成本端：油價走弱 PX短期上沖動能不足
原油高位回調，短期關注OPEC+會議指引。2月份以來，受沙特額外減產、美國極冷天氣下原油產量下降以及需求連續修復的陰礙，原油供需快速改良，國際油價連續上漲。3月份，重點關注OPEC+減產會議指引。現在，市場預測沙特會在本最新 娛樂城次減產會議上取消額外減產100萬桶日，同時OPEC+團體增產50萬桶日，且由于美國與中東關系近期改良，伊朗、委內瑞拉等潛在供給增量連續不斷給原油供給端施壓。需求端來看，受疫苗的逐漸推廣，原油需求連續改良。因此，短期受3月4日（本周四）產油國會議增產預期陰礙，油價延續短線回調；中期，關注本次OPEC+會議指引。
PXNAP價差面對回調，PX短期或趨弱運行。截至3月1日，PX代價下跌至87367美元噸，PXNAP下跌至271美元噸，較前一買賣日下跌近10美元噸。對于后市，我們以為PXNAP價差面對回調，疊加原油短期偏弱整理，PX代價階段性走弱。從供給端來看，現在內地PX開工率已回升到826%，處于積年同期高位；亞洲PX開工率已回升到775%，處于積年同期中性程度。盡管青島麗東和上海石化3月份有檢驗策劃，但福海創和中金石化PX裝置已覆原運行，預測3月份PX產量將穩中有升。從需求端來看，下游PTA34月份檢驗策劃較多，PX需求量有損失預期。綜上，PX供需有轉弱預期，對應PXNAP加工費將面對回調，在國際油價短線弱勢調換的底細下，PX代價或趨弱運行。
供給端：關注34月PTA檢驗策劃兌現水平
34月份PTA檢驗策劃較多，但需關注兌現水平。截至3月2日，PTA開工率為8713%，處于積年同期偏高程度。2月份以來，PX代價大幅走高，PTA加工費被壓縮至300元噸鄰近運行，市場連續不斷開釋PTA工廠34月份檢驗策劃預期。從檢驗量來看，整體檢驗量達1965萬噸（含已泊車裝置）。從新裝置投產進度來看，現在虹港石化250萬噸年的新PTA裝置正在投產中，4月份逸盛新材料330萬噸年的PTA裝置亦有投產意愿。若PTA34月份檢驗預期能夠兌現，則可階段性對沖PTA新裝置投產壓力。但檢驗解散后，PTA產量仍將連續不斷創下新高。因此對于檢驗的功效，我們以為或將階段性將PTA加工費修復至400500元噸，檢驗解散后加工費仍將回落至300400元噸，長期保持高加工費運行的難度大。
需求端：聚酯開工率月內將回升至90%95%
聚酯開工率已回升至89%，月內有望在90%95%之間平穩運行。節后以來，基于終端紡織服裝行業修復的樂觀預期，以及原料成本的推漲，聚酯產品報價連續不斷走高，在買漲不買跌的氛氣帶動下，下游剛需備貨和投機備貨增多，聚酯工廠庫存下降至低位，企業生產利潤亦出現明顯的修復。截至2月25日，滌綸長絲DTY、POY、FDY成品庫存為19天、9天和115天，滌綸短纖工廠成品庫存為-173天，均處歷史低位，企業無庫存壓力，提負積極，預測月內聚酯開工率有望回升至95%。
庫存線上娛樂城免費優惠：短期或有去庫 但長期累庫趨勢不變
34月PTA存去庫預期，但長期累庫格局不變，重點關注庫存結構。依據忠樸統計數據顯示，截至2月26日，PTA社會庫存為38835萬噸。34月份，若PTA檢驗如期兌現，則對2022 娛樂城體驗金應PTA社會庫存將迎來階段性下降體驗金 200，檢驗解散后，社會庫存又將連續回升。從庫存結構來看，現在期貨市場庫存占社會庫存比例仍偏高，現貨市場流動性偏緊，若后期檢驗進一步兌現，則現貨流動性短期或進一步收緊。
從盤面走勢來看，近期受原油高位回調帶動，化工板塊情緒不良，多頭資金減倉離場，PTA期價高位回落。從根本面來看，檢驗預期下，34月份PTA供需邊際階段性改良預期未變。因此，近期原油和資金情緒面主導PTA期價。途經測算，若Brent油價為60美元桶，給予檢驗預期下PTA500元噸的加工費，理論上PTA估值在4293元噸鄰近，對應盤面下方4300元噸鄰近存在較強的支撐。
對產業投資者來說，若持有現貨或持有多單，但長期仍看好行情，臨時關注下方4300元噸支撐，可短線購買TA105P4300，待期價止跌企穩后平倉；若手中無現貨，考慮4300元噸以下建倉，可賣出TA105P4300。
