2021年上半年，乙二醇期價重心抬升，走勢先揚后抑。展望2021年下半年，預測乙二醇成本端將先揚后抑，供需面壓力或逐漸加大。短期，多空交織之下乙二醇期價或延續寬幅振蕩，單邊行情仍需等候成本與供需共振。
成本端：原油重心仍趨抬升
2021年上半年，原油供需面逐漸改良，在寬松的錢幣政策底細下，國際油價強橫上漲。展望下半年，從原油根本面來看，OPEC+臨時未對產量政策做出調換令供給端保持緊張，而美國頁巖油行業景氣量仍然不高，頁巖油產出保持低迷，未來供應端的重要變量仍然來自OPEC+產量政策調換，預測下半年整體保持溫順增產的可能性較大，而在環球原油需求連續復蘇的底細下，原油供需均衡表將得到進一步修復。從宏觀層面來看，環球經濟連續復蘇，但跟著通脹的升溫，美國錢幣政策轉向預期逐漸增強，美元持續上漲打壓包含有原油在內的大宗商品。從油價走勢來看，預測2021年下半年布倫特原油代價運行區間為6787美元桶。在走勢韻律上，預測在供給緊張以及需求預期偏強的支撐下，三季度油價重心仍有望進一步抬升，四季度由于美國錢幣政策轉向將進入實質階段，疊加原油需求季候性走弱，油價將承壓，或將高位調換。
供給端：國產量入口量或雙增
2021年上半年，乙二醇總產量為5721萬噸，較上年同期增長了29%。此中，油制乙二醇產量為4023萬噸，較上年同期增長了34%；煤制乙二醇產量為1698萬噸，較娛樂城優惠平台上年同期增長了18%。從產能基數來看，上半年油制新增產能260萬噸年、煤制新增產能100萬噸年。從開工場合來看，油制開工整體持穩，由于油制裝置多為煉化一體化裝置，盡管現在石腦油制乙二醇處于賠本狀態，但生產企業一般是對煉化項目的整體效益進行評估，不會由於單個產品的賠本而泊車。同時，由於企業性質的理由，我國油制乙二醇裝置開工率整體持穩。煤制方面，二季度乙二醇生產效益被大幅壓縮，同時我國煤制乙二醇裝置一般無高下游配套，整體抗風險才幹較差，部門裝置因原料煤和自然氣供給受限而泊車，二季度乙二醇開工率大幅下滑。
展望2021年下半年，仍有多套乙二醇裝置待投產，但較為確認的重要有廣西華誼20萬噸年、古雷石化70萬噸年、安徽昊源化工30萬噸年、新疆廣匯40萬噸年的四套裝置。從投產時間來看，四套裝置現在投產時間會合在78月份，預測平穩運行時間為9月份。跟著新裝置的投產，預測內地舊裝置，尤其是煤制乙二醇裝置生產壓力較大，煤制乙二醇開工率將保持低位，國產總量跟著新裝置的投產將進一步增加。
2021年15月，乙二醇入口量合計35174萬噸，較上年同期下降了10766萬噸，降幅為23%。從入口來歷地來看，15月我國乙二醇前五大入口地域差別為沙特（44%）、加拿大（14%）、中國臺灣（13%）、新加坡（8%）和伊朗（6%）。上半年，海外乙二醇裝置意外頻發，海外乙二醇產量損失較多。如美國多套裝置受寒潮氣象陰礙而階段性泊車，沙特當地裝置供氣受限，乙二醇開工率下降兩成。在環球貨源流向重新分配下，上半年乙二醇入口偏線上娛樂城遊戲種類低。展望2021年下半年，依據現在已公布的檢驗策劃，結合船期時間，預測乙二醇入口將逐漸回升，此中三季度回升速度較慢，四季度中后期或加快回歸。
需求端：乙二醇剛需跟進
2021年上半年，內地實際新增248萬噸年的聚酯產能，新產能投放整體較為順利。16月份，聚酯現金回饋娛樂城產量合計2847萬噸，較上年同期增加了1882%。展望2021年下半年，從產能來看，下半年仍有3885萬噸年的聚酯產能策劃投放，聚酯產能基數將繼續增加。從開工率來看，基于聚酯工廠較強的庫存調控才幹，以及龍頭企業高下游一體化配套水平高，我們對下半年聚酯開工率偏樂觀。此中，三季度，聚酯開工率有望從92%逐漸提拔至93%。四季度，終端需求季候性走弱，屆時聚酯開工率或逐漸回落至90%鄰近。整體來看，下半年聚酯產量有望在500520萬噸月之間波動，乙二醇剛需穩步跟進。
庫存端：華東主港存累庫壓力
2021年上半年，乙二醇華東主港庫存先降后升。展望下半年，在供給端不發作意外的場合下，華東主港或連續累庫。一方面，下半年海外裝置檢驗策劃折算產量損失小于上半年，入口量存回升預期；另一方面，下半年，已投產裝置將平穩量產，而廣西華誼20萬噸年、古雷石化70萬噸年、安徽昊源化工30萬噸年、新疆廣匯40萬噸年的乙二醇裝置9月份有望量產，現在乙二醇工廠庫存保持低位，貨賭場娛樂城娛樂活動物多運往港灣，因此跟著新產能的投放，對應港灣顯性庫存壓力將進一步增大。但三季度潛在的風險在于，當前聚酯工廠對原料乙二醇備貨量在1線上現金麻將18天鄰近，處于歷史偏低程度，若港灣因氣象理由意外封航，或海外裝置因故大面積泊車，則聚酯工廠將陷入被動局面，屆時若有會合補貨或帶動港灣庫存階段性下滑。
綜上，在不發作裝置意外故障的場合下，預測2021年下半年乙二醇主力合約期價重心在44005400元噸之間運行。此中，78月份港灣累庫相對較緩，同時絕對庫存仍偏低，油價亦有上行動力，成本端支撐偏強，期價下行空間相對有限，發起關注近端合約多單低吸時機，波段介入；四季度，跟著新產能開釋，預測港灣絕對庫存將回升至高位，終端訂單旺季也將解散，同時油價存高位調換預期，發起屆時轉為空頭思路，反彈轉動沽空。
