跌風險；制造企業可以利用期貨、期權市場，控制原材料代價上漲和產品代價下跌風險，加強庫存控制，提高資金採用效率；貿易商也可以實現采購、庫存與銷售全過程風險控制，提高資金採用效率；原料入口產品出口等存在匯兌損益的企業則能夠利用外匯衍生品市場控制匯率波動風險。
此外，期貨和衍生品法還注意到了內地與跨境的需要，該法適用范圍從境內擴大到境外，補救了現行律例制度的不足。有行業人士以為，開展跨境業務、境外套保企業的權益也將得到進一步的保障。
于學會表示，該法適用范圍從境內擴大到境外，統籌內地市場與國外市場，進行前瞻性制度規劃，與國際常規相銜接。特別建置跨境買賣與監管協作一章，對期貨和衍生品跨境買賣進行制定，為期貨和衍生品市場對外開放、互聯互通保駕護航。
在與會嘉賓看來，期貨和衍生品法也兼顧了場內與場外的發展，對場外市場的康健發展提供了法律規范。實際上，從內地產業市場來看，一方面，以期貨代價為根基的基差套保變得越來越常見。李正強提到，一些規模大、具有技術人員、風控才幹強的企業積極深入試探衍生工具在企業經營中的運用。另一方面，有一批以風險控制公司為典型的期貨經營機構、期現結合機構也陪伴期貨市場成長起來，通過基差模式以及包含有遠期、場外期權、交換在內的多元化場外產品，為實體企業提供技術化風險控制服務，使現在還沒有才幹直接介入期貨市場的企業，可以通過他們提供相關風險控制服務和產品，間接地利用期貨市場實現套期保值、增益收益等目標。
需要注意的是，企業介入期貨市場實現控制市場代價波動風險也要具備技術知識、技巧與完備的內部管理體系。李正強叮囑，套期保值需要科學嚴謹的解析判定和操縱控制，是一項專業含量很高的工作。在介入衍生品市場過程中，企業要務必了解市場運行特點與產品特點，了解期貨與現貨結合是評價套期保值的關鍵所在，在正確定識衍生工具的根基上，打消疑慮、堅持信心并守正初心。
此外，上市公司從事套期保值還要尤其注意內控流程、信息披露以及財務核算的工作。安永華明管帳師事務所合伙人田雪彥在分享時提到，從買賣所發表的上市公司規范行運指引來看，首要，公司從事套期保值的期貨色種應當僅限于與公司生產經營相關的產品或者所需的原材料。買賣所不勉勵公司從事以投機為目的相關的衍生品買賣。其次，上市公司從事證券投資與衍生品買賣，應當遵循正當、審慎、安全、有效的原則，創建健全內管理度，管理投資風險、講究投資效益。最后，公司從事衍生品買賣的，原則上應當管理現貨與衍生品在種類、規模及角子老虎機歷史時間上相匹配，
并規定切實可行的應急處理預案，以及時應對買賣過程中可能發作的重大突發事件。
要順利到達套保目標，體現套保功效，上市公司還要從業財混合的角度進行考慮，企業可以通過運用套期管帳實現期現統一核算，并且對套期保值工作以及運用套期管帳工作做出充分的預備。田雪彥介紹，取決于企業業務以及風險控制的不同，企業實務中在套期方案設計時必定會面對各種復雜因素和考慮，另有管帳準則也有其更細致復雜的詳細制定，例如風險敞口的辨別與指定、套期有效性評估、現貨敞口老虎機圖案種類的估值取價、套期關系的指定、被套期項目的追蹤、套期關系的再均衡、套期成本的核算等等，都需要企業詳細地思索與評估。另有，企業運用衍生品進行套期保值也需要面對更高的要求，企業重大的風險控制方案通常需要業務、財務、IT、風控、外部專家等等各部分通力合作，辨別風險、明確制度、創建流程、設計方案、升級系統、完善財務處理等一系列工作，因此企業需要未雨綢繆，方能起到事半功倍的功效。
