8月31日下午，9月沙特CP正式公布，丙烷665美元噸，較上月漲5美元噸；丁烷665美元噸，較上月漲10美元噸。此次沙特CP繼續上娛樂城 現金版漲，有望成為推動LPG期現代價的主要契機。后期在成本支撐和需求改良的帶動下，LPG重心有望進一步上移，投資者可重點關注多頭布局時機。
沙特CP創6年新高
9月沙特CP小幅上漲出臺，盡管并未超出市場預期，盤面表現較為平穩，但9月的沙特CP已經創下近6年來新高，其帶來的中期陰礙不容忽視。此前我們通過20162021年的數據統計發明，沙特CP與內地現貨代價的相關系數高達0，尤其是對華東和華南現貨代價的陰礙較大。且回首歷史可知，沙特CP上一個高點出目前2018年10月，那時沙特CP丙烷報價為655美元噸，丁烷報價655元噸，對應的內地現貨代價在5500元噸。而當前內地現貨均價為4650元噸，間隔2018年的高點差距仍然較大。預測在成本支撐的帶動下，LPG現貨代價有望逐漸上漲，期貨代價有望再創造高。
需求疲軟的現實VS需求旺季的預期
近期LPG現貨和期貨表現都較為清靜，8月以來，LPG現貨和期貨代價波動都較小，8月1日至8月31日時期，全國LPG現貨均價由4629元噸上漲至4643元噸，累計上漲線上娛樂城免費14元噸；期貨主力合約代價2110代價由50元上漲至51元噸，累計上漲1元噸。LPG期貨和現貨代價的波動，重要是根本面多空交織的結局，當前LPG的利好重要會合在成本端的支撐和需求改良的預期，利空重要是需求疲軟的現實。
當前LPG需求表現較差，下游采購積極性較差，觀望情緒濃厚。從燃燒需求看，8月氣溫較高，LPG燃料需求出現季候性下降。從化工需求看，8月LPG深加工需求下降明顯。停止8月27日當周，內地烷基化油開工率約為3884%，環比7月末下降316%，低于上年同期程度。MTBE開工率為4019%，環比7月末下降342%，低于上年同期程度。PDH裝置開工率為6402%，環比7月末下降1503%，低于上年同期程度。短期下游需求表現疲軟，多按需采購為主，短期需求端對代價有利空陰礙，但當前市場對于四季度的傳統旺季行情仍然預期較好，一方面是LPG燃燒需求有望出現季候性增長，另一方面是下游PDH裝置投產的預期。近期金能科技已勝利辦理碼頭停靠疑問，90萬噸PDH裝置將陸續投入運行。且下半年預測還有數套PDH裝置將投產，有望為LPG帶來明顯的增量需求，支撐LPG現貨、期貨代價上行。
關注LNG代價上漲的溢出效應
除了成本端的支撐和需求改良的預期，投資者還需關注LNG代價上漲對LPG的陰礙。20152021年數據顯示，LPG和LNG代價走勢整體一致，但LNG波動更大。廣東LNG現貨代價和LPG現貨均價的相關系數為066，山東LNG現貨代價和LPG現貨均價的相關系數為071。盡管LPG和LNG在用途上不完全一致，但在工廠燃料用途上，二者存在替代關系，故在研究LPG代價時，還需關注LNG代價帶來的陰礙。2021年以來，遭受供給偏緊和需求超預期陰礙，內地外的自然氣代價大幅上漲，內地LNG代價出現逆季候性上漲，最新代價已相近6000線上娛樂城評價心得元噸。在以往需求最差的淡季出現較大幅度上漲，待四季度氣溫下降后，LNG需求有望進一步增加，LNG代價有望再創造高，LPG代價有望遭受較強的帶動。
結算及展望
在傳統金九銀十旺季即將啟動的關鍵時點，9月沙特月度合同價較8月繼續上漲，創下6年新高，反應了市場對于四季度旺季行情的樂觀預期，有助于提振內地現貨和期貨代價。對于后市行情，我們以為后期LPG期、現代價仍有上行空間，依照娛樂城客戶支援當前的根本面進行解析和推演，本年的旺季行情有望如期而至。邏輯重要還是在于前期一直提到的成本支撐和需求改良預期。在原油代價不出現大幅下跌的條件下，年內沙特CP有望挑戰700美元大關，現貨均價有望突破5000元噸，期貨有望再創造高。后期投資者可以背靠近期的震蕩區間下沿48004850元噸，逐漸建倉2111、2112合約多單，并嚴格建置止損。
風險提示：原油代價大幅下跌；PDH裝置推遲投產。
