鄭商所召開合作課題開題會
日前，鄭商所與萬博新經濟研究院合作開展的大宗商品對內地外物價的陰礙基于中間產品代價形成和傳導機制課題研究開題會于線上召開。來自中國證監會期貨監管部、國務院發展研究中央、國家發改委宏觀經濟研究院、中證金融研究院等單位的專家學者及恒力石化等產業企業典型，就環球通脹形勢、中間產品代價機制等進行了深入的研討和切磋。
據期貨了解，萬博新經濟研究院是由滕泰等多位著名學者共同建議設立的民間智庫，在通貨膨脹解析框架等方面有較好的研究優勢。此次合作課題旨在從中間產品這一極新角度，深入研究中間產品的代價形成和傳導機制，進一步發掘期貨市場在服務宏觀經濟解析決策中的作用，助力期貨市場更好地服務實體經濟。注意到，中間產品期貨成為貫穿整場會議的關鍵詞。
談通脹：期貨代價可在宏觀解析中發揮獨特作用
萬博新經濟研究院院長滕泰以為，當前環球性通脹高企的理由在于：大類資產市場和實體經濟產能已無法吸收環球錢幣超發帶來的流動性，勞動力、初等產品供應沖擊的陰礙，逆環球化導致供給鏈的調換，環球經濟頭部化提高了上游成本傳導才幹。后期演化方面，美國通脹高峰已過，本年下半年將逐漸回落，美聯儲加息周期將連續至2024年年底，環球經濟衰退風險加大。
與會專家以為，各國PPI波動展示較強一致性，CPI波動卻步調不齊，PPI向CPI傳導出現較大分別，這與差異經濟體的發展階段、經濟結構、產業結構等因素關系親暱。我國PPI向CPI的傳導明顯滯后，中間產品的吸收和過濾作用值得研究。我國CPI相對不亂，與豬周期、經濟周期之間的錯位有關。內地通脹形勢總體可控，預測PPI將逐漸走低，CPI溫順上漲。
與會專家從老虎機玩法分析期貨的宏觀性能角度進行了深入商量，以為期貨市場可以在研判宏觀形勢、服務宏觀調控中發揮獨特作用。期貨色種對國民經濟行業蓋住越來越多，期貨代價能反應遠期市場供需變化，持續買賣產生的期貨代價、代價曲線可以及時動態反應產業運行場合。期貨代價指數與PPI等指標具有很高的相關性，且具有領先關系，能更好地預計宏觀經濟運行場合。如何更好地發揮期貨代價信號資本部署作用、服務宏觀研判決策，需要各方連續深入研究。
談研究：中間產品是個極度好的研究角度
萬博新經濟研究院副院長張海冰以為，中間產品是初等產品轉化為終極產品的過渡形態或中間產物。我國作為環球工業門類最齊備的制造業大國，擁有眾多完整產業鏈，此中處于產業鏈關鍵環節的中間產品，在大宗商品代價的形成和傳導中起承上啟下的主要作用。以中間產品及其相關行業代價變化為觀測前言，為觀測、監測和研判宏觀經濟指標變動提供了新視角。
與會專家指出，在大宗商品頻繁波動的環境中，企業利用PTA、甲醇等中間產品期貨來控制成本，可以將老虎機圖案解釋代價風險遷移到產業鏈之外，是對代價傳老虎機下載連結導效應的有效緩釋。以期貨代價為基準的基差貿易方式，可以減低產業結構不平衡對代價傳導的陰礙。通過時現貨結合經老虎機遊戲破解營，可以推動高下游企業合作共贏和產業鏈不亂，有效應對供給沖擊。選取石化等產業鏈中的代表中間產品，以剖解麻雀的方式，對產業鏈代價傳導、期貨市場性能作用進行詳細研究，有助于深化熟悉，將對期貨市場更好服務保供穩價、品種工具創造等工作產生現實傳授意義。
談發展：推動我國中間產品期貨試探走向深入
據了解，洲際買賣所于1978年推出燃料油期貨以來，環球中間產品期貨發展趕快，上市品種數目、成交量占商品期貨之比均達四成。我國是諸多大宗商品的最大生產國、消費國和貿易國，擁有最齊備的工業體系、強盛的制造業生產才幹以及完善的產業鏈配套才幹，我國在中間產品期貨方面已具有明顯的對照優勢，已成為中國特色期貨市場的主要創造成績：從數目看，現在我國中間產品期貨已有25個，過份環球中間產品期貨總數的一半，此中19個為境內獨占上市品種；在環球已上市的17個化工類中間產品期貨中，我國境內已上市12個，有9個為境內獨占上市品種。從成交量看，近三年內地中間產品期貨成交量在環球中間產品期貨總成交量的占比均在90%左右，在環球商品期貨總成交量的占比也在25%以上。從陰礙看，甲醇、熱軋卷板等品種的勝利上市和運行，已經引起了境交際易所的效仿，實現了我國期貨市場在品種研發上變跟跑為領跑、從仿照到原創的跨越。
與會企業典型以為，中間產品期貨已經得到了我國相關產業鏈主體的廣泛認可和深度介入。比如聚酯產業鏈中，已介入PTA期貨的PTA生產企業，合計產能占全國的94%。PTA期貨代價不僅已成為內地現貨貿易的定價基準，而且逐步成為PX、瓶片等高下游產品的主要定價參考，95%的現貨貿易依照PTA老虎機app新手指南期貨代價+升貼水的方式定價。英國石油等境外企業也積極介入PTA期貨。2024年，在原油代價大幅波動的底細下，PTA代價漲幅與原油、PX代價漲幅比擬差別低了23個和13個百分點，有效緩沖了上游代價上漲對下游聚酯和紡織產業的沖擊，顯示出中間產品期貨在服務保供穩價、增強產業鏈韌性等方面的積極作用。
注意到，與會專家對從中間產品期貨發力建設具有中國特色的商品定價中央充實期望。與會專家以為，中間產品期貨是中國特色期貨市場的主要試探與創造。現在，泰西期貨市場利用歷史上貿易優勢和經濟身份，已成為初等產品的環球定價中央，這一格局的轉變尚待時日。我國擁有強盛的制造業根基，在中間產品期貨表現出明顯的對照優勢，具備建設中間產品定價中央的前提。與會典型發起，我國要搶抓歷史機緣，上市更多產業鏈中間產品期貨，推進中間產品期貨的對外開放，增強我國中間產品相關產業的環球競爭力，通過中間產品定價中央建設，連續不斷提高大宗商品代價陰礙力。
