中間產品在產業鏈中起著承上啟下的關鍵作用，其期貨價格在服務宏觀經濟管理方面仍有較大的探索空間。
產業鏈穩價的重要環節
萬博新經濟研究院是由滕泰等多名學者共同發起設立的民間智庫，在大宗商品價格波動、價格傳導機制等方面有較好的研究優勢。
在研究中國、美國等國家通脹運行規律的差異時，滕泰團隊發現，美國等發達國家的工業生產者價格指數（PPI）和消費者價格指數（CPI）的同步性明顯強于中國。2024年以來，美、德、英等國家的PPI與CPI同步走高，但中國的通脹明顯發生在工通博娛樂城返水說明業品領域，消費者價格指數基本保持平穩。
他們認為，這種差異的根源在于，大宗商品經過產業鏈各環節的加工成為消費品，其中每一步都會影響終端消費品的價格，并體現在PPI和CPI上。具體而言，無論是原材料成本沖擊在PPI內上下游產業間逐漸遞減，還是PPI與CPI波動的國別差異，都體現在產業鏈對原材料成本沖擊的吸收能力。產業鏈越完整，這種吸收作用越強，上下游產業所表現出來的成本沖擊差異越明顯，PPI與CPI波動的同步性越弱。
萬博新經濟研究院副院長張海冰告訴期貨，由于缺乏本土完整產業鏈，上游原材料成本的變化將會直接影響能源價格（如汽油、燃料油和天然氣價格），直接沖擊美國生產者價格指數，并且這種沖擊會較為完整地傳導至消費者價格指數。相比之下，中國目前具備全球最完備的制造業體系和很多完整的產業鏈，這是中國工業的最大特征，也是中國CPI波動幅度遠遠小于PPI波動幅度的主要原因。因此，豐富的中間產品及相關產通博娛樂城代理怎麼做業，是產業鏈穩價的重要環節。
鄭商所相關的研究數據也為此提供了例證：在2024年原油大幅波動的背景下，PTA價格漲幅與原油、PX漲幅相比分別低了233和133個百分點，有效緩沖了上游價格上漲對下游聚酯和紡織產業的沖擊，顯示出中間產品期貨在服務保供穩價、增強產業鏈韌性等方面的積極作用。
分析產業發展的新參考
為進一步研究相關價格形成和傳導機制，尤其是中間產品在其中扮演的角色，滕泰團隊與鄭商所、產業企業開展了深度研究，重點以原油PTA聚酯紡織服裝產業鏈為研究對象，深入分析了中間產品的價格形成和傳導機制。
這個機制可以概括為，中間產品的價格形成是由成本底線、吸收機制、利潤彈性、供求關系、競爭格局和定價機制等因素決定的，其中，成本底線決定價格底線，吸收機制決定沖擊影響，供求關系決定傳導能力，競爭格局影響議價能力，利潤彈性決定議價通博娛樂城真實評價空間，定價機制決定定價效率。張海冰介紹。
基于原油PTA聚酯紡織服裝產業鏈系列產品近20年期貨及現貨的日成交價格，研究團隊通過建立數學模型，不僅從數理層面驗證了產業鏈上下游系列產品原材料成本遞減的現象，也對產業鏈各環節的成本占比、效率提升等相關系數進行了測算和估算。
這一產業鏈上眾多中間產品期貨的翔實數據，為我們研究分析產業提供了新的參考和視角。相信隨著未來更多產業鏈上涌現更為豐富的中間產品期貨，學術界、產業界必能利用這一新參考更好地分析產業發展。相關管理部門也能據此更好地把握產業發展，進而調整優化產業政策。滕泰說。
觀察市場價格的新視角
北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越告訴，在國民經濟統計中，無論是PPI還是CPI，都是由市場采通博娛樂城評價心得集的現貨價格數據，經過采集、處理、發布的過程實際上已經有一定的滯后性。而期貨價格是由交易者根據自身對信息的判斷提出報價，由交易所集中撮合成交形成的連續價格，具備涵蓋更廣泛的交易者群體、對新信息的反應迅速、交易成本低等優勢，具有真實性、預期性、連續性和權威性的特點。同時，期貨價格包含了供需雙方對未來的預期和判斷，包含更多的基本面和心理信息，對觀察和預判PPI和CPI變化具有一定的優勢。
滕泰認為，當前歐美通脹不斷高企，美聯儲貨幣政策收緊步伐加快，而國內經濟呈現恢復勢頭，宏觀政策相對寬松，通脹形勢總體可控。在此背景下，以PPI為代表的生產部門通脹會不會向以CPI為代表的消費部門傳導，國內穩經濟政策如何精準直達實體，都是決策部門關注的焦點問題。
研究發現，中間產品期貨指數與整體PPI、CPI非食品項都表現出較高的相關性，且呈現出一定領先關系。期貨市場形成的交易所庫存、升貼水、遠期價格曲線等一系列指標體系，可以從多角度研判市場情況，為預判提供依據。可為現有觀察分析框架提供有益補充，進一步豐富預測宏觀經濟形勢、制定調控措施的參考依據，為探索并完善宏觀監測體系提供期貨助力。
張海冰告訴，基于不同行業的期貨指數相關性研究發現，中間產品期貨品種愈豐富，觀察PPI相關行業的效果就越好。當前，我國期貨品種雖然基本能夠覆蓋PPI相關行業，但仍有一些重要品種未上市，如化學原料及化學制品制造業中的燒堿、磷肥、鉀肥，黑色金屬冶煉及壓延加工業中的鋼坯，石油（煤炭）及其他燃料加工業中的汽油、煤制烯烴，化學纖維制造業中的長絲，非金屬礦物制品業中的水泥等。因此，從挖掘期貨指標在助力宏觀預測、宏觀調控潛力的角度而言，建議圍繞相關產業鏈的中間產品，持續研發上市更多期貨品種，進一步發揮期貨市場價格發現、風險管理等功能，助力產業鏈穩健發展。
