2024年，受國內外供需面影響，與外盤聯動性較強的豆粕價格波動加大。位于山東省青島市的一家民營豆粕貿易商及時將目光轉向場內期權市場，結合豆粕基差走勢，于2024年2月至8月對325萬噸豆粕進行期權套保，規避了現貨單邊漲跌風險和期貨套保追保風險。
分批建倉嘗試期權套保
據期貨了解，我國豆粕期貨上市于2024年，經過20多年的市場發展與培育，現貨產業期現業務成熟度較高，期貨套保和點價在豆粕產業通博娛樂城vip客服鏈已相當普及。在國內第二大豆粕產區山東，豆粕生產、貿易一直擁通博娛樂城活動獎勵有較為豐富的套期保值和基差點價的應用場景。
成立于2024通博娛樂城娛樂攻略年3月的青島品潤華貿易有限公司（下稱品潤華），是一家專業從事農副產品貿易的民營小微企業。截至2024年8月，品潤華豆粕貿易總量約9萬噸，主要為多家大型飼料廠供貨，庫存周期不固定，定價模式遵循市場定價。
品潤華自成立后就持續探索期貨套保業務，在期現結合對沖風險方面積累了豐富經驗，但從未參與期權業務。直至2024年，國內豆粕價格寬幅波動、企業經營風險變大，品潤華才將套保業務從期貨市場轉向期權市場。
回顧2024年的市場行情，在疫情反復及國際政治經濟形勢復雜多變的影響下，豆粕期貨價格一度從1月18日的3200元噸漲至3月24日的4500元噸，漲幅接近40%，隨后回落至4月6日的3800元噸，現貨價格表現同步。為嘗試利用期權工具管理風險，品潤華積極對公司人員開展期權培訓，在山東港信期貨的幫助下，將計劃在2月底采購的3萬噸豆粕現貨和計劃在8月底9月初采購的2500噸豆粕現貨分兩次建倉進行套保。
具體操作上，山東港信期貨項目負責人李敏向介紹，2024年2月底，豆粕現貨、期貨價格分別在4000元噸、3700元噸，基差300元噸。為對沖價格下跌帶來的庫存貶值風險，品潤華在2月底前分3筆共計買入看跌期權3000手，即對3萬噸豆粕現貨進行賣出套保，隨后于3月14日和3月22日平倉。因平倉時豆粕期貨價格上漲，期權端未實現正向收益，但由于現貨價格同步上漲，企業扣除支付的權通博娛樂城app安全嗎利金成本后，整體上仍實現158486萬元的盈利。
8月初，品潤華再次對即將采購的2500噸現貨進行套保，此時企業擔心采購價格上漲。當時豆粕現貨、期貨價格分別在4200元噸、3700元噸，基差500元噸。品潤華在期權市場建立虛擬庫存，于8月5日至16日分4筆共計買入看漲期權250手，即對2500噸現貨進行買入套保，8月下旬陸續平倉。最終，因平倉時豆粕價格上漲，期權端實現正向收益，一定程度上降低了現貨采購成本增加的壓力。
助力實體經濟穩健運營
據了解，作為我國首個商品期權品種的豆粕期權，自2024年3月底上市以來已運行超過6年，成交量連續多年位列全球農產品期權首位，2024年成交53408萬手，較2024年增長超四成，成為國內油脂、飼料產業企業離不開的套期保值工具。
品潤華相關負責人表示，通過參與本次豆粕期權套保，既實現了對現貨價格的風險管理，也深切體會到期權套保占用資金少、沒有追保壓力、可選擇執行價格和策略相對靈活等優勢。
李敏告訴期貨，作為民營小微企業，品潤華通過學習期權的通博娛樂城自動返水實踐技巧與使用方法，配合期貨公司積極使用期權進行套期保值，為企業提供了規避風險的有效手段，并形成示范作用，推動更多企業邁出應用衍生工具服務穩定經營的第一步。
當然，對于首次試水期權套保的品潤華來說，整個套保過程也有需要總結和反思之處。品潤華前期主要采用期貨工具進行風險管理，對期權的運用不夠熟練，主要靠經驗交易，缺乏相關理論與實戰經驗支持。實際上，期權持倉結構既涉及企業實際風險敞口，又要考慮廣闊市場與復雜行情乃至波動率等因素對期權價格的影響，需要系統的專業培訓。李敏建議，企業可以聘請外部機構進行培訓與合作，從單一支持轉向多方合力，以此補齊衍生品實操經驗的短板，進而制訂更加豐富、完善、科學的風險管理解決方案。
