事件底細
7月19日，江蘇長樂纖維科技有限公司（下稱長樂纖維）關停清算的動靜在聚酯圈兒掀起波瀾。在期貨的印象中，這家老牌企業曾擁有著優良的行業口碑和進步的經營理念，也是產業調研江蘇線的必經站。種種光環從刺眼到褪去，長樂纖維為何走到今日這步？它退出的背后帶給行業怎樣的啟示和思索？
有行業資深人士直言，當前，化纖行業正處于深度整合的陣痛期，長樂纖維既不是最早關停的一個，也不會是最后一個。
受疫情與市場大環境陰礙，公司自2024年4月12日起開始停產，疫情好轉后，因行業陰礙一直無法復產，直至現公司嚴重賠本無法進行復產，經公司研究決意關停。江蘇長樂纖維科技有限公司在關于公司關停談判解除勞動關系及經濟賠償的告訴上作了以上說明。
對此，期貨也向長樂纖維相關擔當人薛強（假名）求證，薛強表示，股東已經把聚酯工廠關停，相關設施會進行處理，土地和廠房也會出租。我們是主動選擇泊車，主動退出。大環境不好老虎機賠率計算，單一的品種很難對立周期性衰退。他說，聚酯行業整體利潤賠本，企業經營慘淡已經連續相當長的時間，不如直接止損。
長樂纖維是江蘇化纖（滌綸長絲）行業中等規模企業的代表典型。最大設計年產能30萬噸，全部生產滌綸POY，一半以上的生產線生產市場前景好的不同化纖維多孔細旦扁平絲。以現在行業規模來看，長樂纖維的產能規模偏小，但也有自身諸多優勢。化纖產業資深人士吳文海說，比如，工廠位于我國加彈之鄉江蘇省太倉市璜涇鎮，深處產業集群，銷售便利，能依據下游市場變化及時調換生產品種，更好知足客戶需求。
了解到，該廠自2024年建成投產以來，長年展示產銷兩旺格局。最近35年，跟著化纖行業產業會合度連續不斷提高，行業頭部企業進入產能比拼階段，一體化、規模化水平連續不斷提高，市場競爭連續不斷加劇，沒有規模化成本優勢的中小化纖生存空間連續不斷被壓縮。
長樂纖維投產之初就定位生產更有市場前景的扁平絲，一度在這個細分領域長年領先。跟著桐昆、新鳳鳴這樣的巨無霸化纖企業也加速這一領域產品的產能投資，市場供應飽和并進入多餘階段，長樂纖維的產品優勢逐漸喪失，效益逐漸惡化。吳文海如是說。
從2024年環球發作疫情至今，紡織服裝需求遭受很大打擊，身處產業鏈各環節的中小企業在各方面角子老虎機遊戲免費的抗風險才幹也遠不如大型企業，難以堅定到市場好轉的那一天。如今，關廠清算也是企業股東一種無奈的止損之舉。作為該廠曾經的一員，吳文海也對長樂纖維的關停感覺十分痛惜。長樂纖維盡管是一家中等規模的化纖生產企業，名頭遠不如同區域的恒力、盛虹等企業，但在行業內仍然有優良的口碑，尤其是控制層的經營理念進步。他表示，在銷售方面，長樂纖維一直實施低庫存謀略，極度講究依據客戶需求及時調換產品生產策劃。在采購方面，企業很早就召募了懂期貨的控制人才，投產伊始就講究利用PTA期貨進行代價風險控制。盤面套期保值、期貨購買交割、現貨及合約貨利用期貨點價采購等行為都走在行業前列。
長樂纖維退出的背后，說明白中小化纖制造業面對的尷尬窘境。比年來，聚酯產能保持高增速，市場競爭進一步加劇，大型企業加快對市場份額的爭奪。聚酯產業開始對舊產能進行出清，而長樂纖維也僅是整個行業紅海競爭的一個縮影。
比年來，大型企業裝置高速投產，行業競爭加劇。面臨這種壓力，小型企業在聚酯產業的投入則相應減少，投資人撤退也時有發作。從本年4月開始，市場就連續不斷傳出部門紡織企業經營不善暴雷或是破產的動靜，部門供給鏈金融企業也遭受波及。國貿期貨解析師陳勝表示，在內需與外需均出現下滑的場合下，本年聚酯企業的運營難題已是不爭的事實，而下游紡紗織造更是有大批的高價成品積壓滯銷。
據吳文海介紹，本年，縱然頭部的巨無霸化纖企業也面對著連續庫存高企、經營賠本的巨大壓力，有些頭部企業已經發出控制人員率先大幅降薪的命令。企業經營壓力大不是個別現象，而是普遍現象。
采訪中也進一步了解到，實際上，陸續退出滌綸長絲生產行業的中小企業，最近幾年已經不是個案了。比長樂纖維建廠早67年的一些資格更老的中小化纖企業也已經在前兩年主動結束清算了。
如今，擺在企業眼前的已不是能掙幾多而是能撐多久，面臨眼下行業迎來的大洗牌，化纖企業要在自問中客觀熟悉自身才幹，重新思索，歡迎生命線的挑戰。化纖企業預備好了嗎？
一問：行業癥結到底在哪
陣痛期，每一家化纖企業都需要客觀看待形勢。
對聚酯產業鏈來說，行業癥結重要體目前高成本和低需求的雙重壓力。高庫存、低利潤、低負荷成為本年行業的常態，加快了行業洗牌歷程，一些企業被迫退出。
中國化纖織造行業正在面對有效需求不足、產能多餘的巨大陣痛期。吳文海表示，在產能和供應連續不斷增加的場合下，需求增速放緩甚至負增長，企業產品庫存周期連續不斷拉長，生產效益連續不斷下滑，經營環境壓力連續不斷增大。
在他看來，環球紡織服裝需求受連續3年的疫情沖擊連續不斷走弱。俄烏局勢刺激國際油價連續大漲到每桶百元鄰近，加劇環球通脹壓力。本年上半年，行業不只面對著需求下滑的疑問，還承受著高油價帶動原材料成本大漲的疑問。
化纖行業自身產能投資增長照舊旺盛，加劇市場供大于求的矛盾。進入下半年，市場從買賣通脹轉入買賣經濟衰退預期，化纖原材料代價出現大跌行情，給企業經營帶來巨大的庫存貶值風險。吳文海稱。
對此，國投安信期貨高等解析師龐春艷也表示，行業在履歷20242024年的景氣周期后，近幾年成氣量整體線上老虎機心得下滑，環球疫情大流行導致行業韻律有所變化，整體以消費端的陰礙為主。
2024年，后疫情期間的復蘇及俄烏地緣政治沖突導致環球油品市場物流重構，這對化工品市場產生了深遠陰礙，整體表現為成本強、需求弱，產業鏈中間環節承受高下游雙重擠壓。龐春艷通知期貨，現在這種陣痛還在延續，聚酯及下游紡織印染開工都處于低位，消費負反饋壓力照舊存在。
與往年比擬，本年遭受疫情陰礙，內地紡織服裝消費偏弱。原材料大幅上漲并未帶動市場漲價去庫存，反而壓縮市場需求，產業鏈代價傳導并不順暢。在內需疲軟的底細下，外需也難以撐起市場需求，紡織業出口交貨值累計同比連續下滑。陳勝如是說。
據陳勝介紹，下游織造4月就開始減產，而這種減產從4月一直連續到目前，尚未有好轉。部門紗廠的生產從三班倒變成兩班倒，并且逢節必放假，這在往年是較為少見的。原先7月應該開始的秋冬服裝打樣當前只有少數幾家企業在進行。遭受疫情的陰礙，紡織行業根本錯過上半年的旺季。原材料的大漲大跌則加劇企業經營風險，高價的聚酯和紗線庫存7月已經大幅貶值。
現在，整個行業都面對庫存高、開工率低的逆境。整體來看，消費低迷的負反饋壓力照舊存在。龐春艷稱。
在吳文海看來，跟著市場發展，化纖行業的景氣周期越來越短，2024年第四季度至今重新進入下行周期。當前，我內地需進入低速增長期，東南亞國家中低端紡織產業崛起，連續不斷搶劫我國紡織服裝對發達國家的出口份額。我國化纖行業需求面對較長周期的低迷期，這也是我國化纖行業進入陣痛期的基本理由。
二問：企業突圍如何實現
長樂纖維的退出，表明后疫情時代化纖市場開始了新一輪洗牌，市場兩極分化場合加劇，頭部效應愈發現老虎機註冊指南顯。
事實上，現在，化纖行業正履歷著產能會合度連續不斷提高、中小企業連續不斷被整合剔除的變局。
比年來，聚酯（長絲）行業加快進入規模化、一體化發展階段。行業龍頭企業強者恒強，產業鏈連續不斷向上游原料端延伸。現在，已有4家企業勝利延伸發展到了煉油端，一舉辦理了困擾企業發展的原料端瓶頸疑問。據吳文海描述，高下游產業鏈完工垂直一體化的發展后，又會反過來要求下游產業環節繼續擴大規模，需要更大的下游產能來配套消化，我國聚酯行業正在深化全產業鏈規模化發展。
在他看來，部門頭部企業既是滌綸長絲短纖產能規模第一，也是上游原料端PTA和PX規模第一。
長樂纖維以長絲生產為主，近幾年，行業產能向龍頭企業會合。同時，在龍頭企業兼具一體化優勢的底細下，單純以慣例長絲生產為主的企業生存空間越來越小，尤其是在公眾衛惹事件的沖擊下，消費下滑，傳統生產企業面對嚴峻考驗。
行業發展的趨勢是規模化、一體化，龍頭企業在市場風險的應對中相對優勢明顯。同時，不具備規模化和一體化的企業，也在不同化的途徑上尋找出路。龐春艷解析說，近兩年，行業洗牌不可避免，突發的公眾衛惹事件只是加快了行業內的洗牌。在她看來，在行業格局變化的過程中，化纖企業有必須居安思危，未雨綢繆，提前考慮風險應對措施。
現在，內地聚酯及滌綸部門產能增長過快，產能結構展示階段性結構性多餘疑問。現有的化纖行業中平凡纖維多餘，但不同性纖維緊缺。中國綢都網信息解析師陶佳毅通知期貨，比年來，大廠已經不知足于單純的纖維生產，而是開始向高下游延伸，部門龍頭企業建設起煉化一體化項目，也有大廠開始涉足下游織造。同時，大廠在建造新產能時，開始向不同化纖維方位趨緊。
陶佳毅以為，洗牌會導致一部門中小型化纖企業由於競爭退出市場，而有一部門在專業上具有要點競爭力的中小化纖企業，更多在性能性、不同化等細分領域發力。每次行業洗牌，行業會合度就會再次提拔，本次行業洗牌也同樣如此。
業內人士以為，整個行業的產能會合度進一步提拔，市場競爭加倍劇烈。龍頭企業的產能占有率會進一步提拔，而中小企業一部門退出，一部門會轉型。比如，做分別化產品，或者向下游拓展，尋找合適自己的發展模式，避免與龍頭企業直接競爭。
對此，陳勝辯白說，大型企業連續不斷尋求向上游延伸，打通全產業鏈，減低市場行情波動對企業經營造成的沖擊。這樣的發展戰略，強化了一體化企業在行業中的競爭優勢，減少行業周期波動對企業利潤的陰礙。同時，為避免大通貨的競爭，中型聚酯企業則在特種絲、不同化、環保等方面加大投入，尋求在細分領域形成優勢。
值得一提的是，在期貨主辦的2024年期貨大家談大宗商品年中峰會化纖專場上，中國化纖工業協會滌綸長絲分會秘書長萬雷曾展現立場，在碳達峰及碳中和底細下，環保政策趨嚴，不具備競爭優勢的企業將逐漸被市場剔除。
大型龍頭企業將憑借其規模和專業優勢連續擴張，行業會合度也將逐漸幸運拉霸機活動提拔，滌綸長絲行業將進入強者恒強的發展階段。萬雷表示，面臨巨大的外部和自身壓力，我國聚酯滌綸行業只有苦練根本功，才能贏得連續的高質量發展。
一方面，堅定根基研究與開展自主創造，進一步推進產品不同化、性能化和高檔化發展，提拔產品的附加值，實現慣例纖維高品格化發展。另一方面，試探碳中和發展方式和綠色低碳轉型，加大綠色工藝專業及裝備研發，加強乾淨生產專業改建及重點節能減排專業推廣，試探滌綸長絲行業碳達峰路線，發掘行業降碳實施路徑。萬雷稱。
三問：陣痛期怎麼跨過
從當前的市場形勢來看，能源緊張短期仍將連續，海外經濟衰退或不可避免，外需中長期將展示趨勢性下滑特征，內地疫情時有反復，仍將連累內需消費。高成本與弱需求未來一段時間難以變更，化纖行業逆境仍將會連續，化纖行業的陣痛期還將連續相當長的一段時間。
聚酯產業的產能增速并未下降，未來新產能的投放還將連續。環球經濟面對衰退風險，在紡織服裝領域，東南亞、印度與我國的競爭也在加劇。陳勝以為，在紡織服裝消費需求偏弱的環境下，化纖行業的洗牌難以避免。
在陶佳毅看來，化纖企業確當務之急是管理好現金流與庫存，并優化自身團隊控制。同時，找到一條適合自己的賽道，會合精力突破，發揮自身的要點競爭力。
順應現在市場形勢，化纖企業以求熬過最艱難的期間。一方面，尋找產品的不同化及多樣化之路，以求抵御品種單一的風險及增加產品的附加值；另一方面，考慮多條腿走路，利用金融工具適度化解企業生存困難，提高競爭力。龐春艷解析說。
就化纖企業而言，及時調換對市場的預期，做好庫存控制，在行情上行的階段，通過促銷等方式減低庫存壓力，及時做好庫存的保值工作，讓企業在代價下行周期保持利潤。吳文海如是說。
可以看到，比年來，跟著產業會合度提拔，大型聚酯企業在融資、政策研究、人員部署等方面都體現出較大的優勢，并且大型聚酯企業與投研機構、期貨公司的合作加倍深入，對期權的運用也表現出相對優勢。當行業整體景氣量下滑時，大型企業的相對優勢會加倍明顯。
針對當前的逆境，企業的最佳選擇是適當減產保價，主動收縮供應量，產品保持低庫存。一方面，減低庫存壓力，保證企業現金流；另一方面，減少賠本壓力。在原材料方面，可多考慮借助期貨或場外期權等金融衍生工具，對沖敞口風險，做好原材料代價激烈波動的風險控制。
熬過陣痛期需要企業做減法。吳文海坦言，化纖企業要減少不能短期產生現金流的項目或業務投資，提高存貨周轉率，減少庫存占用大批的流動資金。他說：企業可利用期貨倉單業務盤活資金量，日常經營中利用期貨及期權等金融衍生工具積極對沖產品代價波動風險。合乎邏輯規定套保策劃，對產品庫存進行保值，加強風險管控，不亂企業的生產利潤。
在受訪人士看來，化纖行業的陣痛在傳統旺季可能會有所緩解，但真正走出還需要看到宏觀面的企穩向好。待住民就業和收入不亂增長，消費意愿上升，行業進入新一輪景氣周期，也就走出了陰霾，迎來了曙光。
