上市公司永茂泰7月1日晚間披露，公司及子公司陸續購買相應數目的鋁、銅、鎳期貨看漲合約，受代價下跌陰礙，上半年期貨賬戶累計賠本403974萬元，將陰礙2024年損益金額-313355萬元。
發明，6月份，永茂泰公告涉及的三個品種中，滬鋁、滬銅、滬鎳主力合約月跌幅差別為826%、1128%、1710%。
值得注意的是，永茂泰在公告中表示：鑒于當前經濟形勢可能導致的期貨市場大幅波動風險，公司將嚴格管理期貨套期保值業務的資金規模，不再轉入資金，并逐漸減少倉位。
一般以為，在市場代價波動風險加大的場合下，實體企業會加大套期保值的資金規模。然而永茂泰卻反其道而行之，此中有何黑幕呢？
此前，永茂泰發表的《關于授權控制層開展期貨套期保值業務的議案》明確，在未來一年內擇機開展原材料和產品期貨套期保值業務。有觀點以為，擇機開展帶有明顯的投機意味，違反了套保的初衷和本性。
實在，查閱永茂泰本年以來發表的與期貨相關的公告不丟臉出，無論是擇機還是減倉，該公司開展的期貨套保業務帶有明顯的對行情的預判，從而觸發了市場對其套期保值性質的質疑。
本年4月通過的期貨和衍生品律例定，套期保值是指買賣者為控制因其資產、欠債等價值變化產生的風險而達成與上述資產、欠債等根本吻合的期貨買賣和衍生品買賣的活動。
此次公告僅披露了期貨賬戶盈虧場合，并未披露對應的現貨端盈虧場合。作為一家汽車零部件生產企業，永茂泰在期貨市場購買生產所需的鋁、銅、鎳原材料，業內人士以為，總體來看，其開展的確系套期保值業務，但操縱層面和信息披露層面可能存在瑕疵。
對于套期保值是否應該擇時，不少業內人士以為，這是十分必須的，不能由於擇機就認定企業存在投機。
中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英以為，老虎機線上企業進行套期保值擇時是極度主要的，套期保值的機會涉及與現貨合同限期匹配等疑問。依據企業經營場合可以將套期保值分為有效套期保值和無效套期保值，并不是所有現貨合同都要進行套期保值操縱，套期保值的數目也不一定是百分之百與現貨對應的。
寶城期貨金融研究所所長程小勇也以為，套期保值在差異階段有差異的要求。在粗放式的套保階段，企業可以不必考慮擇時，但在精細化的套保階段，企業套期保值需要考慮擇時。這個擇時要結合基差、采購和交付的時間差等因素來考慮，與期貨單邊買賣和股票買賣的擇時不一樣。
套保是有專業的，而不是機器的。一位期貨買賣所人士通知期貨，不能由於擇機就認定企業有投機，但某種水平上反應了企業套保目的或評價不夠明晰，這是操縱層面的疑問。此外，波動加大和減倉顯然也不能畫等號，假如是明顯單邊，那減倉可以，否則就太武斷了。
寧德時代、華友鈷業本年的套期保值公告還提到了現貨方面，只是沒有具體金額，而永茂泰公告并未提及對應現貨場合。這說明無論是套期管帳的應用，還是套保信息披露的規范，該公司都做得不夠完善，觸發市場質疑也在情理之中。
上述買賣所人士表示，上市公司期貨套保信息披露時要盡量精確全面，同時還要接地氣，讓市場容易懂得，避免市場猜測疑慮。這既是對規定披露規范的監管層的要求，也是對企業的要求，發起一起把這方面做得更完善。
此外，拋開永茂泰的公告來看，有業內人士稱，期貨只是個工具，功效如何取決于用的人的目的和技能。至于套保還是投機，都是採用主體為了差異目的而採用期貨工具展示出的方式，本性上來說沒有誰好、誰不好的區別。勉勵套老虎機風格分類保，無可厚非，可是把套保和投機對抗，人為定義一些褒貶，實在不利于市場長期發展。對于民營企業來說，利用自己對產業鏈的深入懂得開展期現結合操縱在情理之中。除老虎機贏錢規則非是投機過份必須限度，或者把投機當套保披露，否則不應該給予打壓。
