深度分析
1993年美國乙醇消耗玉米量僅為1163萬噸，約占美國玉米總需求量的6%。隨著美國燃料乙醇行業的快速發展，到了2024年美國乙醇消耗玉米量高達136億噸，約占美國玉米總需求量的36%。美國燃料乙醇行業發展變化對玉米供需格局有較大影響。自2024年以來美國電動汽車保有量顯著增加，雖然占全美汽車保有量比重較低，但電動汽車銷量增速不容忽視。隨著美國電動汽車行業快速發展，我們認為車用燃料乙醇需求會發生巨大變化，進而間接影響美玉米供需格局，或造成美玉米價格出現大幅波動。本文主要梳理了美國燃料乙醇行業發展歷程、玉米制乙醇行業發展格局及車用燃料乙醇需求減少對美玉米價格的影響。
美國燃料乙醇行業發展歷程
乙醇是一種可再生燃料，在美國乙醇汽油已有40多年的發展歷史。乙醇汽油的推廣和使用，有助于美國改善空氣質量、減少碳排放和車輛排放、提高能源獨立性，并有助于降低消費者能源使用成本。
表為美國燃料乙醇行業發展相關法律法規
自上世紀60年代以來，美國開始逐步推廣使用乙醇汽油。在此期間，美國共計頒布、修訂與燃料乙醇相關的法律及燃料乙醇和乙醇汽油的發展規劃、產業標準數高達十多次。其中，《生物燃料安全法案》《美國能源獨立和安全法案》《可再生燃料標準》《清潔空氣法案》等法規和制度為美國乙醇汽油全面推廣奠定了堅實基礎。最為重要的是，1978年美國頒布的《能源稅收法案》第一次對車用汽油摻混乙醇作出了明確的規定，即在車用汽油中至少添加10%的乙醇。
玉米制乙醇行業發展狀況
目前美國玉米制乙醇方法主要分為兩種：濕法和干法。濕法，一般是先將玉米浸泡，像玉米生產淀粉一樣，先破碎除皮，分離胚芽，蛋白獲得粗淀粉漿再生產酒精。濕法加工工藝的好處在于加工深度最深效益最好，但是缺點在于初期投資較大，門檻較高，工藝復雜，用水量較大。干法，一般是將玉米先濕潤一下，然后破碎篩粉，分去部分玉米皮和玉米胚，獲得低脂的玉米淀粉，然后生產酒精。干法工藝用水量較少，蒸餾所需的水也少，其優點在于能大幅降低投資成本。根據美國可再生能源協會統計，當前美國燃料乙醇生產過程中，90%以上來自干法制乙醇，10%比例來自濕法制乙醇。
乙醇產量方面，參考美國可再生能源協會數據，自1993年以來美國燃料乙醇行業開始逐步發展，當年美國燃料乙醇產量首次突破10億加侖。隨著2024年美國頒布《生物燃料安全法案》，美國燃料乙醇行業步入快速發展通道。2024年美國燃料乙醇產量達到652億加侖，產量同比增加33%。根據自1993年以來數據，美國燃料乙醇產量由此前的1154億加侖擴張至2024年的15365億加侖，30年間美國燃料乙醇產量年均復合增速約為9%。
分地區看，美國乙醇工廠與玉米主產區高度重合。參考美國可再生能源協會數據，截至2024年，美國乙醇產能約為170億加侖年，乙醇工廠約為192家。其中，愛荷華州乙醇產能約為469億加侖年，產能占比約為27%；內布拉斯加乙醇產能約為224億加侖年，產能占比約為129%；伊利諾伊州乙醇產能約為174億加侖年，產能占比約為10%；南達科他州乙醇產能約為144億加侖年，產能占比約為83%。
乙醇消費方面，美國燃料乙醇消費量從1993年的115億加侖年大幅提升至2024年的1398億加侖年，燃料乙醇消費年均復合增速約為87%。美國燃料乙醇主要消費途徑為摻混汽油，但參考美國可再生通博娛樂城體驗金教學能源協會數據發現，美國汽油消費量自1993年以后并未像乙醇產量一樣快速增加，這主要是自20世紀90年代美國汽車保有量已經處于較高水平。根據測算，1993—2024年美國汽油消費量年均復合增速僅為043%，遠低于燃料乙醇產量復合增速。1993年美國成品汽油消費量約為1134億加侖，而2024年美國成品汽油消費量約為1200億加侖。雖然美國成品汽油消費總量并未顯著增加，但是汽油中摻混乙醇的比例在快速增加。從統計數據可知，1993年美國汽油消費中乙醇添加比例僅為8%，而2024年美國汽油消費中燃料乙醇添加比例增加至1021%。當然乙醇汽油也有一些缺點，比如乙醇汽油具有較強的吸水性，容易與水混合且吸水后不會分離。如果燃油中水分過多，會降低發動機的功率，增加油耗，加劇發動機的氣缸磨損，導致發動機動力不足。正是因為上述缺點，乙醇在汽油中的添加比例也存在一定限制。參考可再生能源協會數據，自2024年以來，美國汽油中乙醇的添加比例一直都維持在10%左右，未能在此基礎上繼續大幅提高。
乙醇出口方面，隨著美國燃料乙醇產量持續增加，美國也開始陸續出口燃料乙醇。自1993年以來，美國燃料乙醇出口量由此前的04億加侖年快速增加至2024年的135億加侖年。根據測算可知，1993—2024年期間美國燃料乙醇年均復合增速約為12%。分國別看，美國燃料乙醇主要出口國分別是：加拿大、韓國、荷蘭、墨西哥、印度、巴西。其中需要注意的是，巴西進口美國燃料乙醇存在較大變化。2024—2024年巴西每年從美國進口的燃料乙醇金額為50億—100億美元，占美國乙醇出口市場份額的30%—40%。但自2024年以后，巴西從美國進口的燃料乙醇數量顯著下降，2024—2024年巴西每年從美國進口的燃料乙醇金額為15億—20億美元。其主要原因在于，巴西為了保護本國燃料乙醇行業發展，提高了進口美國燃料乙醇的關稅。隨著出口到巴西的燃料乙醇數量銳減，美國開始尋找新的出口目的地。其中，隨著出口到巴西的乙醇減少，出口到韓國的乙醇數量卻開始大幅增加。20年韓國進口美國燃料乙醇金額約為05億美元，而2024年韓國進口美國燃料乙醇金額約為42億美元，約占美國燃料乙醇出口市場份額的12%左右。隨著巴西限制燃料乙醇進口以及上述國家電動車的日趨普及，加拿大、韓國等或減少美國燃料乙醇進口數量，間接導致美國燃料乙醇供給壓力提高。
展望未來，隨著美國電動汽車普及市場份額逐年提升，美國車用汽油或呈現下降趨勢，進而使得美國燃料乙醇需求下降。參考國際能源署公布的《2024年全球電動汽車展望報告》，截至2024年年末美國電動汽車保有量約為888萬輛，占美國汽車保有量的39%。《2024年全球電動汽車通博娛樂城註冊送彩金展望報告》顯示，截至2025年美國電動汽車保有量約為2120萬輛，占美國汽車保有量的10%；截至2030年美國電動汽車保有量約為7820萬輛，占美國汽車保有量的32%。根據上述報告可以推算出，2024—2024年美國汽車平均保有量約為23億輛。因此，在假定2030年美國汽車保有量未顯著增長的前提下，則可以進一步估算出2030年年末美國燃油汽車保有量約為152億輛。另外，我們假設2030年年末美國車用汽油乙醇添加比例約為10%，則可以線性估算出2030年年末美國燃料乙醇需求量約為936億加侖。以2024年美國乙醇需求量134億加侖為基準，則2024—2030年美國燃料乙醇需求量年均復合增速約為-39%。
結論
參考美國農業通博娛樂城贏錢分享部玉米供需報告數據，自1993年以來美國乙醇消耗玉米量僅為1通博娛樂城開戶失敗163萬噸，約占美國玉米總需求量的6%。而到了2024年美國乙醇消耗玉米高達136億噸，約占美國玉米總需求量的36%。由于乙醇占美國玉米需求量比重處于較高水平，因此燃料乙醇需求量的輕微變動都將使得玉米供需格局發生顯著改變，進而影響全球玉米價格變化。
根據國際能源署公布的《2024年電動汽車展望報告》，隨著電動汽車技術日趨成熟及配套基礎設施完善，全球以及美國電動汽車或逐漸增加，燃油汽車市場占比或逐年下降。在可預見的未來，由于燃油車銷量逐年下滑，車用燃料乙醇需求量也會隨之下滑，進而乙醇消耗玉米量也會呈現逐年下降趨勢。參考國際能源署對2024—2030年美國電動汽車保有量估算，我們預計到了2030年美國燃油汽車保有量約為152億輛，假定燃料乙醇摻混汽油維持10%不變，則2030年美國乙醇需求量約為936億加侖，年度消耗玉米量或減少至9300萬噸，相較于2024年乙醇消耗玉米量136億噸減少4345萬噸。當然，上述情況還只是考慮了美國自身需求變動。如果考慮加拿大和韓國電動汽車市場的份額提高，導致的后果是上述國家會減少對美國乙醇的進口，進一步降低美國乙醇需求量。
當然實際情形中，美國玉米種植面積會隨著燃料乙醇的需求量動態調整，最終使得美玉米供需格局保持在相對合理水平。由于燃料乙醇需求量在未來幾年或發生較為明顯波動，因此對于玉米市場從業者來說，在考慮玉米中長期供需格局時，燃料乙醇這一變量需要引起足夠重視。（作者單位：中州期貨）
