12月25日：本年7月，摩根士丹利亞太區首席經濟學家謝國忠在一份教導中宣稱，亞洲境內共積聚著7000億美元的熱錢，而此中一半以上在中國境內，并警告說，這些熱錢將成為中國經濟潛在的風險。
相近歲末年末，跟著人民幣匯率體制的變動，以及幾個月來人民幣的連續不斷升值，熱錢運動軌跡如何？人民幣匯率會朝什麼方位向前？這些問題驅使再次采訪謝國忠。
仍然有三千億美元熱錢
仍然有3000億美元左右的熱錢駐留內地。謝國忠12月9日在香港接納采訪時說。他以為，熱錢存量反應出中國匯改的一些性質。
怎麼來定義熱錢呢？差異的人有差異的看法，而我重要看的是外匯儲備的增加和我們貿易順差的關系。在歷史上看，這兩者之間是同步的，可是目前卻有了很大的分別。且不論是來自什麼道路，我以為這些分別就反應了熱錢。謝國忠說。
這些涌入的熱錢重要是預期亞洲的資產升值，而此中最重要的預期是人民幣的升值。謝以為亞洲熱錢總量約為7000億美元，此中50%在中國，另有25%在日元，其余則投資于亞洲其他錢幣。
而這部門資金的來歷也不盡相同，既有外來資金，也有來自中國本國公民和企業的行為。目前不少中內地地企業加緊把美金入款變成人民幣，應該看到，這部門也是熱錢來歷。企業的美元資產對企業來說有散開市場風險的作用，目前卻一面倒，這意味著人民幣未來升值的空間豐富。總的來說，我估算雷同這樣的‘熱錢’占3000億美元的一半左右。謝國忠說，此外，其他大陸的公司和家庭把本來美元的入款轉為人民幣，由於估算到人民幣要升值，這也是熱錢。另有臺灣商人通過FDI等道路把美元轉為人民幣，這部門資金占熱錢的份額也相當大，有13左右。
最后，剩余的便是外資房地產資金了，這部門有部門錢是從銀行出來的。謝國忠說：一些外國投機者借了匯豐或是東亞銀行的錢，在上海炒房地產。加息之后，這部門熱錢的流入根本停了，本來留下來的，轉戰到北京深圳去了。
熱錢留場之謎
3000億美元的熱錢立足中國，對中國來說仍是個潛在的風險。不過令人迷惑的是老虎機 香港，在現有低利率環境下，中心強力管理房地產市場代價，同時采取漸進式的人民幣升值，這些熱錢在中國的收獲其實有限，現在留存成本甚高，為什麼它們不選擇退出中國市場，尋找更有利潤的其他資源市場呢？
謝國忠承認，現在國外的資源回報率大大高于中內地地，例如，日本資源回報率是100%、韓國是200%，均高于中國。同熱錢戀戰中國好像有矛盾？
謝國忠以為應該從兩個方面來辯白這種現象。首要，這些投機者對中國仍是依依不舍。這些人是有賭性的，他們的資金已經在中國這麼久了，假如退去，達不到預期的收益很不樂意。
導致熱錢戀戰的另有一個理由則來自中國政府官員的話語誘導。一些中國官員常常出來說人民幣匯率會升值，所以熱錢仍對升值抱有較高期望。謝國忠說，官員實在不愿意熱錢很快拜別，由於這會陰礙中國經濟軟著陸的目標。
也便是說，對于中國央行來說，現在還不能擠出熱錢。最好的政策是維持均衡，不要吸引新的游資，也不要讓原有的資金流出。
13%之辯
對于來歲人民幣匯率的變動，謝國忠預計，重要還是與美國利率與關，來歲五月美國將會把利息提高到475%，下半年或許會到達5%，因此老虎機 下載人民幣來歲的全年升值幅度將不會過份2%左右。
謝國忠說，我的預計是，中國政府應該會采取管理匯率上升幅度，會升值但不會升許多，繼續維持人民幣升值預期，讓熱錢不要後退太快，同時，削減利率。
不過，一些經濟學家對謝國忠的熱錢說不認為然。香港星展銀行的經吃角子老虎機投注方法濟學家，外匯解析師馮孝忠就向表示，中國并沒有所謂的巨額熱錢，熱錢是有時間限制的。
馮所定義的熱錢，重要是一些海外的短期外匯投機基金。
JP摩根中國區首席經濟學家龔方雄對謝國忠的熱錢概念表示異議。我所以為熱錢的概念重要是指那些隨意快速進出的資金，一般重要指的是股市上的資金。假如進去的錢很長時間出不來，你就不能說它是熱錢。
他還否決謝國忠將中國企業的一些換匯行為認作是熱錢的來歷。龔方雄說：這些錢并不會立刻流出境外，特別是在中國，遭受外匯管制的約束中國企業的外匯流出仍是受管理的(因此不存在熱錢流出的風險)。假如把中國公司這種行為也算作熱錢，那資金量的確很龐大。
龔方雄判定，盡管一些外國資金進入中國市場炒房，但這部門資金總量并不多。一年最多不會過份50億美元，而且許多是通過FDI進入的。例如通過買入廠家或是行業并購(此中包含有了房地產資產)等。他說。而且，他以為，投入房地產的錢許多便是想長期投資，這種資金性質跟FDI幾乎差不多了，因而也不能歸為熱錢。
對于2024年人民幣匯率的走勢，龔方雄和他的同事吳向紅小姐在近期剛剛公布的中國經濟展望教導中，以為至2024年年底，人民幣又將累計升值13%。
謝國忠則對升值13%的說法感覺極度不解。龔方雄以為，在升值幅度上，的確各人都有自己的觀點。但到現在為止，我們對人民幣匯率的判定是正確的。
至于13%這個數字，龔方雄以為，中國央行正逐漸過度到讓市場決意匯率，中國的經濟根本面會讓匯率升值許多。由於中國外匯儲備每年增加兩千多億，根本上每個月有250億左右，但每個月的買賣日期只有22天，所以根本上央行每日需要在市場上回籠10億以上的美金。
我們算計過，假如你要把貿易順差調換趨于均衡，至少人民幣得升值15%，才會加倍均衡一些。實際上，縱然人民幣來歲升值13%，中國的常常項目順差仍有800億美元以上，還是對照高。13%的判定是合乎邏輯的。龔方雄說。
至于出口商的利潤疑問，他的懂得與謝國忠恰恰相反。他以為人民幣匯率的大幅升值不會使中國企業的盈利空間遭受壓縮，這與中國的產業結構有關。中國許多進出口企業角子老虎機必勝法實例屬于加工貿易，它有很高的入口成本，人民幣升值后反而有利于大部門企業改良它的盈利空間。
