北美地域現在仍是最大的凈流入區域
在錢幣寬松底細下，疊加新冠肺炎疫情導致的生產停滯，上年4月以來環球商品代價大幅上漲。大宗商品代價的大幅上漲給環球帶來了較大的通脹壓力，美元指數近期連續不斷上行，本文解析了環球ETF資金流向以供投資者參考。
[新興市場國家面對較大加息壓力娛樂城 刷卡]
2020年，面臨突如其來的疫情，為了防範發作經濟危機，各國政府以及中心銀行大幅開釋流動性，采取了前所未有的寬松的財政政策以及錢幣政策。疫情之后，環球重要央行資產欠債表大幅擴表，美聯儲的資產從2020年3月的42萬億美元大幅攀升至現在的約754萬億美元，增幅相近80%；歐洲央行的資產總額從上年3月的47萬億歐元攀升至現在的714萬億歐元；日本央行的資產總額從上年3月的584萬億日元大幅攀升至現在的7128萬億日元。
在錢幣線上老虎機遊戲寬松底細下，疊加新冠肺炎疫情導致的生產停滯，上年4月以來環球商品代價大幅上漲，CRB綜合指數漲幅過份40%，CRB油脂領漲，其間漲幅過份75%，工業原料以及紡織品現在漲幅有所落后。
大宗商品代價的大幅上漲給環球帶來了較大的通脹壓力。彭博預計美國的CPI數據二季度將達3%，過份2018年7月的高點29%，PCE數據也在2月到達24%的階段高點。盈虧均衡通脹率典型的通脹預期也連續不斷刷新新高，美國10年期國債對應的盈虧均衡通脹率現在已經到達235%，刷新2013年6月至今新高。
對于市場通脹的憂慮也使得近期美國10年期國債收益率大幅抬升，固然美聯儲主席在3月份議息會議中的展現立場偏鴿，但美聯儲大幅上調2021年經濟預期，點陣圖顯示明后兩年加息預期提拔。美國10年期國債利率短期掉頭向下之后又延續上漲趨勢，并在3月18日當天突破17%，刷新上年1月末以來新高。考慮到美國經濟的繼續修復，以及美國19萬億美元的財政刺激策劃，同時疊加后期美國可能出臺的基建刺激法案，這些方案的出臺均會大幅推動美國經濟的覆原，美國10年期國債收益率短期仍會振蕩向上。
連續的利率上行也觸發了市場的加息預期的升溫，通過觀察美國30天聯邦基金利率的場合，可以發明現在市場普遍預期2022年年底美聯儲將進行首次加息，較幾個月前大幅提前。3月公布的點陣圖中位數顯示，FOMC委員預測至少到2023年不會加息，與2020年12月點陣圖一致；但與2020年12月比擬，支援2022年加息的官員由1人增加至3人，支援2023年加息的官員由5人增加至7人。
在高通脹以及美元指數連續不斷上行導致的資源外流壓力之下，新興市場國家不得不提前參加加息陣營。3月19日，俄羅斯銀行董事會會決議定上調關鍵利率25個基點至45%。此舉系2018年年底以來，俄羅斯首次收緊錢幣信貸政策。同時俄羅斯央行稱，將繼續跟蹤評估內地外經濟動態和市場風險，并將進一步提高關鍵利率。俄羅斯央行也是繼巴西、土耳其央行后采取加息動作的第三家重要發展中國家央行，美元注水觸發的通脹已經成了越來越多央行憂慮并付諸行動的重要理由。
我們統計了彭博對于部門新興市場國家未來政策利率變動的預計。依據彭博的預計，跟著通脹壓力的逐步抬升，未來料有更多的央行步入加息行列：烏克蘭、阿根廷料將在2021年二季度加息，智利、秘魯、馬來西亞料將在2021年四季度加息，2022年一季度預測加息的國家更多，涵蓋韓國、菲律賓、印尼、印度以及波蘭。
[環球股票類ETF是最大流入種別]
固然大宗商品代價大幅上行，可是商品ETF資金并未展示連續得凈流入趨勢，3月ETF資金凈流出商品超38億美元，過去6個月中僅1月呈凈流入態勢。現在能源類ETF已經持續10個月資金凈流出，3月凈流出約486億美元；農業類ETF在3月凈流出06億美元，此前3個月均為凈流入，合計凈流入約26億美元；貴金屬ETF自2020年12月至今大部門月份呈凈流出趨勢（1月凈流入超10億元），3月至今凈流出達444億美元，此中黃金ETF連累明顯，3月凈流出超28億美元，且已經持續6個月呈資金凈流出態勢，白銀ETF表現相對較強，除3月凈流出882億美元之外，此前3個月均為資金凈流入。商品板塊中市場投資者對于工業金屬ETF最為青睞，工業金屬ETF現在已經持續6個月為資金凈流入。
固定收益類ETF總體維持凈流入趨勢，3月凈流入超80億美元。細分來看，美債收益率自上年10月之后開始遲鈍上行，國債ETF上年11月至本年2月連續凈流出，其間凈流出金額超119億美元。由于市場對于通脹的憂慮，通脹保衛債券ETF自2020年5月至今已經持續11個月資金凈流入，其間資金累計凈流入達22584億美元。
固然近期美元指數以及美債利率大幅上行，對于權益資產有所施壓，但股票類ETF仍然維持較高的資金凈流入態勢，3月凈流入超712億美元。
[發達市場仍受ETF資金青睞]
分地域來看，北美地域現賭場娛樂城現實體驗在仍是最大的ETF資金凈流入區域，2月ETF資金凈流入超681億美元，3月凈流入超599億美元。此中美國功勞了北美地域ETF資金凈流入的較大比例，2月ETF資金凈流入美國超675億美元，3月凈流入超595億美元。
亞太地域現在是ETF資金的第二大凈流入區域，現在已經持續7個月ETF資金凈流入，3月凈流入超11億美元，最近7個月累計凈流入超163億美元。中國現在已經持續3個月ETF資金凈流入，3月凈流入超65億美元，近3個月凈流入超167億美元。
拉美地域3月ETF資金凈流出023億美元，此前4個月均為ETF資金凈流入（凈流入量超75億美元）。拉美地域的巴西、智利、阿根廷的金融環境相對懦弱，此次金好運 註冊環球大放水已經給這些國家帶來了較大的通脹壓力，為了應對通脹壓力以及美元指數上行導致的資源流出對內地金融不亂的不利陰礙，巴西3月已經加息，現在市場預測智利和阿根廷在2021年同樣會加息。
歐元區最近3個月保持小幅凈流入態勢，3月ETF資金凈流入249億美元。
若將市場分為新興市場和發達市場，發達市場ETF資金近兩個月大幅凈流入，新興市場國家ETF資金同樣維持凈流入態勢，但2020年12月至今單月凈流入量逐步減少。
[大幅流入價值類股票以及小盤股]
依照股票ETF的風格來分辨，2020年11月之后，ETF資金大幅流入價值類股票，2021年3月凈流入超130億美元，2020年11月至今凈流入超430億美元。成長類ETF最近幾個月總體凈流出，此中1月凈流出超23億美元。ETF資金對于差異風格股票的選擇與近期市場風格的走勢一致，美股價值成長自2020年9月至今逐步回升，價值逐步跑贏成長。
小盤股2020年10月之后也逐步獲得資金青睞，2020年11月至今，ETF資金流入小盤股ETF月均過份77億美元，近5個月資金凈流入量處于高位。ETF近2個月流入大盤股風格也較多，合計超860億美元，可是ETF資金凈流入的連續性以及不亂性弱于小盤股。美股小盤股2020年4月至今連續跑贏道瓊斯工業指數。
[內地股票ETF資金轉向中小盤]
ETF資金1月之后逐步轉向中小盤股的端倪。內地滬深300相關ETF、上證50相關ETF以及中證500相關ETF份額在1月之后也有所分化。通過觀測ETF份額的變動可發明，上證50ETF從1月的約17000百萬份逐步下行至現在的約14000百萬份；滬深300ETF份額1月至今變動相對較小，中證500ETF份額從1月低點的約11500百萬份增加至現在的約16000百萬份，通過ETF份額的變動可以發明資金在逐步逃離權重股，轉向中小盤ETF。
綜合來說，短期內地股市可更多關注符合低估值+順周期前提的一些中小市值股票，考慮到周期類、金融地產類以及制造類行業的市盈率和市凈率歷史分位數處于歷史相對較低位置，安全邊際相對較高；同時疊加通脹連續上行所帶來的這些順周期行業營收的大幅改良，也將推升順周期行業的投資價值，本年的投資可更多關注結構性時機。
