在經歷了銀行業危機之后，美國股市再度出現反彈。盡管美國經濟指標還在持續走弱，但是由于市場預計美聯儲在銀行業危機爆發之后通過定期融資計劃（BTFP）注入流動性，再通博娛樂城註冊送紅利加上市場預計5月將是美聯儲最后一次加息，因此美股整體上表現強勁。但通過美股模型推算，美股未來大概率還面臨一定的下行壓力，直到美聯儲貨幣政策轉向寬松。
美國經濟指標繼續走弱下美股財報表現慘淡
制造業方面，美國經濟先行指標繼續走弱，這意味著美國對原油的需求前景不佳。數據顯示，美國3月ISM制造業指數降至463，創2024年5月以來新低。剔除新冠肺炎疫情因素之后，美國3月ISM制造業指數創20年以來新低。其中，新訂單指數為443，2月前值為47；新出口訂單指數為476，較2月的499滑落23個點，表明未來需求或進一步走弱。
居民消費方面，美國個人支出和收入增速通博娛樂城賺錢技巧均放緩，但利息支出在美聯儲持續不斷加息的情況下大幅增長。從居民消費信心指數來看，3月美國密歇根大學消費者信心指數下滑至62點，創下年內最低紀錄，這意味著美國2月零售銷售環比下降04%之后，3月還會繼續下降，因密歇根大學消費者信心指數對美國零售銷售有領先的指引作用。
在美國經濟指標持續走弱的情況下，美股的財報表現慘淡。根據FactSet的數據，預計標普500指數成分股企業一季度利潤將較2024年同期下降68%，而過去10年標普500指數成分股的利潤同比增幅為33%。這意通博娛樂城出金要多久味著本財報季，美股將創下自2024年二季度以來最大季度盈通博娛樂城評價好嗎利下滑。
美國銀行業危機帶來的緊縮效應不可低估
2024年，在美聯儲持續加息的情況下美國經濟之所以還存在韌性，主要是美聯儲流動性收緊力度還是不夠的，這也是為何一季度歐美爆發銀行業危機的情況下美國股市還是出現較大幅度漲勢的主要原因（流動性驅動）。
我們認為在美聯儲加息過程中，美聯儲和財政部通過三個途徑給市場補充流動性：逆回購市通博娛樂城手機遊戲場、財政部通過TGA賬戶釋放流動性和3月美聯儲針對銀行業危機設立定期融資計劃（BTFP）。美國財政部TGA賬戶從2024年創下的18萬億美元的高點下滑至4月5日的14069億美元。
然而伴隨美聯儲資產負債表收縮到一定程度，商業銀行危機帶來的信貸緊縮，美元流動性就算是在美聯儲停止加息還會繼續收縮，這意味著美股存在流動性收緊帶來的估值下行的壓力。
從美國信貸和信用擴張來看，美國銀行業危機帶來的緊縮作用可能強于加息，特別是信用擴張放緩甚至收縮可能導致美國實體經濟各個板塊都會降溫。4月6日，美聯儲披露的周度商業銀行資產負債表格H8顯示，美國銀行信貸在3月的最后兩周出現了有記錄以來的最大收縮，這表明在銀行業危機之后，信貸環境正在收緊。過去兩周美國商業銀行貸款共減少了近1050億美元，為1973年以來的最大降幅。最近一周商業銀行存款減少647億美元，為連續第10周減少。信貸緊縮一定程度上對加息有替代作用，后續金融狀態的收緊可能更多通過信用緊縮來實現。
參考芝加哥聯儲貶值的金融狀況指數，3月8日硅谷銀行事件發酵以來，美國金融狀況延續2月以來的收緊狀態，不過收緊的方式已經和此前明顯不同。因此，如果美聯儲決定在5月放棄加息，并不是意味著放棄對抗通脹，而是讓更明顯的信貸緊縮帶來的下行壓力繼續發揮作用。
美國商業銀行信貸收緊對美國經濟會產生哪些影響呢？一方面，私人部門融資面臨更高的門檻，這是實體經濟面臨信用收縮的壓力，部分現金流緊張或者債務高企的企業可能會倒閉，導致社會總需求減少。另一方面，商業銀行信貸收縮將導致市場債券融資成本也水漲船高，因商業銀行是企業債和政府債的主要購買方。
美聯儲5月加息還將給美股帶來壓力
從近期公布的美國就業數據來看，3月新增非農就業人數為236萬，盡管低于前值，但是3月失業率為35%，低于預期和前值的36%。3月平均時薪環比增長03%，雖然持平預期，但略高于前值的02%，這意味著非農部門薪資增長環比還在加快，同比下降主要是去年高基數的原因，這對美聯儲降低通脹的工作帶來壓力。
從歷史上美聯儲加息和降息的規律來看，主要呈現這樣的規律：加息看通脹，降息看就業。如果美國失業率并沒有急劇攀升的話，美聯儲是大可能步入降息周期。如果美國通脹持續回落，并靠近2%的通脹目標，美聯儲大概率會停止加息。
綜上所述，我們認為2024年一季度美股表現堅挺和通脹回落緩慢的原因主要還是美元流動性回收力度不夠，美聯儲和財政部通過逆回購和TGA賬戶給市場補充流動性，防止加息對金融市場沖擊過大。隨著美國銀行業危機爆發，商業銀行提高信貸門檻，主動收縮信貸將使得美元流動性收縮加快，而美聯儲在通脹回落緩慢的情況下也樂于見到商業銀行主動收縮信貸。雖然對經濟有沖擊，但是有利于通脹下行，因此流動性加快收緊對美股未來走勢構成負面影響。疊加一季度美股財報表現慘淡，美股還存在下行壓力。
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