一、再均衡概念
再均衡是指調換各類投資的比例，讓組合在各類投資上的敞口與自己的條例相一致。在資產控制中，各類投資一般是指差異的大類資產，比如將資金按一定比例部娛樂城出金署于股票、債券和黃金，后續跟著代價的變動，差異種別資產之間的實際部署比例發作變化，此時通過再均衡，將資產比例調換為自己目標的比例。再均衡本性上是一種對風險敞口的管理，它的操縱特性是賣高買低，試圖通過這一操縱規避下跌風險，獲得額外的收益。在指數設計中，再均衡的涉及到按一定條例調換指數的成分構成權重，確保與目標權重相一致。
再均衡生效的夢想情景可用圖一表示，資產組合中有兩類資產，資產代價走勢如圖所示，假設組合在期初以固定的權重分配投資于兩類資產，資產一與資產二的初始持倉價值各占整個組合的50%。隨后資產一代價的上漲，而資產一的持倉數目不變，則資產一的持倉總價值上升。同時資產二由于代價下跌，持倉總價值下降。當資產一和資產二代價達到A1、B1點時，假設此時由于代價的變動，資產一與資產二的持倉價值占比變為60%和40%。此時選擇進行再均衡，將兩類資產的持倉總價值調換為原始權重。具體操縱是減持資產一的數目和增持資產二的數目，使得資產一和資產二的價值占比重回50%。
后續那時間點來到A2和B2，相對時間點1來說，資產一代價下跌，資產二代價上漲。由于通過再均衡操縱減持了資產一并增持資產二，整個組合多收獲了資產二上漲的收益，減輕了資產一下跌帶來的損失。
由以上模擬情景可以結算出，再均衡生效的最佳前提有以下幾條：
1預測組合內的資產代價沒有明顯的趨勢性，而是呈區間振蕩走勢，即波動率較大
假如組合內資產代價處于較強的趨勢中，且該趨勢連續時間遠長于再均衡的周期，那麼在該過程中再均衡對組合收益難以起到正向作用，甚至會起到負向的作用。由于再均衡的特性是減持已經上漲的資產，增持已經下跌的資產，假如能逮捕到代價拐點，再均衡操縱是能夠提拔組合收益的。但假如處于長期趨勢中，再均衡減少預期上漲資產的敞口，增加未來下跌資產的敞口，相當于錯過了上漲行情，再均衡在趨勢性行情中反而連累組合表現。
2組合內各類資產之間的相關性較低，最好展示負相關
即資產之間的代價走勢有對照明顯的不同性，由於再均衡的操縱是調倉，需要對部門資產增持的同時減倉其他資產。所以當資產內部代價出現對照明顯的分化時，選擇對預期下跌的資產減倉，同時增持預測上漲的資產，獲得再均衡帶來的收益。
3再均衡最佳時間點在代價拐點處
再均衡最佳時間點的選擇原因在第一條中已有辯白。可是實際操縱中擇時是難度頗大，并且對于資產品類較多的組合，差異資產的代價拐點出現時間不一，再均衡的時間選擇會變百家娛樂城得加倍復雜。對于指數而言，再均衡條例以固定的條例進行，不能進行主觀判定，也就無法選擇時間點進行再均衡。一般可以通過兩種方式進行再均衡時點的選取，一種是固定距離時間進行再均衡操縱，如按月再均衡、按季度再均衡。另一種是通過約束實際權重與目標權重的偏離度來進行再均衡時點選擇。當偏離過份條例確立的數值后就進行再均衡，以保證指數的實際權重相較目標權重不會偏離太多。
二、再均衡對模擬股債組合的陰礙
先來對股票+債券組合進行再均衡操縱，以觀測對整體組合的陰礙。采用經典謀略60%股票+40%債券，具體地採用60%比例的滬深300指數+40%比例的中債國債總指數來構建股債指數。從單個指數來看，中債指數波動較小，總體平緩增長。而滬深300指數則起伏較大。
自2002年1月首日開始至2021年11月末，對合成的股債組合每年進行一次再均衡，即在每年年頭首個買賣日將股、債比例調回60%和40%，其指數值要明顯高于從未進行再均衡操縱的股債組合指數。同時將兩類股債指數與滬深300指數一起對照，從未再均衡的股債指數低于滬深300指數，由於40%的債券指數表現拉低整個組合。可是通過有紀律的每年進行再均衡，則將股債指數拉高至滬深300指數之上。在長周期中，定期再均衡可以有效的提拔資產組合的業績。
觀測圖三中分割出的區間段，藍色豎線至紅色豎線內，滬深300指數履歷了大幅度上漲和下跌。但下跌過程中每年再均衡的股債組合跌幅小于從未再均衡的股債組合，使得再均衡指數與未再均衡指數出現走勢分化。這是由于2008年頭再均衡日位于滬深300指數的高位，通過再均衡減低了股票敞口，使得在接下來的下跌過程中再均衡指數受股票連累水平較小。而從未再均衡的指數則一直維持著和初始60%占比相同的股票敞口，受下跌陰礙較深。在長周期中此類再均衡功效的堆積使得再均衡指數明顯高于無再均衡的指數。
對股債組合的再均衡頻率進行變化，依照每天、每周、每月、每季度、每半年、每年頻率進行再均衡，指數表現依次提高。再均衡距離期越長，指數越高，可是從未再均衡的指數則是低于所有再均衡的指數。可見長期來說，再均衡操縱都能提高組合表現，可是過于密集的再均衡可能會失去捕獲資產趨勢性上漲的收益。
統計指數特征，年化收益率跟著再均衡距離時間的拉長而提高，最大回撤則是相應減低，波動率幾乎沒有不同。綜合而言對于60%滬深300+40%中債國債總指數的組合，以每年為頻率進行再均衡操縱能夠使組合表現最佳。另有從買賣成本考慮，以年為頻率調換價格最低。
三、再均衡對南華商品指數陰礙探究
再來看再均衡對南華商品指數的陰礙。以南華綜合指數為例，綜合指數由20個商品品種構成，指數每年6月1日更新各品種的權重，包含有品種新增選入和淘汰。南華商品指數的算計公式如下：
從公式可以看出，南華商品指數的算計實質上是進行了每天再均衡的算計。每天再均衡保證南華商品指數每天都嚴格按照目標權重構成。依照上文對模擬股債指數的算計，再均衡距離時間長的指數表現較好，那麼南華商品指數是否也展示出這一紀律呢？另有由于南華商品指數的權重每年會進行調換，會出現品種調入調出的場合，再均衡距離時間拉長不可能過份1年，無法生成權重永久固定如股票債券組合一樣的從未再調換的指數。
將南華商品指數依照每天、每周、每月、每季、每半年、每年的頻率進行再均衡，得到結局如下，從2004年6月1日南華綜合指數開端至2021年11月30日，每年再均衡指數值最高，到達21746，比擬于每天再均衡指數值18845高出15%。再均衡頻率與指數表現的關系根本上延續了再均衡距離時間越長、指數值越高的紀律。
從指數表現統計值來看，再均衡距離時間拉長重要提拔了年化收益率，在風險指標去年化波動率和最大回撤都隨之娛樂城手遊略有升高，但幅度較小。收益率的提拔是由于再均衡距離時間長更利于逮捕短期的趨勢行情。
2004年至2021年時間跨度長，指數歷經多次漲跌周期，為了觀測差異區間內再均衡對指數的作用，接下來依照5年周期轉動統計指數表現。
以5年為周期轉動統計，從柱狀圖可以看到在總體上漲或者下跌的區間里，再均衡距離時間最長的按年再均衡傾向于上漲或下跌最多。由表格數據可知，5年周期內年化收益最高者通常是按年再均衡的指數，其次是按季度和按周次再均衡。
至于風險指標上，則沒有太大的不同性，這和股債組合的結局雷同。再均衡頻率的選擇不會對歷史波動和最大回撤有明顯的陰礙。
指數除了考慮依照固定的時間距離進行再均衡，也可以考慮依照偏離度進行再均衡。即當有成分品種按市值權重偏離目標權重到達x%后，將成分權重重新調換回目標權重。依照偏離度再均衡的均衡時間無法提前給出時間表，是跟著成分代價的相對變動而變化的。同時需要注意由于南華綜合指數的算計條例是每年更新權重，更新權重有等效再均衡的功效。相當于無論偏離度建置成何值，每年6月1日都會進行再均衡操縱。即依照偏離度再均衡在南華商品指數條例下實質是權重更新日每年一次再均衡+其他時間按偏離度再均衡。
對南華綜合指數依照1%、3%、5%、10%、15%、20%的偏離度程度進行再均衡試驗，得到結局如下。
從終極指數值以及年化收益率表現來看，依然是固定每年進行再均衡的功效最好。以再均衡次數考量，2004年至2021年歷時17年左右的時間，實際每年再均衡操縱高于4次以上會過于頻繁。所以按月度或者更密集的再均衡、偏離度5%以內的再均衡在實際操縱中并難受用。依照每年最多四次的再均衡次數，對應的偏離水平大致為10%-20%。由于權重更新帶來的年度再均衡，對按偏離度再均衡的指數其再均衡次數等于由于偏離度進行的再均衡次數加上權重調換帶來的再均衡次數。
將按年再均衡調換的指數成分與積年目標權重比對，成分中較目標權重偏離10%以上的有342天，品種為滬銅、焦煤、鐵礦石、橡膠。此中滬銅有167天偏離10%以娛樂城體驗金返利上，有49天偏離20%以上，焦煤和鐵礦石差別有114天和58天偏離10%以上，兩個品種沒有偏離15%以上的。以上品種都屬于代價波動較大且權重占對照大的。假如每年固定進行一次再均衡操縱（同時更新權重），并依照偏離度限制進行再均衡，調倉買賣的重要品種是滬銅。
綜上依據差異頻率、差異偏離度進行展期的結局綜合考慮，對南華綜合指數而言，實行按年再均衡到達的功效較好。一是指數收益提高較多，風險相應提拔則較少。另有在操縱上，再均衡次數較少，方便跟蹤投資組合的調換。每年再均衡操縱和權重更新操縱重疊，加倍減少調倉次數減低買賣成本。所以每年再均衡長期看是合適南華綜合指數的再均衡條例。和當前實質上每天進行再均衡的南華綜合指數比擬，每年再均衡會使指數間隔目標權重有所偏離，偏離品種重要會合在滬銅、焦煤、鐵礦石和橡膠。每天再均衡的南華綜合指數在依照目標權重反映的商品市場代價程度上更為精準，而每年再均衡的綜合指數則更合適跟蹤投資。
最后，再均衡只是提拔資產組合控制的手段之一，對商品指數而言，按定期或者依照偏離度再均衡的功效總體而言陰礙有限，商品指數的收益重要還是來自商品期貨合約的代價漲跌和合約展期收益。
