黨的二十大報告提出，加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。促進和完善這一格局成為中國特色現代期貨市場發展的一項重要任務。在日前舉辦的第十五屆中國期貨高管年會上，與會期貨公司高管認為，期貨行業的雙向開放對促進形成雙循環新發展格局將發揮重要作用。盡管近年來不確定因素增多，但境內期貨市場雙向開放的腳步并沒有停歇，中國價格的全球影響力穩步提升，未來在雙循環新發展格局下，國際化之路也將是中國期貨市場優勢溢出效應的必然選擇。
擴大境外投資者參與范圍 豐富市場深度與廣度
2024年以來，我國期貨市場國際化品種的市場規模穩步提升，近兩年來更是加快了品種上市和對外開放的步伐。
在乾坤期貨總經理吳浩看來，經過多年的有序平穩運行，包括交易所、境外投資者、境外經紀機構、境內期貨公司和保證金存管銀行在內的各市場參與方在交易風險管理、客戶身份識別、人民幣和外幣期貨保證金存取和反洗錢等方面都為境內期貨市場進一步開放積累了寶貴經驗，境外交易者的開戶數量、交易量和持倉量均穩步增長。在我們向境外投資者介紹中國期貨市場并引導他們參與境內期貨交易時，許多投資者對當前尚未對外開放的諸多期貨和期權品種表達了強烈的參與愿望。吳浩說。
新湖期貨董事長馬文勝也表示，中國資產管理市場正融入到全球資本市場體系，境內機構投資者對全球資產配置的需求越來越大。與此同時，境外投資者對配置中國資產的需求也越來越大。
在引進來方面，當前境外機構投資者沿著兩種開放路徑參與境內期貨市場。一是外資在境內設立外資獨資企業或以成立境內私募基金公司的身份參與市場交易；二是境內期貨市場特定品種的對外開放。馬文勝表示，未來，建議期貨交易所開放更多的特定品種來吸引境外投資者，交易機制建議與國際成熟資本市場接軌，解決長假期間價格風險釋放的問題。境內期貨交易所應積極實現海外布局，輸出中國價格，擴大中國定價影響力。
在摩根士丹利期貨（中國）董事長沈黎看來，后續在產品發展和開放方面，境內期貨市場依然有很大發展空間。
與成熟市場千余種產品及產品多元化相比，目前境內期貨市場品種規模和結構依然有提升空間。從品種重疊度上看，境內交易所之間沒有重疊的交易品種，一個品種只在一個交易所上市，跨交易所套利策略有缺失。另外，國際市場上受到投通博娛樂城註冊送點數資人關注的流動性好的產品，比如外匯、股指微型期貨、全球碳期貨指數等都還沒有在境內市場推出。境內市場具有天然的流動性優勢，境外參與者有濃厚興趣，但受限于目前有限的市場通道和產品選擇，沒辦法更有效地參與境內市場。這實際上削弱了境內市場的不可替代性和國際競爭力，也會損害境內期市的價格發現機制和國際定價能力。沈黎說。
探索境外業務 進一步參與國際競爭
一直以來，跨境業務都是境內期貨公司涉足較少的領域，目前基本為大通博娛樂城新手體驗金型期貨公司在香港投資設立境外期貨經營機構，通過子公司取得境外期貨經紀業務資格，間接開展跨境期貨業務。
值得注意的是，馬文勝介紹，近年來不少境內期貨公司在全球布局，當前境內151家期貨公司中，有23家在海外設立了26家一級子公司。年初至今，國際化布局相通博娛樂城快速開戶對成熟的期貨公司在營收表現方面也較為突出。隨著期貨和衍生品法的落地實施以及《期貨公司監督管理辦法》的出臺，今后境內期貨公司直接代理境內客戶參與境外交易將成為可能，我們能夠看到目前國內證券公司場外衍生品部門在開展境外的場外收益互換業務方面已經較為成熟。馬文勝說。
沈黎也表示，后續隨著境內期貨市場不斷發展，跨境業務應該成為期貨公司重點關注的業務拓展領域。希望監管部門在適當時機鼓勵和支持更多期貨經營機構取得境外期貨經紀業務資格，開展跨境業務。而境內期貨公司在參與跨境業務的過程中，也能夠提高服務和管理跨境交易客戶的能力，推進業務模式和理念的轉變，進一步培育跨境市場和參與者，最終推進中國期貨市場的高水平發展與開放。此外，隨著一帶一路推進和諸多產業鏈向東南亞地區延申，期貨公司也要順應趨勢走出去，在國際化進程中拓展服務能力和國際競爭力。
南華期貨董事長羅旭峰表示，期貨市場是進行風險管理的市場，而風險伴隨著價格信息的傳遞在全球迅速傳遞。因此，期貨市場也是最全球化的市場。在雙循環新發展格局下，國內市場與國際市場的風險同樣通過價格信息傳遞。期貨市場的雙向開放，有利于增強國內國際兩個市場兩種資源聯動效應，幫助企業運用衍生工具防范和化解風險。
對于期貨公司來說，作為中介機構，應依托雙向開放構建起內外業務協同機制，匹配內外需求，促進內外供需平衡，努力成為現代商品投行。羅旭峰介紹，目前，南華期貨境外子公司已經能實現自主造血，獨立穩健運營。同時，努力實現境內外協同，服務經濟高質量發展。
在吳浩看來，境內期貨公司作為連接投資者和交易所的橋梁和中介機構，以轉委托境外期貨經營機構的方式代理境內客戶參與境外市場，具有諸多通博娛樂城贏錢心得優勢，具體包括有利于監管機構實行全方位監管、良好的客戶管理服務和專業的風險管理能力。因此，我們建議允許在期貨市場國際化業務方面有特色的境內期貨公司在從事境外期貨市場經紀業務方面先行先試，與境內監管機構、境內外保證金存管銀行和境外期貨經營機構一起探索走出去之路，進一步推進中國期貨通博娛樂城怎麼登入市場對外開放工作。吳浩說。
馬文勝從期貨交易所國際化和期貨經營機構國際化兩個方面也提出了相關建議。他表示，從期貨交易所角度看，境內期貨交易所應積極實現境外布局，輸出中國價格，積極擴大中國定價影響力。比如應開放更多的特定品種來吸引境外投資者，交易機制建議與國際成熟資本市場接軌。從期貨經營機構的角度看，一是要加強期貨公司專業能力，特別是國際化能力的提升；二是借場外衍生品回歸期貨公司母體的機會，尋求開放境外收益互換業務；三是支持風險管理子公司跨境風險管理業務；四是支持期貨公司資產管理業務投資標的拓展至境外投資品種。
滿足國際化訴求 QFII制度安排備受關注
近年來，中國資本市場對外開放取得一系列進展，中國期貨市場正在以更加成熟、更加自信的狀態，進入制度型對外開放新階段。據悉，除面向國際投資者開放的境內特定品種外，期貨交易所、期貨公司、期貨保證金存管銀行等參與者在證監會的領導下持續探索，積極引入了QFII參與境內期貨市場。
瑞銀期貨董事長張芮榮在會上介紹，目前向QFII開放的境內商品、股指期貨及期權品種達46個。為了保證期貨市場平穩運行，QFII參與期貨交易制度設計遵循了逐步開放、有限參與、風險可控的原則。
吳浩認為，目前各市場參與方對QFII對外開放制度安排已有了深刻理解和認識，但也有一些問題尚未解決。例如，中金所國債期貨已被納入向QFII開放的范圍，但具體實施細尚未頒布；境外投資者已通過QFII、銀行間市場直投和債券市場互聯互通機制參與中國債券市場，但他們目前尚無法運用中金所國債期貨來對沖風險；另外，QFII被允許參與商品期貨和期權交易以來，還沒有類似的配套稅務政策公布。
面對這些市場需求，我們期待國債期貨逐步加大向境外投資者開放，以進一步增加中國債券市場對境外投資者的吸引力，安全穩妥推進金融期貨市場對外開放。同時，希望相關稅收政策能盡快明確，為QFII參與商品期貨和期權交易提供更清晰的指引。吳浩說。
張芮榮也表示，打造規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，需要深化對外開放，進一步擴大合格投資者投資范圍，同時需要優化現有配套措施。
為此，張芮榮提出了幾點建議：一是建議對QFII從事境內商品期貨交易稅收政策進行明確。二是建議境內期貨交易所獲得歐盟TC-CCP的認證，這將在很大程度上提高境外機構與期貨交易所的合作意愿及風險偏好，有助于進一步擴大期貨交易所的國際業務規模，推動期貨交易所期貨期權的國際化發展。三是建議適度調整保證金存管銀行的資格準入標準，助力國際業務的拓展。四是針對客戶終端信息采集難度大的問題，建議進一步明確境外客戶的終端信息采集方式，消除跨境交易的顧慮。此外，建議進一步拓寬期貨公司增資途徑，增加交易者保證金優惠政策等。
