2024年12月31日，大商所正式公布生豬期貨合約和相關實施細則。為使市場介入者充分懂得相關制度設計，合規介入生豬期貨買賣，當日起本報推出生豬期貨合約及條例解讀系列，敬請關注。
大商所生豬期貨合約及相關實施細則正式發表后，引起市場高度關注。大商所為何選取生豬活體作為交割標的？其合約和質量尺度設計又有百家樂 必勝 公式著怎樣的特別考慮？大商所相關擔當人在接納采訪時表示，自2024年以來，大商所對生豬品種的質量尺度、現貨市場貿易格局、運輸及屠宰加工等諸多方面進行了細致深入研究，在對相關重點、難點春風險點疑問深入解析的根基上，完工了現有采用活體交割的生豬期貨合約及質量尺度設計。
該擔當人介紹，比年來，我國生豬養殖產業規模化、規范化及尺度化程度加快提拔，年出欄500頭以上的規模化養殖場生豬出欄量占比從2024年的26%提拔至50%以上。現在，大型規模化企業養殖的生豬品種根本均為尺度化水平較高的瘦肉型豬，實行品種、飼料、獸藥、專業服務、銷售五個方面統一供給和控制，實現了生豬養殖過程和出欄質量的尺度化。同時，比擬生豬，產業鏈其他產品如冷鮮白條豬肉（豬胴體）、劃分豬肉及代價指數等現在均受我國生豬現貨實際場合陰礙，暫不具備上市期貨前提。因此，大商所選取生豬活體作為期貨買賣標的。
在買賣、交割單位設計上，據介紹，大商所參照期貨市場設計習慣和生豬現貨市場特點，將生豬期貨買賣單位和交割單位都建置為16噸手，約合生豬135頭，相當于現貨貿易中主流的96米三層運豬車一車的運輸量。該買賣和交割單位大小貼身生豬現貨貿易習慣和運輸實際，更便于養殖企業介入，可有效服務生豬產業鏈高下游企業的套期保值需求。
合約月份方面，大商所將生豬期貨合約月份建置為1、3、5、7、9、11月。該擔當人介紹，生豬是玉米和豆粕的直接下游產品，與玉米、豆粕品種形成完整的高下游產業鏈條。將生豬期貨合約月份與玉米、豆粕期貨合約月份貼身，便于產業客戶對生豬養殖的高下游進行全產業鏈套期保值，形成閉合的風險控制鏈條。此外，為保證期貨合約持續性，向市場提供持續的代價參考，生豬期貨仍然保存受氣象等因素陰礙交割風險相對較高的7月合約，但對7月合約實施加倍嚴格的風控措施。
交割質量尺度也是期貨合約設計的要點內容之一。該擔當人表示，生豬期貨自身品種特點要求交割過程要簡樸、高效。因此，在規定生豬期貨交百家樂平局條件割質量尺度過程中，大商所在深入研究國家尺度《瘦肉型豬活體質量評定（GBT32759-2024）》的根基上，充分考慮內地各大生豬養殖企業的養殖控制制度、出欄尺度、貿易需求以及屠宰企業收購尺度等現貨產業實際場合，將可現場檢修的表面、體重等客觀指標作百家樂免費體驗金網站為交割質量尺度，并將需主觀經驗判定和養殖過程相關的指標作為前置指標納入指定交割倉庫控制，為保障生豬期貨交割品的質量構建了一套完善的質量控制體系。
生豬現貨貿易中，生豬表面缺陷重要分為疝氣，體表膿包、腫塊，反常喘息，行走不天然等場合，對于表面存在缺陷的生豬，在買賣環節通常要進行扣價。因此，遵循現貨貿易習慣及調研結算經驗，大商所要求生豬期貨交割尺度品應具有瘦肉型豬的體型形貌，行走天然，無疝氣，體表無膿包或腫塊，無反常喘息特征。對于行走不天然或有疝氣、體表有膿包或腫塊等表面疑問，依照現貨市場習慣進行貼水扣價。
據期貨了解，現貨市場中，生豬體重在110公斤左右即可出欄。一般而言，規模企業養殖尺度化水平高，出欄生豬體重變化較小，均重普遍管理在100120公斤，在此區間的生豬養殖長處最大，宰后出肉率較優、瘦肉率較高，也符合瘦肉型豬消費用途，而體重100公斤以下的生豬出肉率偏低，120公斤以上的生豬肥膘逐步增多。大商所整理解析了近40家規模企業的40余批次、逾6000頭出欄生豬體重及宰后數據等相關信息，結局顯示出欄均重為100120公斤的占比超90%，在此體重范圍生豬的質量場合最好。因此，依據調研數據解析及現貨實際經驗，大商所將生豬期貨交割尺度品的均重范圍建置為100120公斤。
單體體重方面，據介紹，現貨市場中生豬單體體重上限一般在140公斤左右，過份這一體重，肥膘明顯增多，宰后質量級別下降；單體體重的下限通常在90公斤左右，體重過低，豬的出肉率低，且過早出欄在經濟上并不劃算。因此，現貨市場上生豬出欄體重根本都在90140公斤。大商所在30余家企業開展了模擬交割，抽檢了近1000頭生豬，此中單體體重在90140公斤范圍的出欄生豬占比超98%。因此，大商所將生豬期貨交割尺度品的單體體重范圍建置為90140公斤。
同時，為順應現階段衛生防疫要求，生豬養殖企業銷售出欄的生豬不得回欄，避免感染，大商所在生豬交割替代品范圍中將可能出現的所有場合進行包含，并針對差異場合建置差異幅度的貼水。此中，對出欄質量與交割要求相差較大的生豬實行懲罰性的大幅度貼水，如對于平均體重過份140公斤、單體體重不足90公斤的交割品貼水建置為1威博 百家樂000元噸（頭）。此外，結合現階段出欄生豬體重增大的場合，大商所對平均體重120240公斤、單體體重140150公斤的交割品貼水建置為0元噸（元頭），以保證可供交割量充足。
此外，該擔當人表示，現貨貿易中，生豬質量判定大多依附主觀經驗，大商所針對這一特點，創造性地對生豬質量實施前置控制，將依附主觀經驗判定、與養殖過程相關的指標納入前置控制范疇，并通過對申請生豬交割倉庫的企業進行仔細篩選、對成為生豬交割倉庫的企業加強日常監管等多種方式，確保交割倉庫知足前置控制指標要求。
該擔當人表示，基于生豬養殖行業尤其是大型規模化養殖企業實際場合，通過現貨市場調研，結合大批生豬屠宰數據結論，大商所將生豬交割倉庫前置控制指標定為企業規模、養殖品種、出欄前控食、背膘厚度、疫病檢測才幹五個方面。據介紹，比年來，牧原股份、溫氏股份、正大集團、新但願和正邦科技等大型規模化養殖企業發展趕快，其在生豬品種、飼料加工、疫苗獸藥及專業控制等多個方面施行尺度化、規范化控制，出欄生豬具有體重范圍可控、群體均一性好百家樂課程、品格相對不亂的尺度化產品特點。生豬期貨以具備尺度化養殖、規范化控制才幹的大型規模化生豬養殖企業為根基，對申請生豬交割倉庫的企業進行仔細篩選，對成為生豬交割倉庫的企業進行嚴格控制，杜絕小規模散戶養殖的生豬進入交割環節，充分利用大型企業規模大、尺度化程度高、控制嚴格、講究市場聲譽等優勢，確保生豬交割倉庫符合前置控制要求，保障交割生豬的質量。
