比年來，實體企業風險控制需求大幅增加，場外業務實現了高質量發展，規模高速增長，場外業務模式進一步完善成熟。從中期協公布衍生品買賣業務數據來看，截至2024年11月，風險控制公司行業全年累計新增名義本金過份18萬億元。在全年新增的買賣當中，商品類占比7753%，權益類占比2104%。11月末存續名義本金344896億元，商品類占比5476%，權益類占比4337%。跟角子老虎機規則指導著業務規模的穩步增長，未來，場外衍生品市場面對著新的機緣和挑戰。
空間廣闊，場外市場預期體量巨大
服務實體產業代價風險控制是金融行業發展業務試探的初心和使命。一直以來，風險控制公司的衍生品業務以商品類為主。部門行業公司在商品衍生品業務方面連續不斷加大投入，深耕產業客戶的拓展，蓋住了農產品、白色文化等多個板塊，在自己專長的領域和地區做出自己的陰礙力。行業總體大宗商品衍生品業務規模的穩步增長。
同時，在市場波動抬升、息差空間壓縮的大底細下，客戶投資需求多樣化，投資組合需要加倍精準的風險控制和加倍敏捷的主動調換，跟著銀行理財、私募和財富控制等機構產老虎機大獎玩法品對于衍生品的需求增長，風險控制公司權益類衍生品業務在近兩年也出現了較快增長，業務利潤功勞提拔。
多位技術人士以為，內地場外市場未來發展潛力依然十足，尤其是風險控制公司業務蓋住的范圍和功效仍有巨大提拔空間。對標國際，內地衍生品市值占比尚低。據申萬宏源證券金融創造總部大宗商品擔當人林其鴻介紹，2024年終美國權益掛鉤OTC衍生品名義本金36萬億美元，占其股市總市值比重為52%，20242024年平均為73%。而2024年終我國權益掛鉤衍生品名義本金預估占A股總市值比重在11%13%，顯著低于美國。
在產業服務方面，他提到，陪伴著六穩六保和精準扶貧工作穩步推進，大宗商品衍生品業務作為踐行金融服務實體經濟及產業客戶的主要抓手，將為實體企業產業鏈提供有效風險控制工具，這與金融機構的發展愿景不謀而合，預期市場體量巨大。而且，現在場外業務行業利潤功勞成長性高。掛鉤A股的衍生品業務有數倍成長空間，疊加掛鉤境外標的的衍生品業務則空間加倍廣闊。
同時，行業人士普遍以為，期貨和衍生品法的出臺將進一步率領和規范場外衍生品市場發展，夯實衍生品市場的法律制度根基。同時，期貨和衍生品法就套期保值控制做出勉勵性規劃，能有效加深市場主體對衍生品風險控制性能的認知，未來國有企業、平凡企業、保險及公募基金等市場主體介入場外衍生品進行風險控制有望能夠進一步拓展。
此外，住民資產部署正在加快從房地產向理財、基金、保險等多樣化的金融資產部署轉型，并且跟著資管新規落地和剛兌打破，住民財富控制觀念重塑，權益類及衍生品類產品正在成為財富控制市場上新的重點部署資產。林其鴻介紹，將場外衍生品和財富控制結合，可以在風險偏好、收益特點、限期結構、買賣標的以及適用場景等方面，全面構建安適新財富控制趨勢下的產品體系。
從權益類市場數據也能看出，以私募為典型的財富控制機構已經是當前買賣商很主要的一類買賣對手方。而銀行理財公募還沒能廣泛介入，這些都是行業未來可拓展的空間。有技術人士通知，在市場波動加劇、產品類似的場合下，如何採用衍生工具進行產品的創造，對沖風險，增厚收益，光滑凈值波動，對場交際易商和財富控制機構來說都是值得研究試探的方位。
直面挑戰，試探構建要點競爭力老虎機台技術
內地場外市場業務的拓荒也面對諸多風險挑戰。從市場需求角度看，2024年產業主體受疫情陰礙較大，固然產業在風險控制方面存在很大需求，但由于資金相對緊張，介入衍生品進行風險控制的資金支援與動力都不充裕，場外業務有效需求增長也難以提拔。
在嚴監管環境下，金融創造對金融機構自身風險體系建設、風險定價才幹、投資研究才幹和產品種類創造等方面產生了新的要求。風險控制公司要加速推進場外業務發展，也需要進一步夯實自身實力。中泰匯融總經理劉杰向介紹，當前行業人才隊伍和教養機制不夠健全，系統建設不夠成熟，合規風控體系也在完善過程中。而跟著客戶群體的擴張和成熟，客戶對服務產品報價等方面都提出了越來越高的要求。
場外業務的復雜性決意了業務的連續發展創造更需要復合型人才，而內地此類人才一直都很稀缺。宏源恒利總經理助理、金融及衍生品中央總經理魏得靈對期貨表示，風險控制公司在金融行業里總體還是新行業，即就是金融行業也有許多從業者都對行業不夠了解，如何吸引人才已經是現階段需要思索的主要疑問之一。
而且，跟著近幾年風險控制公司場外業務進入券商競爭賽道后，同業之間及券商之間競爭都逐步加劇，場外業務客戶開始越來越多地重疊，相關人才的流動也越來越明顯。在市場增速下降的底細下，場外業務在一定范圍內的存量競爭加重。而內地對風險控制公司場外業務的控制與合規要求也越來越嚴格，在行業人士看來，使此前行業公司比擬其他金融機構在敏捷性上的優勢已經逐步不明顯，也有不少風險控制公司教養的成熟人才開始轉入券商。
場外業務團隊，尤其是風險控制人員，至少要有兩年從業經驗的積累。上海際豐投資總經理王敏楠通知，近幾年場外市場發展較快，券商也大力發展場外業務，許多風險控制公司教養1年多的人才就會被行業頭部公司和券商吸收，行業人員流動性較高，公司和行業的長期發展都可能會因此遭受陰礙。如何創建和完善留住人才的機制，不亂業務團隊，是行業亟待辦理的疑問。
此外，市場波動加劇的場合下，金融創造領域發作風險事件的可能性也隨之增大。極端行情下受代價激烈波動陰礙，衍生品業務易發作長尾風險。而現今內地場內產品尤其是權益類產品豐富水平不及國外，許多場外權益類產品對沖都缺乏趁手工具，一些額外風險對沖的難度和對沖成本都會因此被拉高。魏得靈增補表示。
在現今紛雜市場環境下，場外市場的競爭是多維度的競爭。各家公司更需要找到自己的定位，試探合適自身的發展途徑，加速補足短板。國泰君安風險控制公司總經理魏峰以為，這包含有代價、產品設計、保證金、系統支援、客戶服務、多業務協等同各個方面，場交際易商需要在業務開展中逐步積累買賣和服務經驗，形成要點競爭力和客戶積淀。此外，未來，系統建設將是決意性的要點競爭力之一。他介紹，近一兩年，許多風險控制公司和券商機構都在構建內部系統方面加大了投入。
林其鴻也以為，加強買賣、投研體系建設，打造性能高階、算力最強的量化投研一體化平臺是應對當前挑戰的主要舉措。例如，場交際易商可以建成自主可控、多資產、多團隊控制的量化平臺，并多元精耕，兼顧自營低風險資金部署和謀略對外輸出賦能。以量化自營、FOF直投、謀略指數、指增謀略等，聯動場外衍生品業務，服務銀行理財、境外投行、量化私募等要點客戶，實現產品創造、優化指增報價、盤活兩融券源、推動量化經紀業務落地，促進業務的協同發展。
優化產品，創造積累辦理潛在憂慮
據了解，內地場外市場客戶對復雜產品的接納度在近幾年實現了大幅提拔。王敏楠向期貨介紹，行業公司提供的產品結構慢慢增加了牛熊市價差、wild 老虎機領子期權、三腿結構等歐式期權組合方式。有些對照特其它風險控制需求還採用到了奇異期權結構如鎖定賠付期權、累計累沽期權、鯊魚鰭期權等復雜結構產品。
這些產品優點是可以更有針對性地辦理疑問，但面臨十分復雜的產品結構，行業公司對客戶適當性評估，確定客戶是否真實了解產品結構以及潛在風險的難度也在增大。王澳門老虎機種類敏楠通知，不少行業人士對此表示憂慮。
以比年對照受迎接的累沽累購產品為例，浙江一家風險控制公司場外業務擔當人通知，該產品在設計之初重要是為了針對產業企業在貿易周期里每天貨物流轉中的收益增厚需求，日度總結的模式與現貨的每天采購、銷售也能更匹配，在內地外的產業客戶中接納度極度廣泛。尤其在下游企業采購端保值的過程中，總量與現貨處理才幹匹配的條件下能夠起到保值增值的作用。但在實際操縱過程中由于該結構在代價向不利方位行進時的保證金追加快度更快，提前平倉時間價值剩余較大，逼近到期堆積量增加尾部也隨之增加，因此在標的代價出現大幅波動時帶來了更多超預期的資金占用和潛在賠本。
為了辦理這些疑問，現在買賣商在市場推廣的過程中都對這類產品的結構進行了更多優化，比如通過提前總結收益減少尾部風險，管理區間外的累計倍數減低客戶最大敞口等。上述人士表示，跟著期貨市場不亂性提拔，累沽累購類型的結構作為增補工具將會更好地在高下游企業風險控制、含權貿易等業務模式中發揮主要的作用。
此外，值得注意的是，風險控制公司的場外衍生品業務與現貨業務協同發展的趨勢也在比年越發現顯。近兩年含權貿易、保險+期貨等模式的發展、升級也為場外業務發展提供了一些新思路。中期協數據顯示，2024年111月風險控制公司含權貿易現貨貿易總額累計4105億元，11月總結含權貿易合同嵌套期權名義本金26976億元。
華泰長城資源權現項目擔當人李俊興表示，通過嵌入特定權利的定制化貿易，風險控制公司也能夠獲得日常業務之外的競業優勢。不過，在業務開展中，風險控制公司要尤其注意從客戶實際場合動身，解析產業的模式、痛點，綜合風險、收益、成本，設計真正匹配客戶需求的個性化、定制化的含權產品。李俊興叮囑。
