近日，國信期貨2024年中期策略報告會在線上舉行，本次會議以或躍在淵，無咎為主題，聚焦宏觀金融及大宗商品領域，對多個具有較大機會的熱點品種展開深入分析和探討，展望下半年市場趨勢與投資機會。
國信期貨總經理黃巍在會上致辭表示，隨著半年度經濟數據的公布，一系列穩增長政策值得期待，市場進入相持博弈的階段。
歐美下行風險猶存 國內經濟溫和復蘇
在展望下半年宏觀經濟時，弘則研究高級宏觀分析師黃溢表示，雖然美國通脹下降幅度超預期，但預計美聯儲將在2024年降息。由于美國利率還將維持高位，歐美經濟面臨進一步探底的風險。國內方面，經濟整體維持溫和復蘇狀態，主要增長點在于消費，只要消費基本盤穩住，就可以對沖其他擾動因素。
就金融期貨而言，國通博娛樂城活動介紹信期貨研究咨詢部業務主管夏豪杰表示，經濟逐步恢復情況下，股指方面，金融、公用事業、房地產相對樂觀，信息技術、工業、日常消費、醫療保健、可選消費維持中性，能源、材料預期悲觀。IH、IF振蕩偏強，IC、通博娛樂城官網網址IM振蕩偏弱，下半年流動性持續寬松，利率低位波動，國債高位振蕩。
針對FOF資產配置與2024年下半年展望，國信期貨資產管理部研究員詹兆瑞認為，股票市場下行風險有限，但是三季度向上的彈性有限，所以選擇了有擇時屬性的股票多頭，未來寬幅振蕩的情況下，中性阻力并不會很大。商品邏輯上是偏空的，但是勝率和賠率不如4月初，所以還是以套利類策略及套利邏輯的宏觀對沖為主。
金價內外分化 鋰硅過剩正尋底
在中國黃金集團國際貿易有限公司交易部經理董元看來，2024年金價走勢呈現內外極端嚴重分化局面。他認為，未來金價仍將在市場預期與美聯儲貨幣政策決策預期中搖擺。對國內個人投資者而言，建議延續逢低買入持有的策略，以對沖宏觀經濟不確定性和市場信用風險。
國信期貨研究咨詢部主管顧馮達表示，2024年受宏觀及產業政策影響程度不同，預計以有色為代表的通博娛樂城玩法教學大宗商品三季度延續分化，銅鋁有望延續堅挺抗跌，凸顯結構韌性。下半年他建議機構投資者和企業風險管理策略方面守正出奇，一方面關注國內外宏觀變局加速演進，另一方面關注銅鋁弱現實、強預期下抗跌韌性和結構彈性，預計三季度銅鋁擠升水行情重現，并可能演變為下半年銅鋁等有色金屬新一輪沖高回落走勢。
國信證券經濟研究所有色行業分析師楊耀洪表示，碳酸鋰期貨已正式上市交易，今年價格有可能是在202400300000元噸區間波動。展望下半年，全球鋰鹽供需基本面將會出現一定的反轉，從2024年供需短缺轉為2024年供需過剩，但預計過剩幅度并不明顯，供需仍將維持偏緊格局。
國信期貨研究咨詢部研究員李祥英認為，工業硅產能維持高增長趨勢，供給量平穩上行。在需求端，多晶硅價格已經觸及行業成本線，新增產能投放與減產行為并存，對工業硅需求提量不提價。整體上看，工業硅供給過剩、庫存高企的基本面難有改善，短期價格受成本、交割品流動性問題支撐，長期價格仍將隨成本塌陷繼續下行尋底。
鋼材短期相對看好 雙焦具備反彈動能
對于鋼材市場，國信期貨研究咨詢部主管李文婧認為，夏季相對看好，秋冬仍需觀察。具體來說，78月鋼材市場表現預計仍偏強，主要有兩方面原因：一是伴隨夏季高溫的到來，動力煤供需邊際好轉，鋼材無利潤，黑色產業鏈成本支撐相對較強；二是供、需、存三降的主動去庫周期其實有較大的結構性分化，部分企業在淡季補庫不會很快結束。9月后市場仍有壓力，觀察粗鋼平控和地產復蘇情況。
中國旭陽集團基金公司煤焦首席分析師楊瀾認為，短期雙焦具備一定反彈動能，下半年關注粗鋼平控落地情況及年末43米焦爐淘汰情況。焦煤作為我國的戰略性資源，國內產量增長困難，供給彈性明顯不足，年產量增速預計維持在1%。蒙煤進口量大增，澳煤需關注價差能否打開進口空間。焦化產能趨向寬松，預計維持低利潤運行。需求端，78月鐵水產量支撐爐料消耗，中期鋼廠壓產將利空原料。
就廢鋼而言，國信期貨研究咨詢部研究員邵薈憧認為，下半年廢鋼市場供需雙弱，不具備走出獨立行情的能力，大概率跟隨成材價格波動。廢鋼不屬于生產性產品，大多來源于加工及回收過程，考慮到目前制造業恢復及工地開工情況，疊加下半年地產端反彈空間有限，廢鋼供應難有較大增量。需求方面，目前電爐虧損情通博娛樂城代理專區況嚴重，制約開工，鐵水成本下行也抑制了鋼廠用廢意愿。粗鋼平控下廢鋼需求減量不可避免。
油籽供應相對寬松 全球棉市難有趨勢性行情
國信證券農林牧漁首席分析師魯家瑞認為，第三季度豬價預計繼續承壓，生豬行業深度虧損大概率延續。供給端來看，商品豬出欄均重較大，短期生豬供給依然偏多，且凍品庫存偏高，存在拋售風險，需求端消費恢復不及預期。
國信期貨研究咨詢部副總監曹彥輝認為，全球油籽依然處于供應相對寬松的格局中，但全球大豆、菜籽產量仍有不確定因素。美豆面積下滑、單產容錯空間有限，天氣溢價仍在三季度持續發酵。加拿大菜籽主產區旱情仍在持續中，產量下調可能成為事實。全球油籽三季度供給相對偏緊，四季度有望改善。CBOT大豆三季度延續寬幅振蕩，走勢整體呈現振蕩偏強格局，四季度警惕期價高位回落。美豆成本端帶來提振，支撐連粕三季度高位運行，四季度豆粕或跟盤回落。
國信期貨研究咨詢部研究員侯雅婷認為，棉花中長期依然看漲。國內供應方面，棉花種植面積下降，生長及收獲期易出現天氣炒作。籽棉搶收預期較高，新棉成本大概率走高。短期消費疲弱，但成品庫存緩慢上升，負反饋是否發生需看后期情況，中期棉價整體趨勢依舊看漲。國際市場來看，全球需求疲弱依然制約棉花價格上行。棉花供應方面，美國得州天氣改善但有限，種植面積低于市場預期，后期產量或有收縮可能，但南半球豐產，下半年供應相對充裕。總體來看，全球棉市缺乏趨勢性行情動力。
國信期貨研究咨詢部研究員覃多貴認為，玉米中期來看振蕩回落通博娛樂城出款方式概率較大，但新作種植成本較上年提升，會限制下行空間。舊作方面，國儲加大輪庫拍賣，且貿易商出貨意愿上升，整體供應傾向改善。同時，下游養殖及深加工利潤水平較差，原料采購以剛需備貨為主，加之小麥相對玉米價格仍有優勢，飼料企業繼續調整配方，需求支撐力度有限。新季玉米方面，因種植收益較高，產量增加預期較強，而生豬持續去產能，將會影響未來飼料需求，未來供需格局料趨于寬松。
供不應求支撐油價 能化結構性行情可期
青島力生資源有限公司總經理李中興表示，下半年橡膠利空因素仍然比較多，潛在不確定性比較高。供應端，厄爾尼諾現象回歸并發展為中等強度以上厄爾尼諾的可能性偏高，但對全球產出量影響暫不大，最大的壓力依舊來自進口量。需求端，下半年輪胎出口或無法維持上半年偏強的狀態，走弱的預期較強。輪胎內需方面則出現分化，乘用車下半年的消費依舊樂觀，但商用車預期表現偏弱。變量因素則在于橡膠收儲以及交割品博弈。
國信期貨研究咨詢部主管范春華認為，國內原油期貨價格下半年預計維持在480620元桶區間運行，下半年美國WTI原油價格預計主要維持在6585美元桶區間運行。全球原油供應收緊擔憂超過對歐美下半年進一步加息可能放緩經濟增長并影響石油需求的擔憂，預計歐佩克及其減產同盟國將收緊供應，推動2024年下半年石油市場供不應求，支撐油價上漲。除此之外，還需關注俄烏局勢變化以及歐美經濟下行等風險。
就甲醇而言，國信期貨研究咨詢部研究員鄭淅予表示，下半年國內供應或保持相對充足，關注新增產能的落地、檢修以及四季度限氣對供應的影響。國際供應方面，進口船貨穩定到港，沿海庫存有累積預期。需求方面，需關注沿海外采甲醇制烯烴裝置的開工情況，梅雨季后傳統下游開工將有部分提升空間。
PTA方面，國信期貨研究咨詢部研究員賀維認為，上半年聚酯產業鏈高投產，國內需求呈現弱復蘇，下游聚酯出口表現亮眼，但終端紡服出口同比下滑，產業鏈利潤集中在PX環節，PTA及聚酯加工費持續低迷。展望下半年，投產節奏預期放緩，下游需求有韌性但支撐較弱，PTA低加工費下供給維持高彈性，基本面驅動趨勢性不強，重點關注成本端波動及供給意外沖擊，市場預計在50006000元噸區間振蕩運行。
