汽車供給鏈加快重構
鎳為銀黑色金屬，具有高度磨光、抗侵蝕性、延展性和優異的儲能功能，被譽為鋼鐵工業的維生素。鎳廣泛應用于不銹鋼、合金和充電電池原材料生產，也常用于加氫催化劑和制作陶瓷制品、電子線路和玻璃著綠色等。比年來，跟著環球新能源汽車產業大發展，投資者對鎳的關注度逐漸提高
A鎳資本分布格局
環球鎳礦資本豐富，但分布不均
環球鎳資本儲量十分豐富，在地球中儲量居于第五位，僅次于硅、氧、鐵和鎂。2020年，環球探明的鎳儲量達9400萬噸，同比增長56%，展示上漲態勢。可是，鎳資本分布不平衡，多數會合在印尼、澳大利亞、巴西、俄羅斯、古巴和菲律賓等地域，這六大國家鎳儲量占比環球儲量近78%。此中，印尼占比24%，澳大利亞占比23%，二者具有自然的鎳資本稟賦。而中國鎳礦儲量較少，僅占3%。
受新冠肺炎疫情和印尼不准鎳礦出口雙重因素陰礙，2020年，環球鎳礦產量總計250萬噸，同比下滑42%。印尼和菲律賓是環球鎳礦產出大國，二者活著界鎳供應中的身份使得其鎳產業政策對環球供應產生較大陰礙。
圖為環球鎳儲量
圖為環球鎳儲量分布
圖為環球鎳礦產量
圖為環球鎳礦產量分布
環球重要鎳礦山
依據Mining Intelligence公布的數據，2020年環球前十大鎳礦中Kola Division、Nickel West和Soroako三座礦山排名前三。
諾里爾斯克鎳業（Norilsk Nickel）是環球鎳生產領域的巨頭，公司的Kola Division鎳礦位于俄羅斯摩爾曼斯克州，提煉鎳中央位于科拉半島。2020年，Kola Division以172萬噸的鎳產量領先環球。此外，該礦山還富含銅、鈀、鉑、金、鈷、銠、銀、硒、碲等資本。遭受環境行蹤審查陰礙，諾里爾斯克鎳業允諾在未來投資約50億美元清理科拉半島的線路。
必和必拓（BHP Group）旗下的Nickel West位于西澳大利亞州，項目擁有三個生產礦，2020年產量約為75萬噸，產品種類蓋住了提煉鎳、鎳礦石和鎳硫。
Soroako礦山位于印度尼西亞南蘇拉威西島，2020年以72萬噸的鎳礦產量排名世界第三。淡水河谷（Vale）擁有該礦山的所有權益，從紅土礦石中生產無光澤鎳，產品依據長期提煉合同出售。
B鎳礦兩大應用主線
依據2020年美國地質資本局（USGS）統計，環球鎳資本供給中，紅土鎳礦約占60%，硫化鎳礦約占40%。鎳的主體供需結構可以劃為紅土鎳礦鎳鐵NPI不銹鋼和硫化鎳礦電解鎳硫酸鎳電池兩條線，前者是現在鎳的重要需求領域（70%），后者是未來鎳需求的主要爆發點（5%）。可是，這兩條路徑并非完全獨立，而是相互交叉的。比如，在紅土鎳礦較硫化鎳具備資本優勢和成本優勢下，紅土鎳礦的濕法冶煉中間品和火法冶煉生成的高冰鎳也可以用來生產硫酸鎳，進而應用于電池及電鍍。
圖為鎳產業鏈
主線一：紅土鎳礦鎳鐵NPI不銹鋼產業鏈
紅土鎳礦重要分布在澳大利亞、印尼和菲律賓等國。紅土鎳礦是硫化鎳礦巖體經風化、淋濾和沉積而形成的地表風化殼性礦床，具備勘查成本低、可露天開采和離海岸線近等優勢，是現在開闢的重點，但成分復雜、鎳含量波動大。紅土鎳礦重要途經火法冶煉生成鎳鐵NPI，進而制作成不銹鋼。
2020年，環球鎳鐵產量約1515萬噸，同比2019年增加11%；預測2021年到達175萬噸，同比增加16%。環球鎳鐵冶煉廠重要分布在中國、印尼、新喀里多尼亞和日本。中國和印尼的鎳鐵產量約占世界鎳鐵產量的80%，鎳鐵產品重要為NPI；其他國家的鎳鐵產品重要為FENI。2015年以來印尼鎳鐵產量快速增長，2019年上升至40萬噸金屬量，同比增加33%，環球占比30%。2019年，中國鎳鐵產量出現顯著上升，同比增加28%，環球占比40%。作為具有相對豐富鎳礦資本的印尼，當地鎳鐵冶煉優勢明顯，在低成本、高利潤刺激下，印尼鎳鐵產能連續不斷擴大。2020年，印尼鎳鐵產量首次過份中國，且印尼90%以上的鎳鐵用于出口至中國和本土不銹鋼生產消耗。
不銹鋼由于其耐侵蝕性、耐高溫、能輪迴利用等良好功能，廣泛應用于各行各業。從環球不銹鋼粗鋼產量看，2018年，環球不銹鋼粗鋼產量突破5000萬噸；2020年，在環球新冠肺炎疫情沖擊下，粗鋼產量仍能到達508920萬噸，同比減低254%。此中，中國過份80%的原生鎳都用于生產不銹鋼，不銹鋼粗鋼產量環球第一，占比5922%；歐洲排位第二，占比12%；美國排位第三，占比4%。此外，跟著越來越多的中資企業在印尼投資建廠，印尼的不銹鋼產量占比有望提拔。分系別看，不銹鋼各系別中，300系的鎳含量最高。而在環球不銹鋼粗鋼產量中，300系占比最高，此中2020年占比到達56%。因此，從不銹鋼產業發展趨勢和系別解析看，環球不銹鋼產業對鎳需求度較高。
主線二：硫化鎳礦電解鎳硫酸鎳電池產業鏈
硫化鎳礦是早年鎳礦開闢的重要品種，以地下開采為主，成分簡樸，冶煉難度小，可是資本受限，多分布在加拿大、俄羅斯、澳大利亞、中國和南非等。硫化鎳礦生成硫酸鎳有兩種道路，一種是硫化鎳礦經火法冶煉生成高冰鎳，再加工成電解鎳，而后制成硫酸鎳；另一種是硫化鎳礦通過頭法冶煉得到高冰鎳，進一步提煉處理得到硫酸鎳。
傳統的汽車產業發展存在高度依賴石油和污染環境等疑問，跟著世界各國能源線上娛樂城即時差獎活動安全和環境保衛意識的提拔，世界各國都在加大研發投入，推動環球新能源汽車產業發展。20172018年，環球新能源汽車銷量保持60%的高速增長，2020年在新冠肺炎疫情陰礙下，環球新能源汽車仍然實現了50%的高增長。而新能源汽車所需要的高續航電池要求三元正極材料高鎳化，因此，未來新能源電池或成為鎳需求的最大增長點。
依據Marks公布的數據，2020年，環球新能源汽車銷量約324萬輛，同比增長4336%，滲入率約416%。此中，中國新能源汽車的滲入率約為53%，美國和歐洲差別約為27%和107%。履歷2019年的中國補貼退坡和2020年環球增長放緩，2021年環球新能源車行業迎來娛樂城app加快向上的拐點。依據EVVolume預計，2021年環球新能源汽車銷量將過份460萬輛。
C重要國家相關政策
印尼由鎳礦直接出口轉向鎳產業結構升級
印尼擁有特殊的島嶼型熱帶氣候，紅土鎳礦資本豐富，是世界上最大的鎳儲量國和鎳鐵出口國，憑借自然的資本優勢，相關企業獲得豐厚的利潤。20年以來娛樂城體驗金條件，為了防範鎳礦被過度開采，勉勵本土鎳深加工，延長產業鏈，印尼政府連續不斷出臺政策，限制鎳礦直接出口。
事實上，除了不准鎳礦出口，印尼比年來也多有收緊鎳鐵生產和出口的政策傾向。2021年6月22日，印尼能源礦務部提議限制建設兩類鎳冶煉廠，即鐵鎳冶煉廠（FeNi）和鎳生鐵（NPI）。此舉的重要原因一是附加值較低，二是採用高品位鎳礦，三是出于對碳排放的限制。印尼中國商會總會推測，此政策出臺的可能性約為50%，可能采用的限制措施有：不準批建新的火法冶煉廠、現有產品出口出臺配額、出口關稅等。另有，9月17日下午，彭博社的一則動靜稱印尼策劃對鎳建置出口禁令或征稅，將限制含量低于40%的鎳出口。隨后另一家媒體采訪印尼投資部長Bahlil Lahadalia獲悉，印尼正在考慮對鎳含量低于70%的鎳產品征收出口稅，旨在促進低鎳產品在印尼進一步提煉到至少70%的含量，以推動鎳電池產業鏈發展。
盡管以上政策尚未真正落實，但出于產業升級和環境保衛考慮，印尼政府在未來發展方位上，更傾向于勉勵鎳濕法及新能源產業項目投建。印尼鎳產業政策或將成為一大風險因素，中國的新能源汽車產業鏈的中游加工企業可能面對成本的嚴酷競爭。
菲律賓環保政策限制鎳業發展
2016年，菲律賓總統杜特爾特啟動環保整頓查抄，諸多鎳礦開采企業被關停，導致該年度菲律賓鎳產量同比下降37%至347萬金屬噸。此后幾年里，菲律賓陸續對關停的鎳礦進行重新審查，可是關停場合并未明顯改良，全國鎳產量未覆原到此前程度。
而中國鎳礦重要依賴入口，2014年之前，中國鎳礦企業更青睞從印尼入口鎳礦石，由於印尼的鎳資本豐富，品位較高。但在印尼不准鎳礦出口后，重要入口國為菲律賓，菲律賓的鎳礦品位較低，賭博的社交影響本土第一大鎳礦企業NickelAsia礦石品位只有124%。2019年，菲律賓共出口鎳礦4539萬濕噸，中鎳礦（13%17%）和低鎳礦（12%以下）差別占比46%，高鎳礦（17%以娛樂城點數換現金上）僅占比16%。
2020年，中國鎳礦入口總量為387073萬噸，此中8238%來自菲律賓。菲律賓東部的蘇里高地域（Surigao）是鎳礦的主產地，而該地的季候分為旱季（511月）和雨季（10次年4月）。在雨季，鎳礦的生產和運輸均會遭受陰礙，此時我國自菲律賓的入口量會偏低。
總之，環保政策限制了菲律賓鎳礦開采，疊加菲律賓本土鎳礦石品位較低，同時，菲律賓鎳礦開采遭受雨季陰礙較大。因此，菲律賓鎳產業發展遲鈍，礦石多用來出口。
D結算與展望
鎳，作為良好的防侵蝕和導電性材料，傳統的不銹鋼產業升級對鎳的需求穩步增長，新能源汽車產業鏈前景給鎳帶來新的需求點。可是，環球鎳礦資本分布不均，高品位硫化鎳礦資本稀缺，紅土鎳礦成為主流。
印尼和菲律賓是鎳資本重要供應國，兩國鎳產業政策對環球鎳供應產生舉足輕重的陰礙。印尼動機限制原礦出口，憑借資本優勢、政策扶持和引進國外企業入場形成產業集群，有但願成為環球鎳產業鏈中央。菲律賓鎳礦品位較低，疊加雨季氣候陰礙，鎳礦重要用于出口，也是現在中國鎳礦的重要入口國。未來，中國將加速鎳礦勘探開闢，并勉勵以青山為首的中國企業與印尼合作共贏，加速布局優質鎳資本，提拔鎳鐵冶煉專業，助力發展新能源產業。
