3月以來，倫敦金屬買賣所（LME）的鎳期貨出現罕見的極端波動，此后LME叫停鎳買賣并取消3月8日的買賣結局。對此，采訪了多位業內人士，就倫鎳事件進展及相關監管制度進行深入探討和解析。
倫鎳反常波動受質疑，代價嚴重背離根本面
早在1月初，圈內便傳出內地某民營鋼企在LME鎳市場面對多頭阻擊的動靜，但沒百家樂打法想到目前陷這麼深。有業內人士表示，在倫鎳這場風波中，作為空頭的這家鋼企幾乎站在明處。
據，現在摩根大通正在牽頭該鋼企與大概10家銀行和經紀商進行協商，因該鋼企的鎳空頭頭寸部門通過多家銀行和經紀商持有。此中，該企業不少空頭頭寸是通過與摩根大通等銀行的雙邊協議創建的。
市場人士通知，銀行上述業務的原則是自身以零敞口控制風險，即相關銀行無論接管企業幾多空單，都會同步在買賣所進行等量頭寸對沖風險，形成場外業務買賣中，企業做空、銀行做多；而場內買賣中，銀行做空、其他機構做多。現在來看，倫鎳事件不去除后續會面對更多監管查訪，屆時可能會公布更多真實細節。
針對倫鎳市場3月7日至8日出現的非理性暴漲，中國有色金屬工業協會有關擔當人表示，當前鎳價嚴重背離根本面，失去了對現貨代價的傳授意義，偏離了服務實體經濟的初衷，對環球鎳及高下游相關產業造成了嚴重傷害。
歐洲鋼鐵協會也發表宣示稱，監管方面應對倫鎳反常波動采取必須行動，呼吁對一些市場介入者的買賣行為進行查訪，以確認這些行為是否構成市場濫用或導致市場無序。該組織還要求將市場介入者超出正常介入和買賣限制的行為透徹化。
面臨鎳市反常波動和各方質疑，LME在近期發表的公告里就停牌及取消買賣的決意作了進一步辯白。對于3月7日鎳價大幅上漲，卡利 百家樂 appLME以為，那時乃至晚間收盤時的市場行情均屬有序運行。取消3月8日的市場買賣結局，是鑒于即日早間極端的代價波動及少少的買賣量，出于維護市場不亂及秩序考慮，但願市場回歸到LME以為有序運行且代價合乎邏輯反應現貨市場場合時的上一節點，即上一買賣時段收市時。
申銀萬國期貨解析師王云飛以為，3月7日倫鎳漲幅到達7267%，假如參照LME所說的極端的代價波動，那麼3月7日的買賣同樣應當回滾。同時，LME取消3月8日買賣結局的第二個根百家樂技巧ptt據少少的成交稍顯說服力不足，由於3月8日市場成交量盡管低于3月7日，但相較歷史平均成交量并沒有明顯偏低。
3月7日的總結價顯然不應被考慮為正常的買賣代價，即日倫鎳代價大幅超出正常波動范圍，并不能夠用鎳金屬市場的實際供需去辯白，幾乎可以確認是逼空的結局。他表示，7日的總結價到底是否應當被以為是合乎邏輯的成交價值得探討。
在中信建投期貨金屬解析師王彥青看來，LME作此敘述也是無奈之舉。假如說承認3月7日的買賣無序，那麼LME就應該在3月7日及時采取措施，而非3月8日。考慮到3月7日成交量巨大，若LME承認其無序買賣，再進一步取消3月7日的買賣結局，將受到買賣者更多質疑。
王彥青表示，3月7日的買賣被LME認定為有序，也不能表明即日的買賣可以合乎邏輯反應根本面場合，只是LME權衡利弊的結局，現在倫鎳仍未覆原買賣，表百家樂下注系統明多空兩方分歧仍需時間辦理。不過，滬鎳合約在3月11晝夜盤已打開跌停板，市場對未來鎳價回歸平穩已有一定預期，滬鎳定價性能有望加強，并支援現貨貿易覆原常態。
滬鎳運行反應出市場情緒的回歸，對此前過熱逐漸糾偏，也表明內盤的獨立買賣邏輯在逐漸構建。王云飛也表示，市場介入者也需要更多思索：在同一產業內部一些代價相關性極高的品種，在套期保值過程中替代採用時的風險是否被低估，以及在替代採用的場合下對保值規模應如何管理。
風險事件觸發思索，內地外監管側重差異
國信期貨研究咨詢部主管顧馮達以為，倫鎳買賣風波對實體企業的啟示是，一方面必要創建科學有效的風險控制體系，具有多樣化的風險遷移對沖手段和重大風險止損預案；另一方面也要加強對介入市場游戲條例改動和條例辯白權等相關信息的了解，特別是極端場合下監管政策變化可能觸發百家樂 算 牌 系統的買賣交割和資金風險等。
有業內人士向期貨表示，LME需要為市場提供公正買賣的地方，對于買賣系統的平穩運行負有責任。針對倫鎳買賣風波，LME不得不公佈暫停市場買賣，取消3月8日的買賣結局，增設遞延交割機制以及頭寸遷移渠道等，試圖減低市場風險，拯救買賣所的公信力。
港交所前行政總裁李小加執掌港交所時期曾主導收購LME。對于倫鎳事件，他表示，LME市場是大戶之間的市場，它是一個以期貨買賣為手段的現貨買賣所，介入者重要是環球大型機構，需要的是市場至上和效率至上。
在李小加看來，境內期貨市場是側重保衛投資者的市場，關注的更多是公正和保衛，不能孤立地說境內市場管得太嚴、太多，境外的市場也不能簡樸地說管得一塌糊涂。
他以為，LME許多監管手段春風控手段是后置的，是應對突發和告急、巨大的市場系統性風險的手段，并極度規手段。大部門時間市場自運作作，偶然出現最近這樣的突發事件，在市場已經根本失序，可能對市場介入者的資源充足率和市場流動性產生系統性陰礙的時候，LME就會出手，一般這種出手也會對照重。但這種場合可能一萬次中只有一次出現。
從基本上看，市場缺乏及時監管和有震懾力的處罰機制是這類極端事件滋生的土壤。有市場人士表示，LME特殊的買賣方式和寬松的市場監管，是該風險事件發作的主要理由。極端行情導致金屬代價違反實際供求關系，對市場的長期發展帶來妨害。
在華泰期貨研究院宏觀謀略研究總監徐聞宇看來，買賣所在強調市場作用的同時，也要改良市場的條例和機制，需要熟悉到市場化是手段，不是目的。誠然，通過市場的手段能夠提高代價發明的效率，率領金融資本有效部署，可是市場在強調效率的同時，也會在一定期間內放大無序性。他表示，當市場出現非正常波動，陰礙了市場代價發明和部署效率，就需要對市場機制打補丁。
王彥青以為，倫鎳事件曝光出自由的市場仍需監管。期貨代價是反應市場供需關系的信號，可以協助市場實現動態的供需均衡，可是在極端的狀況下，代價信號也有失靈的時候，這就需要有形的手協助代價重新生效。
內地期貨市場會對非正常的市場買賣行為予以強監管，尤其是對市場操作行為重拳出擊。王彥青增補道，在制度建置上，漲停板制度能夠有效減緩、抑制一些突發性事件和過度投機行為造成的暴漲暴跌，限倉制度與大戶教導制度有助于防范市場操作、促進買賣公正。此外，針對出現持續漲跌停板的品種，內地買賣所也有相應的預案應對。
