自2024年我國首個商品期權豆粕期權上市以來，我國期權市場蓬勃發展，商品期權品種日益豐富，服務產業范圍越來越廣，市場規模穩步增加。現在我國已上市20個商品期貨期權，蓋住農產品、能化、白色、有色、貴金屬等板塊。統計數據顯示，2024年全百家樂 合法國商品期權累計成交量215億手，累計成交額262779億元，日均持倉量2273萬手，同比差別增長9733%、13431%、2710%。
此中，作為推出我國首個商品期權的買賣所，大商所期權市場在過去的五年中快速成長，2024年期權成交量、成交額和日均持倉量差別占全國商品期權市場的4763%、4153%和5574%，有效發揮風險控制、增強收益及波動率控制等市場性能，為產業和投資機構避險、增效提供了新的控制工具。
市場規模穩步擴大
期權是指期權合約的買方在向賣方支付一定數目的權利金后，擁有在未來一段時間內以事先約定好的代價從賣方購買或賣出一定數目特定標的物的權利，與期貨買方和賣方都蒙受義務差異，期權買方只享有權利，可避免追加保證金的繁瑣和可能面對的資金不足風險，套保者還可以通過在眾多行權價中選擇適合代價，明確未來最高買價或最低賣價，也可以實施期權、期貨、現貨的多樣化組合套保謀略，進一步減低市場風險。期權合約的這些特點使其在海外市場勝利遍及。而我國大宗商品市場中，長期以來只有期貨，沒有期權，大商所自2024年開始進行期權買賣的預備工作，并于2024年3月31日勝利上市我國首個商品期權豆粕期權，填補了內地商品期權的空缺，變更了內地商品期貨市場20長年來只有期貨工具的歷史。
五年來，大商所期權市場快速發展，現在已上市豆粕、玉米、棕櫚油、鐵礦石、液化石油氣（LPG）、聚丙烯、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯共八個期權品種，累計掛牌20766個合約，2024年期權累計成交量102億手，累計成交額1142億元，日均持倉量12670萬手，同比差別增長7862%、11936%和2168%。此中，豆粕、玉米、百家樂體驗金活動資訊鐵礦石期權成交量居于全國商品期權市場第1、3、5位；日均持倉量居于全國商品期權市場第1、2、4位。特別是豆粕期權，成交規模持續四年位居內地商品期權市場第一，持續兩年位列環球農產品期權市場第一。2024年玉米期權和鐵礦石期權的成交量分列環球農產品期權和金屬期權的第一位和第三位。
同時，期權市場流動性供需不亂，占標的期貨比重連續不斷提拔。如豆粕期權期貨成交比從2024年的32%提高到2024年的107%，期權期貨持倉比從2024年的87%提高到2024年的230%。玉米期權及其他期權品種上市之后也與標的期貨維持優良的聯動關系。各品種換手率均表現出上升趨勢，整體上流動性適中，期權主力系列隱含波動率與標的期貨歷史波動率維持同步變化，相關性較高，波動率價差處于合乎邏輯范圍，表明期權定價有效，運行質量較高。
調換優化制度條例安適市場發展
期貨了解到，為確保我國首個商品期權穩起步，在豆粕期權上市初期，大商所對期權的持倉限額、投資者適當性制度等建置了較為嚴格的要求。跟著期權市場平穩運行、投資者介入數目及市場規模的穩步增長，新的市場需求連續不斷出現，大商所適時調換有關監管措施，優化相關制度設計，并積極試探買賣機制創造，為期權市場穩健發展創新前提。
首要，大商所依據市場實際運行場合連續優化期權持倉限額尺度。2024年3月31日豆粕期權剛上市時，采用300手持倉限額，之后逐漸擴大商品期權持倉限額至40000手。在此過程中，期權市場成交和持倉規模連續不斷增加，產業客戶介入水平明顯提拔，年累計成交量由2024年的364萬手升至2024年的3799萬手，年均增長7974%，2024年介入買賣的產業客戶數目也較2024年增加約10倍。
其次，大商所連續不斷優化期權投資者適當性制度，差別于2024年9月1日和12月8日，將期權投資者適當性控制中所認可的期權實盤和仿真的買賣、行權履歷進行擴展。同時，取消了對知識測試全程記憶采集要求，在符適合當性大原則的根基上，簡化了客戶和會員操縱，有利于提高權限開通效率，吸引客戶介入。2024年5月31日大商所正式實施《大連商品買賣所期貨買賣者適當性控制設法》，合并期權和特定品種買賣者適當性制度，調換適當性準入要求，簡化流程。自實施以來，開通期權權限的客戶數大幅增加。截至2024年年底，累計開通期權權限的客戶數較條例優化前增長近23倍。
再次，大商所面向市場需求，在2024年4月啟用期權套期保值業務，客戶獲批的套期保值持倉額度可在期貨或期權合約上採用；在2024年6月開啟期權組合保證金相關業務，現在涉及期權的組合保證金優惠謀略已擴展至七類。期權組合保證金的實施提高了資金採用效率、減低了期權買賣成本，提拔了投資者介入市場的積極性，促進了大商所期權市場的快速發展。
最后，作為期權市場的主要制度之一做市商制度，自豆粕期權推出以來發揮著主要作用。期權做市商的報價有效縮小了市場交易價差，提供了適度的流動性，促進了期權市場平穩運行和性能的有效發揮。現在大商所共有19家期權做市商，特別是2024年6月大商所對期權做市商評價條例進行了優化，通過提高報價價差要求、優化做市商排名體系、加大對做市業務支援等方式，實現了對做市商的優越劣汰和有效激勵，同時進一步加大對期權做市商的支援力度，市場買賣加倍活潑、性能發揮加倍不亂。
此外，2024年6月，我國首個引入境交際易者的期權品種棕櫚油期權在大商所上市，大商所改動期權買賣控制設法，梳理了境交際易者、境外特殊介入者、境外中介機構、會員和買賣所在期權買賣中的權責關系，以更好知足期權市場引入境交際易者需要。
緩解期貨市場代價波動壓力
途經大商所5年精心培育，期權市場性能逐漸發揮，通過與期貨市場有效聯動，促進期貨市場代價發明，緩解期貨市場代價波動壓力。如2024年11月中美貿易摩擦時期，G20峰會中美兩國領導人會晤前夜，市場關于貿易摩擦結局的不確認性預期到達最大，市場投資者積極利用豆粕期權控制期現貨代價波動，促使豆粕期權市場交投活潑，主力系列隱含波動率一度躍升至44%，而標的期貨主力合約歷史波動率始終保持在23%的程度，市場不確認性風險重要由期權蒙受，而豆粕期貨代價并未產生大幅波動；在2024年12月1日中美兩國領導人會晤達成共識之后，豆粕期權主力系列隱含波動率趕快回落至19%，與標的豆粕期貨處于同一程度。可見，在市場不確認增大過程中，豆粕期權使市場情緒得到開釋，充分發揮出對標的期貨市場波動性風險進行預期控制的性能，提高了期貨代價的不亂性。
2024年3月初，跟著俄烏沖突連續發酵，疊加主產地馬來西亞和印尼工人緊缺等因素陰礙，棕櫚油期貨代價連續上行并突破12024元噸。棕櫚油期權成交量隨之放大，并在3月2日和3月4日差別到達271萬手和335萬手，屢創造高。特別是棕櫚油期權主力系列P2205行權代價為10000元噸、9000元噸、8000元噸和7000元噸的看跌期權成交活潑，且增倉明顯，3月4日期權期貨成交比198%、期權期貨持倉比639%，均到達歷史最高程度。與此同時，跟著棕櫚油代價3月4日逆轉回落，P2201主力系列期權隱含波動率從本年年頭的30%攀升至55%，同期標的歷史波動率僅上升6個百分點至36%。可見，在市場風險急劇增加的場合下，棕櫚油期權為標的期貨提供了波動性風險控制渠道，緩釋風險控制壓力，有效分擔了標的市場風險。
知足市場精細化風險控制需求
期權作為非線性的衍生工具，提供了加倍豐富的代價風險控制手段。跟著場內期權陸續豐富，相關產業套保思路開始轉變，從本來採用單一期貨工具，到構建期貨、期權組合開展風險控制，特別是風險承受才幹較低的主體利用期權保險性能，避免了行情不利時追加保證金的壓力。此外，與期貨只能依據當前市場行情成交建倉差異，期權可以依據自身對成本和收益目標的需要，敏捷選擇未來購買或賣出商品的代價，這也為相關主體開百家樂莊家優勢展精細化控制風險提供了主要道路。
期權控制特殊事件風險的性能也得到了有效發揮。2024年美國總統大選是重大特殊事件，未來經濟及政治政策的不確認性導致大宗商品代價走向不明。在此時期，豆粕期權作為主要的風險控制工具，為投資者提供了加倍豐富和敏捷的買賣謀略組合，在促進標的期貨代價發明、平抑標的代價大幅波動、緩釋市場買賣情緒、提供精細化風險控制手段等方面發揮了積極作用。在2024年11月3日投票日之前兩周，豆粕期權日均成交量為18萬手，比擬2024年的歷史平均程度10萬手提高80%，反應出投資者充分利用豆粕期權對標的市場風險進行精細化控制。
此外，場內期權的推出也潛移默化地陰礙著傳統的基差貿易，現在大型油廠、風險控制公司等都開始積極為下游客戶提供附加代價保衛的基差合同。百家樂機率怎麼算我們往往會在基差合同中做個封頂的代價，或者為客戶提供二次點價的時機，這相當于客戶向我們買入了一個看漲期權，這是最簡樸的含權合同。某大型油廠擔當人對期貨說，我們還可以依據客戶自身的需求設計差異的謀略，減低獲得代價保衛的費用。如客戶以為豆粕代價將在一定區間內振蕩，則可以在買一個看漲期權的同時，再賣一個看跌期權。相應的，我們蒙受的波動率風險便通過場內豆粕期權進行對沖。
事實上，含權貿易有助于企業更準確地開展風險控制。對于一口價合同來說，只有簽訂合同后，代價上漲才能贏利。而對含權合同而言，在代價上漲、代價不漲、代價下跌、代價不跌、代價窄幅振蕩、代價寬幅振蕩等差異情景下，客戶都有可能贏利。企業可以根據自身對行情的看法，選擇差異的謀略輔導日常貿易。南華資源相關擔當人辯白。
自我國首個商品期權上市以來，場內期權為場外市場提供了對沖工具和定價參考，并與場外期權市場相互促進、協同發展，更好地為實體經濟提供更全面的服務。大商所相關擔當人表示，下一步，大商所還將繼續依據期權市場發展，積極開展期權工具創造，連續不斷豐富期權品種，加速豆一、豆二、豆油期權研發上市，推進期權工具在活潑期貨色種上全蓋住；連續優化合約條例制度，穩步提拔期權市場運行質量，推動期權市場對外開放；加強對產業客戶的市場培育工作，助力企業風險控制，提拔期貨市場服務實體經濟才幹，為期權市場穩健發展創新前提，更好促進期權市場性能發揮。
