扶優淘劣政策導向下
目前，證監會最新修訂的《期貨公司監督管理辦法》（下稱《辦法》）正在向社會公開征求意見。值得關注的是，《辦法》在拓寬期貨公司業務范圍的同時提高業務準入門檻，對期貨公司凈資本實力、分類評級提出更高要求，進一步體現出監管扶優限劣的政策導向，專業化、規范化展業將成為行業發展大勢。
多位業內人士表示，在政策空間打開的情況下，國內期貨公司將擺脫單一經紀業務限制，具有融資和投資功能，在真正意義上蛻變為金融企業。不過在擁抱高質量發展通博娛樂城玩法新機遇的同時，行業內部競爭也將繼續加劇，期貨公司兩極分化或更加明顯，未來期貨公司需以服務實體經濟為核心，進一步發揮差異化業務優勢，增強企業核心競爭力，將政策紅利持續轉變為發展的動能。
多項業務準入門檻提高 期貨公司或迎增資潮
根據《辦法》要求，最近六個月凈資本持續不低于5億元以及最近一期分類評級不低于B類BBB級將成為期貨公司開展做市業務、衍生品交易和資管業務申請的共同條件。期貨公司從事期貨交易咨詢業務的凈資本條件略低于上述業務，為最近六個月凈資本持續不低于2億元。
與此前相比，期貨公司開展資管、做市和衍生品交易業務門檻都大幅提高，尤其是做市和衍生品交易業務。廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇在接受期貨采訪時表示，此前期貨公司風險管理子公司申請交易所做市商資格要求為凈資產不低于5000萬元，而開展場外衍生品業務的實繳資本要求為不低于2億元。
從分類評級的條件來看，根據2024年期貨公司分類評級結果顯示，全國150家期貨公司中共有91家期貨公司評級在BBB級以上，占比超60%。其中AA級公司18家，A級公司36家，BBB級公司37家。意味著剩余59家期貨公司不滿足開展期貨交易咨詢、做市、衍生品交易和資管業務的分類評級條件。
從凈資本條件來看，期貨發現，近年來國內期貨公司整體資本實力持續增強，行業注冊資本和凈資本分別在去年3月和4月突破1000億元。20242024年兩年間，全國期貨公司注冊資本合計增加26058億元。
但單個期貨公司資本實力卻表現較為分化，查閱中期協官網數據發現，行業注冊資本最高為76億元，最低僅有4500萬元。據中期協數據顯示，截至2024年2月，全國150家期貨公司注冊資本和凈資本分別為112339億元和112898億元，但行業中位數僅分別為5億元和435億元。近兩年，雖然不少期貨公司獲得持續增資，但多數為券商系期貨公司，注冊資本在5億元以下的期貨公司仍有超70家。
有分析人士告訴，據現有的期貨公司注冊資本公開信息顯示，有很多小型期貨公司還不通博娛樂城代理滿足監管所規定的凈資本條件，后續如要開展做市和衍生品等相關業務，就需進一步增加注冊資本金來補充凈資本，以滿足監管的最低要求，預計將引發期貨行業新一輪的增資潮。
據了解，自2024年國內期貨公司創新業務開閘后，因為風險管理業務和資管業務的準入門檻都有資本金要求，期貨公司的資本金實力便成為其核心競爭力的重要指標之一。期貨風險管理業務屬于重資產業務，不論是期現貿易、倉單服務、合作套保還是場外衍生品，都需要足夠的自有資金。而《辦法》規定的保證金融資業務、自營業務和境外期貨經紀業務的具體規定，將由中國證監會另行制定，但預計準入門檻也不會低。程小勇說。
展望未來通博娛樂城活動公告，包括做市業務和衍生品交易業務也將成為期貨公司的重點發力方向。在程小勇看來，為了滿足展業的監管條件，期貨公司增資潮或將再次到來。而期貨公司獲得增資的條件也更加有利。具體來看，首先，隨著期貨公司在服務實體經濟方面的功能得到更廣泛的認可，期貨公司在金融服務實體經濟方面成為不可或缺的一環，國家在政策方面會積極扶持期貨行業和期貨公司大力發展；其次，期貨公司今年以來在參與網下打新、獲準參與衍生品交易等方面獲得突破，其發展前景廣闊，一些產業資本和金融資本都愿意增持或入股期貨公司；最后，國內現有很多金融機構在申請金控牌照，期貨金融牌照是很多金融機構申請金控牌照的重要突破點，相信也會有將期貨業務納入其平臺的考慮。
行業馬太效應或進一步凸顯 抓住政策紅利實現長足發展
《辦法》正式發布后，相信很多公司不會固守傳統經紀業務，而是積極通過增資等方式，重新把握業務發展方向，推動公司全面轉向升級。有期貨公司人士告訴期貨。
在宏源期貨董事長王化棟看來，近年來，期貨公司業務范圍雖逐步擴展，但仍以經紀業務為主，業務的同質化相對嚴重。本次《辦法》的修訂將進一步拓寬期貨公司的業務范圍，豐富期貨公司的業務發展方向，有助于期貨公司根據自身稟賦選擇業務的主要發展方向，實現差異化發展。在這一過程中，一批具有國際競爭力和影響力的期貨經營機構將脫穎而出。
從行業頭部期貨公司來看，中糧期貨總經理吳浩軍認為，這類公司將不斷加大對衍生品業務的投入力度，從而進一步拉大與中小期貨公司的差距。
國投安信期貨董事長解慶豐表示，衍生品業務、做市業務及自營業務放開后，將對期貨公司的營收、利潤水平產生直接影響，進而對公司的分類排名產生影響。新業務能力強的公司也有可能實現彎道超車，晉升行業頭部梯隊。
可以確定的是，除傳統經紀業務外，其他業務均對期貨公司的分類評級、注冊資本提出了更高要求，分類評價在BBB級以下的期貨公司，如果不加強自身實力，實現評級躍升，幾乎會與新業務無緣。解慶豐說。
總的來說，對于金融行業而言，大的發展趨勢為強者恒強，二八法則明顯，期貨行業同樣如此，后續期貨行業馬太效應將進一步凸顯，行業兩極分化繼續加劇。程小勇認為，《辦法》將繼續拉大頭部期貨公司和中小期貨公司的差距，未來部分中小期貨公司可能被淘汰，行業會出現新一輪洗牌，這也符合監管扶優淘劣的政策導向。
在未來新發展環境下，南華期貨董事長羅旭通博娛樂城首存優惠峰表示，國內期貨公司唯有苦練內功，提升專業能力，才能被客戶所認同，才能在行業發展的大潮中獲得長足的發展。
解慶豐告訴，《辦法》實施后，公司將積極報批衍生品、做市及自營業務資格，同時加強衍生品交易、產品設計、銷售人才的引進和培養。主要包括通過開展場外業務增加產業客戶黏性；在做市業務上繼續加強公司在人力、資金和技術上的投入，不斷優化策略；向產業客戶開展保證金融資業務，助力解決實體企業融資難、融資貴的問題。
永安期貨董事長葛國棟表示，期貨公司后續應繼續秉持金為實的服務理念，更加主動地把公司發展融入到實體經濟發展的大環境中，一是做強做大風險管理業務，期現聯動服務實體經濟；二是大力發展衍生品交易，創新大宗商品風險管理工具；三是開發系列化期貨+復合衍生工具，強化產業服務能力；四是探索產業鏈服務模式，打通金融服務雙循環通道。
在未來三年過渡期內，程小勇表示，期貨公司應通過增資擴股、積極申請新業務資格抓住政策發展紅利，進而真正實現業務模式和收入的多元化，同時需要做深做細具備優勢的業務板塊，例如部分風險管理業務和資管業務做出特色的期貨公司，需要繼續做強長板；此外，也應注重加大人才的培養和引進力度，特別是重點引進衍生品人才和交易型人才。
