內地外經濟周期韻律差異，美聯儲加快收水，內地經濟下行壓力較大，政策穩增長需求較強。在穩增長加碼、疊加供給開釋相對受限的底細下，樂觀預期連續發酵，鋼價易漲不易跌。但也需要注意風險，風險點在于穩增長落地推進功效有待觀測，冬奧會過后供給壓力增大。
螺紋 節后需求覆原韻律很主要
供應：短流程產量大幅下降。Mysteel周度數據顯示，節前最后一周五大鋼材品種供給環比上升，增至91349萬噸，增幅03%，此中建材環比減量3萬噸，降幅08%，板材環比增量617萬噸，增幅12%。產量整體延續長降板增，重要理由在于建材品種中短流程生產企業延續春節停產檢驗策劃，因此產量仍有減少，但長流程生博弈遊戲推薦產企業因受春節假期陰礙較長流程偏小，因今生產狀態相對持穩，產量略有回升。綜合來看，現在減量不僅會合于建材品種，更會合于建材品種中的電爐和調坯工藝企業。
表需：年后覆原速度很主要。本月五大品種周消費量降幅突出，重要理由在于建材品種庫存增幅突出，但供給減量有限。春節逼近，休市在即，需求根本停滯，消費量預期內下降。節前消費根本無波瀾，靜待年后基建回溫暖地產表現，年后覆原韻律很主要，現在代價以涵蓋年后需求樂觀這一預期，若需求遲遲不兌現，鋼價需要重新調換。
庫存：預測累庫連續到3月份。五大品種鋼材總庫存持續四周累增，增量1564萬噸，增幅112%，此中建材庫存增加14561萬噸，增幅為192%；板材庫存增加1079萬噸，增幅17%。從現在庫存變化來看，螺紋繼續維持廠庫向社庫遷移的局面，貿易商冬儲積極性很強。本年整體庫存程度低于疫情時期同期程度，重要理由在于2021年大面積執行能耗雙控，粗鋼及鋼材同比減量，使得入庫資本和市場流入資本大幅減量陰礙。綜合來看，春節需求停滯，加之現在最強雨雪氣象襲來，碼頭、港灣、陸路等卸貨均碰壁，入庫韻律受限，因此節后增幅大約率比現在加倍突出，累增幅度將繼續擴張至年后3月份。
利潤：復產陪伴著利潤收縮。長流程方面，復產預期兌現之后，原料代價連續不斷走強，噸鋼成本上升，鋼價固然也有上漲，可是原料漲幅明顯大于成材，高爐煉鋼噸鋼利潤連續收縮。空利潤將是復產時期的重要方位。短流程方面，電爐煉鋼陷入盈虧邊緣，短流程產量下降，廢鋼更多用于高爐。
熱卷需求近期出現向好態勢
供應：復產積極。從板材品種來看，板材品種生產企業暫無大幅減量，現在企業臨檢比例低于復產比例，因此板材供給整體仍有回升。重要增量品種依然是熱軋，理由在于鋼廠前期供給過度壓縮，使得鋼廠近期積極覆原生產，兌現前期訂單。熱軋產量小幅增加，重要增幅地域是華北地域，重要是有前期復產鋼廠逐漸覆原正常生產，產量開釋導致，其他地域根本變動不大。
庫存：后線上娛樂城快速攻略期社會累庫幅度將逐步擴張。鋼廠娛樂城 首儲 5000送5000庫存小幅下降，重要降幅地域是東北，重要是北方鋼廠趕在節前最后一周加快發貨，導致本周廠庫略有下降，但現在碼頭流轉速度較慢，碼頭存在集港現象。社會庫存高于往年同期程度，廠庫前移及冬儲資本發運使市場資本流入量上升，市場難以有效消化現在庫存體量，因此庫存增量在所不免，后期累庫幅度將逐步擴張。
鐵礦 鋼廠連續復產預期強，順勢跟漲
邏輯：市場情緒高亢，整體需求邊際增加，鋼娛樂城沙龍廠提貨再度加快，港灣日均疏港大幅增加，重要受季候性補庫陰礙；到港量韻律放緩，疊加部門港灣卸貨才幹受限，港庫較大幅度下降。宏觀政策偏暖，鋼廠3月份連續復產預期仍然較強。但需要警惕冬奧會時期河北加大限產力度，下半年國家環保及能耗政策趨嚴等潛在可能性。節后開工受制于庫存絕對低位，會造成建材缺規格現象而導致代價上漲，從而帶動鐵礦石代價順勢跟漲。
補庫：近期Mysteel調研表明復產以大高爐為主，檢驗以小高爐為主，因此產量增量明顯，日均鐵水產量21935萬噸，環比增加115萬噸，同比下降2261萬噸。Mysteel統計1月28日中國45個港灣入口鐵礦庫存為15393，環比降12588；日均疏港量32459降353。疏港維持高位，鋼廠補庫明顯。鋼廠方面，鋼聯數據顯示1月21日至27日，全國鋼廠入口鐵礦石補庫再度如火如荼，庫存總量為1175757萬噸，環比增加4702萬噸；當前樣本鋼廠的入口礦日耗為27194萬噸，環比增加005萬噸，庫存消費比4324，環比增加016天。冬奧會限產預期下，本年春節時期鋼廠入口礦累庫幅度預測將不及往年，庫存上升空間有限。
鋼材 現貨代價高位振蕩
宏觀動靜：鮑威爾表示，通貨膨脹仍然遠遠高于美聯儲的長期目標，預測將在本年內下降。美聯儲將在3月初解散資產買入，很快就會適當地提高聯邦基金利率，將在3月會議加息后開始縮減資產欠債表。不去除在每次議息會議上都加息，提高利率的空間很大。內地外經濟周期韻律差異，美聯儲加快收水，內地經濟下行壓力較大，政策穩增長需求較強。
建材市場成交根本停滯，鋼材現貨代價高位振蕩，根本持穩。市場傳言河北鋼企今冬將執行加倍嚴格的環保限產政策，企業環保績效評級將依照更低一級執行。若動靜屬實，鋼材供應繼續萎縮，年后累庫高度會遠低于疫情同期程度。需求方面，宏觀經濟政策和錢幣寬松政策連續不斷出臺，國家發改委表示，本年一季度面對的不確認因素較多，要把政策發力點適當前進移，做到早規劃、早動手、早收效，以不亂的經濟運行態勢應對各種挑戰。適當超前開展根基設備投資，加速推進十四五安排102項重大工程項目。抓住發行已下達專項債額度，力爭在一季度形成更多實物工作量。在穩增長加碼、疊加供給開釋相對受限的底細下，樂觀預期連續發酵，鋼價易漲不易跌。但也需要注意風險，風險點在于穩增長落地推進功效有待觀測，冬奧會過后供給壓力增大。
