合成橡膠（丁二烯橡膠）期貨及期權今日在上期所正式掛牌交易。27日，上期所公布丁二烯橡膠期貨首批合約的掛牌基準價，BR2401、BR2402、BR2403、BR2404、BR2405、BR2406、BR2407合約的掛牌基準價為9990元噸。
據了解，目前丁二烯橡膠華北地區報價10700元噸，華東地區報價100元噸。國投安信期貨橡膠研究員胡華釬認為，從現貨價格趨勢來看，目前丁二烯橡膠及原料丁二烯價格均處于逐漸上漲趨勢。7月以來，隨著國際油價不斷走強，國內丁二烯出廠價跟隨反彈，丁二烯橡膠出廠價也止跌反彈。目前國內丁二烯橡膠生產成本約為9900元噸，理論生產利潤在7001000元噸。
大地期貨橡膠研究員唐逸認為，期貨合約定價存在一個范圍，一方面應該依據最便宜交割品的無風險交割成本來計算價格頂部，另一方面應該依據上游盈虧平衡點計算價格底部，再加上市場對下半年價格走勢的預期進行調整。
依據上述邏輯，他表示，目前最便宜的交割品價格在10600元噸，以BR2401合約來測算，每個月理論持倉成本在60元噸左右，期貨價格頂部在100元噸。從產業鏈利潤來看，目前丁二烯橡膠的生產利潤仍有400元噸左右，因此價格底部大約在10400元噸。市場對下半年合成橡膠價格預期偏悲觀，通博娛樂城推薦平台目前丁二烯橡膠在自身供需矛盾不突出的情況下，價格更多跟隨原料端丁二烯波動，丁二烯下半年基本面仍然偏弱。他預計BR2401合約價格運行區間在10400100元噸。
目前丁二烯橡膠現貨市場價格穩步小幅上調，主要是成本推動，下游企業逢低采購為主，現貨市場觀望情緒不減。胡華釬說。
國泰君安期貨高級分析師高琳琳表示，整體而言，目前丁二烯橡膠維持產銷相對均衡的狀態。進入三季度后期，丁二烯橡膠整體或承壓運行，丁二烯屆時可能出現高開工、高庫存以及高進口量的三高結構。在下游產能投產有限的背景下，三季度后期丁二烯原料價格或將承壓運行。
南華期貨能化分析師戴一帆預計，今年丁二烯橡膠將呈現供給小幅增加的狀態，需求主要取決于下游輪胎的配套和替換，大概率維持供給略過剩的產業格局。
看向供給端，全球成品油受到俄烏沖突影響呈現供應收縮，上游成品油裂解利潤持續為正，丁二烯作為乙烯裂解產物之一被動增產。同時，丁二烯橡膠自身仍有生產利潤，推動生產企業維持高開工，國內煉廠投產增加，預計丁二烯橡膠遠期供給相對充裕。
需求方面，丁二烯橡膠與天然橡膠的主要下游都是輪胎行業，區別在于丁二烯橡膠在半鋼胎中應用占比較大，天然橡膠在全鋼胎中應用占比較大。因此，丁二烯橡膠的需求主要取決于半鋼胎，即乘用車的配套和替換。今年國內半鋼胎的需求相對較好，尤其是在外貿方面，國產半鋼胎的性價比吸引通博娛樂城app ios了較多海外訂單，預計丁二烯橡膠遠期需求表現平穩。
唐逸告訴期貨，合成橡膠產業上游對產品定價有一定的話語權，合成橡膠市場價格均以生產企業出廠價格作為主要參考依據。在期貨上市之前，國內合成橡膠現貨市場沒有遠期報價，期貨上市之后會起到價格發現的作用，還將給產業、貿易商等參與者提供鎖定利潤、對沖風險的工具。
戴一帆認為，合成橡膠產業鏈上下游企業均可以積極參與到丁二烯橡膠期貨交易中。上游生產企業面臨的風險主要是丁二烯橡膠價格下跌的風險，如產品已產未銷、已銷未定價等，都可以進行賣出套保。對于下游企業來說，丁二烯橡膠期貨可幫助企業提前鎖定生產加工利潤。在原料購價已定但自身產品售價未定時，可采取賣出保值策略；當原料采購價格未定但自身產品售價已定時，可以根據售價測算較為理想通博娛樂城會員登入的采購價格區間，根據備庫周期擇機采取買入保值策略。
根據丁二烯橡膠期貨價格先漲后跌的預期，戴一帆建議采購企業適量做多套保，生產通博娛樂城評價好嗎企業等待更好的沽空保值點位。他認為，期貨合約掛牌基準價9990元噸基本在國產丁二烯橡膠生產成本附近，較為充分地反映出未來產能不斷增加的預期。
由于正值上游利潤較好、煉廠不斷投產的時期，BR2401合約及后續合約上市后預計偏弱運行，遠月合約壓力將更大。丁二烯橡膠期貨上市后可能呈現先漲后跌走勢，建議以正套形式入場，結構性機會暫時優于單邊。戴一帆表示。
南華期貨期權分析師周小舒認為，丁二烯橡膠現貨未來將呈現振蕩偏弱走勢，可以嘗試空頭策略。如果期權上市后隱含波動率與當前歷史波動率較為接近，丁二烯橡膠期權定價偏低，更適合采用買入期權策略。投資者可以采用看跌熊市價差策略，獲得更高的下跌方向性投資收益。如果期權上市后隱含波動率接近或低于歷史波動率通博娛樂城出金手續費，可以嘗試做多波動率策略。
