PX（對二甲苯）期權上市時間為2024年9月份，期貨代價整體處于8200元噸至9000元噸區間內震蕩，標的主力期貨日均成交手數不足10萬手，成交活潑度偏低。期價長期震蕩后，市場對于方位預期的分歧較大。
PX期權成交、持倉結構特征
自PX期權上市至今，日均成交量為11275手，日均持倉量為31336手，整體成交量與持倉量低，比擬之下，同一時間段PTA期權的日均成交量為449625手，持倉量為434297手。重要理由在于標的期貨PX的成交量偏低，市場對該品種的買賣需求較少。
從期權沽購比率（PCR值）來看，上市以來，PX期權成交PCR均值為7356%、持倉PCR均值為6348%。同一時間段PTA期權成交PCR與持倉PCR差別為7230%、8212%。兩個期權品種沽購比率的均值不高，重要理由在于上年9月至今，PTA與PX代價重要以區間震蕩為主，波動率連續走低，多空情緒開釋空間有限。停止到7月15日，PX期權成交PCR值收于9191%，持倉PCR值收于6540%。
一般場合下，持倉PCR與期權標的代價為正向關系，成交PCR與期權標的代價為反向關系。當標的代價上漲時，投資者會偏向于投資看漲期權的虛值合約；當虛值期權轉化為實值時，投資者會再購買新的虛值看漲期權，進而推升看漲期權的成交量，但期權的持倉量并未明顯變更。另一方面，跟著標的代價上漲，看跌期權逐漸淪為虛值，投資者逐漸套牢。部門持有看跌期權的投資者被動套牢，拋卻期權的操縱，導致看跌期權卡利 百家樂 app的成交量下降，但持倉量上升，且持倉量隨虛值水平的加深而積累。從PCR曲線的運行特征還可以看出，二者遵從均值回歸特征，這一特征與波動率曲線的特征相同，當出現極低的成交PCR值時，需要注意可能出現短空行情刺激成交PCR回升，同理，當成交量PCR極高時，空頭情緒宣泄出清，有望迎來標的代價上漲行情。當前PX期權成交PCR高于該品種的均值程度，近期PX代價震蕩下跌，空頭情緒有所增加，仍處于代價震蕩區間，本輪下跌連續性有待觀測。
PX期權波動率分布
PX期權上市以來，波動率處于下降通道，這一點特征與同一時間段的PTA相似。PX歷史波動率（HV）與隱含波動率（IV）重心下移。以10天、30天、60天、90天周期歷史波動率為例，停止到7月16日收盤，以上周期歷史波動率差別為1235%、1080%、11%、1212%，后三個周期的歷史波動率普遍低于樣本中的10%分位，處于低波數值區域。隱含波動率方面，基于限期結構的隱波數值，1M典型逼近一個月到期的合約，當前1M、3M、6M、1Y限期合約的隱波均相近96%，低于10%分位，差異月份隱含波動率限期結構的波差微小，遠月合約定價相對近月被低估。結合歷史波動率錐與隱含波動率錐，當前PX處于歷史波動率與隱含波動率低波共振的局面。一方面，波動率也遵從均值回歸特征，后市升波概率與百家樂方法升波空間較大；另一方面，期權隱含波動率極低，權利金定價便宜，期權買方成本低。
結算
PX期權新上市不足一年，該品種成交與持倉量整體偏低，成交PCR與持倉PCR值歷史均值較低，近期受下跌行情陰礙，成交PCR值上升，但成交量保持低位，百家樂 返水空頭情緒連續性不足。波動率方面，長期震蕩行情的演繹，致使歷史波動率與期權隱含波動率連續走低，期權合約權利金便宜，基于以上特征，做多波動率的優勢對照顯著：百家樂長龍機率久盤之后突破概率逐步增大，低波低權利金成本百家樂二珠路。常用的做多波動率謀略有購買跨式與購買寬跨式。購買跨式、購買寬跨式組合由購買看漲與購買看跌期權構成（通常稱為雙買謀略），合適大漲大跌的突破式行情，屬于經典的做多波動率謀略。可是在波動率下降的震蕩行情中，謀略容易遭受隱波回落以及時間價值磨損的風險。二者到其最大損失為看漲與看跌期權的權利金之和，最大收益理論上無上限。
當前PX期權隱含波動率處于上市以來的10%分位以下，具有低成本的優勢。在合約月份選取方面，可以關注偏僻月購買跨式組合，遠月合約對于隱含波動率變化的陰礙加倍敏感，遠月合約vega值更大，而且合約時間價值衰退速度很慢，可以在相對充裕的時間內逮捕突破行情。
